Стоимость собственного капитала фирмы

С точки зрения инвестора, как кредитора, так и собственника компании, показатели потоков денежных средств отражают реальное движение ликвидных ресурсов, действительные оттоки и притоки, а не просто начисленные величины. Именно эти показатели точнее характеризуют ликвидность компании в краткосрочном и долгосрочном аспектах, ведь расчеты с инвесторами должны идти денежными средствами.

Движение денежных средств отражается по таким параметрам, которые в показателях прибыли не очевидны. Прежде всего, поток денежных средств учитывает изменения в чистом оборотном капитале – соотношения изменений в оборотных активах и изменений в текущих некоммерческих обязательствах компании.

Определяя величины этих изменений, аналитик может оценить потребности в финансировании операционного цикла компании или цикла, который совершают ее оборотные активы. Кроме того, показатели потока денежных средств непосредственно выражают потребности воспроизводственного цикла компании, так как в их расчетах учитываются инвестиции в долгосрочные активы и возможности их финансирования за счет прибыли и начисленной годовой амортизации.

Уравнения оценки стоимости фирмы основаны на прогнозе всех потоков денежных средств, которые генерирует данная компания в соответствии с принципом непрерывного функционирования.

В анализе потоков свободных денежных средств возникает сложный вопрос планирования потока в неограниченном периоде в будущем. Ясно, что использование обычных приемов планирования потоков денежных средств невозможно. Поэтому период прогнозирования делят на две части.

Первая – так называемый период горизонта прогнозирования (planning horizon). В течение данного периода предполагается, что у фирмы возникают индивидуальный график движения годовых потоков денежных средств и разные темпы роста, так как не сформировалась устойчивая стратегическая позиция.

В рамках горизонта прогнозирования внимание сфокусировано на годовых изменениях и рассчитываются годовые потоки денежных средств (over the life cash flows). К концу периода горизонта прогнозирования формируется устойчивая стратегическая позиция компании, которая принимается неизменной в бесконечном периоде за линией горизонта.

Вторая часть – период за горизонтом прогнозирования или завершающий период, в течение которого компания создает завершающий или остаточный поток денежных средств (terminal или residual cash flow). Анализ завершающего потока строится на предположении о том, что фирма вступает в полосу стабильного развития. Поэтому:

  • годовые потоки не прогнозируются;
  • оценивается весь совокупный поток, представляющий совокупную приведенную стоимость потоков, создаваемых в период за горизонтом, который называют завершающим или остаточным.
Текущие новости:
IASB долгое время работал над новым стандартом IFRS для финансовых инструментов (МСФО 9), но, похоже, различия в этой области между US GAAP и IFRS только увеличились.
Основные различия между IFRS 9 и американским аналогом GAAP
Модный блогер Эмма Хилл в куртке Boohoo.
Женский бренд модной одежды PrettyLittleThing увеличил продажи на 191%. Boohoo продолжает вытеснять традиционных ритейлеров с хайстрит.
Модная сеть Boohoo удвоила продажи в праздничный период
Растущая инфляция, падение уровня жизни и доходов вызывают растущую тревогу в обществе, согласно данным опроса.
Инфляция в Великобритании: четверо из пяти работников опасаются падения уровня жизни
Знак ограничения скорости 80 км/ч на дороге в Гите, восточная Франция.
Сокращение скорости на двухполосных магистралях с 90 км/ч до 80 км/ч вызвано 3500 смертельными исходам на дорогах в 2016 году.
Франция вводит ограничение скорости на дорогах после тревожного повышения смертности
Центр управления Норад (гора Шайенн) около Колорадо-Спрингс.
Новая ядерная программа более агрессивна, чем в эпоху Обамы. Критики связывают разработку нового оружия с «опасной идеологией холодной войны».
США ослабляет ограничения на ядерное оружие и начинает разработку более «практичных» боеголовок
Регулятор City запретил Нилу Данцигеру заниматься любой регулируемой финансовой деятельностью.
Бывший трейдер RBS оштрафован на 250 000 фунтов за манипуляции со ставкой Libor
Парламентарии утверждают, что большинство попыток были непреднамеренными.
Официальные данные показывают 160 запросов в день с компьютеров, используемых депутатами, коллегами и сотрудниками в период с июня по октябрь 2017 года.
Британский парламент сообщает о 24000 попытках доступа к порносайтам после всеобщих выборов
Общественные деятели утверждают, что KPMG не должна участвовать в расследовании пожара Гренфелл-Тауер из-за конфликта интересов.
KPMG отказалась от участия в расследовании пожара Grenfell Tower