В управлении активами принимают участие многие подразделения предприятия, в управлении пассивами - практически только финансово-экономическая служба. Но на немногих предприятиях финансисты осознают необходимость управления пассивами. И это - резерв на будущее.

Организации для успешной деятельности очень важно осуществлять не только оперативное управление финансами, но и стратегическое планирование источников долгосрочного финансирования, в частности, поиск оптимальной структуры капитала фирмы, оптимизацию расходов на поддержание своего экономического потенциала, уменьшение удельного веса «дорогих» источников финансирования и увеличение доли «дешевых».

Одним из «дорогих» источников финансирования деятельности предприятия является задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, возникшая в период высокой инфляции 1992-95 гг. Эта задолженность была настолько велика, что для многих организаций выплатить ее не представлялось возможным.

Поскольку предприятиям требуется обновлять основные средства в силу их устаревания, необходимо проанализировать, какой источник финансирования лучше всего выбрать для решения этой проблемы – долгосрочный банковский кредит, выпуск долгосрочных облигаций или лизинг.

В данном разделе рассматривается:

  1. эффект финансового рычага, показывающий, что если прибыльность превышает кредитные ставки, то предприятиям целесообразно использовать заемные средства;
  2. расчет цены капитала, который точнее учитывает влияние каждой из статей задолженности, и позволяет рассмотреть эффекты по реструктуризации задолженности.