Оценка внутренних инвестиционных проектов

Оценка отдельного инвестиционного проекта. Оценка отдельного инвестиционного проекта осуществляется на основе движения денежных средств по данному проекту, для чего оценивается поток денежных средств после реализации проекта, из него вычитается поток денежных средств до реализации проекта. По сути, рассматривается изменение денежного потока предприятия.

Денежный поток состоит из трех составляющих:

  1. инвестиционного денежного потока;
  2. потока поступлений (прироста поступлений);
  3. потока текущих платежей (сокращение платежей).

Процедура обоснования бизнес-проекта. Оценка отдельного проекта осуществляется в четыре этапа:

  1. первоначальная оценка;
  2. согласование с финансово-экономической службой;
  3. включение в план движения денежных средств предприятия, поиск источников финансирования;
  4. анализ результатов.

Первоначальная оценка осуществляется технологами, специалистами цехов, маркетологами, любыми специалистами предприятия.

Этап 1. Первоначальная оценка

На этапе первоначальной оценки определяются необходимые инвестиции, а также эффект от увеличения продажи продукции, сокращения затрат по элементам (материальные затраты, энергозатраты, фонд оплаты труда с начислениями, ремонтные расходы, налоги, прочее).

Инвестиции, поступления, текущие затраты разворачиваются в денежные потоки. Учитываются сроки освоения капиталовложений (поставка оборудования, пусконаладка, выход на заданную мощность), т.е. в какие периоды (месяцы) происходят поступления и платежи.

Определяется денежный поток нарастающим итогом (аккумулированный денежный поток), и на базе этого определяются основные показатели проекта:

1) объем капиталовложений (максимальная величина капиталовложений по аккумулированному денежному потоку);

2) срок начала возврата средств;

3) срок окупаемости (период, в течение которого аккумулированный денежный поток станет больше нуля).

Этап 2. Согласование с финансово-экономической службой.

  1. Согласование с планово-экономическим отделом (объем продаж, цены, нормы расхода, сокращение трудоемкости и т.д.). Экономисты должны подтвердить (скорректировать) величину эффекта. Прикладываются обоснования капиталовложений, расшифровки по каждому виду расчетов.
  2. В случае высвобождения персонала (из-за сокращения трудоемкости) должны быть определены места нового трудоустройства (с обучением) или учтены компенсационные выплаты.
  3. Согласование с центром по управлению финансами, в частности уточнения:
    • в диаграмме графика платежей и поступлений по проекту (отдел банковского обслуживания);
    • действительно ли проект приведет к изменению поступлений/платежей, поскольку часто сокращение трудоемкости не приводит к уменьшению выплачиваемой заработной платы (ОТиЗ, отделы снабжения и комплектации);
    • возможности включения в план движения денежных средств предприятия (отдел анализа, финансового планирования и бюджетирования).

Этап 3. Включение в план движения денежных средств.

  1. Формируется портфель проектов, определяются приоритеты и очередность реализации проектов (служба главного инженера).
  2. Определяются возможности финансирования проектов развития при различных сценариях продаж (финансово-экономическая служба).
  3. Включение мероприятий в годовой (с помесячной разбивкой) план движения денежных средств (служба главного инженера).
  4. Оперативная корректировка / уточнения по заявкам в месячные оперативные планы (служба главного инженера).
  5. Оперативное отслеживание исполнения заявок.

Этап 4. Анализ результатов.

Анализ результатов осуществляется в течение всего периода реализации проекта. По результатам реализации (запуска и текущего осуществления) отслеживается неисполнение планового графика окупаемости проекта, для чего:

  1. отслеживается график окупаемости (служба главного инженера);
  2. уточняются сопутствующие и препятствующие факторы по реализации проекта (какие ожидаемые риски и неожиданные препятствия возникли);
  3. уточняются (корректируются) методические материалы (пусто-графики, инструкции процесса согласования и исполнения проекта);
  4. поощряются работники предприятия по результатам реализации проекта.

Портфель проектов.

Для выбора наиболее эффективных проектов в условиях дефицитных финансовых ресурсов формируется портфель (набор) внутренних бизнес-проектов.

По всем крупным проектам (объем капиталовложений более предельного значения, например, более 100 тыс. руб.) формируется бизнес-обоснование отдельного проекта.

Критерии принятия проектов:

  1. срок окупаемости в условиях финансового кризиса — не более 12 месяцев;
  2. нефинансовые критерии принятия проекта;
  3. стратегическая важность проекта (до 20% объема продаж предприятия через 2—3 года);
  4. объем финансирования из собственных источников (до 10% продаж);
  5. трехкратное окупание в течение 3 лет при финансировании из внешних источников (после возврата привлеченных средств).
Коэффициент покрытия долга (DSCR) позволяет определить общую способность заемщика к погашению долга. Рассмотрим формулу и расчет этого показателя, а также интерпретацию значения коэффициента.
Как вычислять и интерпретировать коэффициент покрытия долга (DSCR)?
К началу 2019 года компаниям, отчитывающимся по МСФО, необходимо разработать собственный подход к внедрению нового стандарта МСФО (IFRS) 16 «Аренда». Рассмотрим практический пример перехода к учету договора аренды с применением IFRS 16.
IFRS 16 - Как перейти на IFRS 16 «Аренда»?
Новый стандарт IFRS 16, посвященный учету аренды, вступит в силу в следующем году. Рассмотрим основные положения и требования МСФО (IFRS) 16 «Аренда».
IFRS 16 - Как учитывать аренду по МСФО (IFRS) 16?
Стандарт МСФО (IFRS) 16 «Аренда» скоро вступит в силу и заменит IAS 17. Рассмотрим основные изменения и продемонстрируем отличия IFRS 16 от IAS 17 на практическом примере.
IFRS 16 - Как изменился учет аренды в IFRS 16 по сравнению с IAS 17?
Сверка налогового и бухгалтерского учета - достаточно сложная и неудобная задача для многих аудиторов и бухгалтеров. Рассмотрим простой подход к налоговой выверке в соответствии c IAS 12, позволяющий избежать ошибок и сэкономить время.
IAS 12 - Как делать сверку налога на прибыль в соответствии с МСФО (IAS) 12?
Количественная информация о рисках, связанных с финансовыми инструментами, сложна и требует специальных знаний. Рассмотрим основы раскрытия в отчетности информации о рисках в соответствии с МСФО (IFRS) 7.
IFRS 7 - Как раскрывать риски по IFRS 7?
Рассмотрим, какие раскрытия требуются в соответствии МСФО (IFRS) 7. Требования IFRS 7 к раскрытию информации о финансовых инструментах актуальны для любых компаний, даже являющихся финансовыми учреждениями. Рассмотрим основные положения этого стандарта.
IFRS 7 - Какую информацию следует раскрывать в соответствии с IFRS 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации»?
Разводнение капитала часто приводит к потере контроля или значительного влияния над компанией. Для ассоциированных компаний это означает существенное изменение в учете. Рассмотрим, как следует учитывать выбытие долей от разводнения по МСФО.
IAS 28 - Учет разводнения капитала по МСФО
Как правило, соотношение цена/прибыль (PE) любой компании является положительным, но в некоторых необычных случаях коэффициент PE отрицателен. Рассмотрим, что означает отрицательный показатель PE и как его интерпретировать.
Что означает отрицательный коэффициент цена/прибыль (PE)?
Как скрыть финансовое мошенничество?
Некоторые из самых больших финансовых скандалов в мире остаются скрыты от глаз общественности в течение многих лет. Характер современного крупного финансового мошенничества заключается в том, что оно происходит вне нашего поля зрения.
Как скрыть финансовое мошенничество?
Компании с портфелем дебиторской задолженности должны формировать резервы сомнительных долгов, как того требует IFRS 9, применяемый с 1 января 2018 г. Рассмотрим на практическом примере упрощенный подход к оценке ECL и процедуру расчета резервов.
Как рассчитать резерв по сомнительным долгам в соответствии с МСФО (IFRS) 9?
Рассмотрим, что представляют собой компании специального назначения и покажем на примере, как их следует консолидировать в соответствии с МСФО.
IFRS 10 - Как консолидировать компании специального назначения (SPE)?
Вопрос классификации и признания нематериальных активов связан с суждениями и в некоторых случаях вызывает затруднения. Рассмотрим практические примеры нематериальных активов, а также то, как можно отличить нематериальные активы от расходов.
IAS 38 - Как отличить нематериальные активы от расходов?
Рассмотрим порядок оценки, признания и учета резервов в соответствии с положениями стандарта IAS 37, а также порядок учета условных обязательств и условных активов.
IAS 37 - Как учитывать резервы, условные обязательства и условные активы?
Тема учета долгосрочных материальных активов - одна из наиболее обсуждаемых среди профессионалов, применяющих МСФО на практике. Рассмотрим наиболее распространенные заблуждения, связанных с учетом основных средств.
Три распространенных заблуждения об учете основных средств по МСФО
Рассмотрим, что такое чистая прибыль и как она отражается в отчете о финансовом положении и кэш-фло по косвенному методу через нераспределенную прибыль.
Что такое чистая прибыль?