Quality of Earnings Ratio

Описание

Для аутсайдера, такого как биржевой аналитик, банковский менеджер или инвестор, может быть чрезвычайно сложно определить, основана ли прибыль, опубликованная компанией, на надежной операционной выручке или же компания использует бухгалтерские трюки, которые допускают общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP), чтобы искусственно завысить свою прибыль в отчетности.

Простым показателем для определения качества прибыли является коэффициент качества прибыли.

Этот коэффициент по существу сравнивает уровень бухгалтерской прибыли с денежным потоком от операционной деятельности.

Если их значения близки, то бухгалтерская прибыль, вероятно, справедливо отражает фактические финансовые результаты.

См. также:

CFA - Качество финансовой отчетности и качество прибыли.

Формула

Вычесть чистый денежный операционн поступления (поток от операционной деятельности по кэш-фло) из прибыли и разделить результат на средний размер активов.

\( \dst {
\left(
\Large \substack{
\text{Прибыль} \\ - \\
\text{Денежные операционные поступления} }
\right)
\over
\left(
\Large \substack{
\text{Активы на начало периода} \\ - \\
\text{Активы на конец периода} }
\right) \big/ 2
} \)

(Прибыль - Денежные операционные поступления) /
[(Активы на начало периода + Активы на конец периода) / 2]

Полученное процентное соотношение должно быть очень низким. Значение, близкое к нулю, указывает на высокое качество прибыли.

Любое число, превышающее 6%, указывает на низкое качество прибыли.

Пример

Компания выпустила годовую финансовую отчетность, отражающую прибыль в размере 20 млн. д.е. и денежный поток от операционной деятельности в размере 4 млн. д.е.

Общий объем активов, которые она имела на начало года, составляет 94 млн. д.е., а на конец года - 106 млн. д.е.

Расчет коэффициента качества прибыли:

(Прибыль в размере 20 млн. д.е. - 4 млн. д.е.) / [(94 млн. д.е. активов на начало периода + 106 млн. д.е. активов на конец года) / 2] = 16%

Компания, похоже, играет со своими инвесторами!

Прибыль значительно выше, чем операционные денежные поступления, что приводит к чрезмерно высокому значению коэффициента.

Меры предосторожности

Даже если это соотношение указывает на то, что между денежным потоком и прибылью существует значительный разрыв, для этого может быть веская причина.

Однако, если поток денежных средств от операций постоянно значительно ниже уровня доходов, это, вероятно, является следствием некоторых уловок в бухгалтерском учете.