IAS 33 - Как отчитаться о прибыли на акцию по МСФО?

Если вы инвестируете свои сбережения в покупку акций на фондовой бирже, то вы, вероятно, выполняете некоторый анализ, чтобы выбрать подходящие акции.

Это по крайней мере то, что вы должны сделать: ваши с трудом заработанные деньги должны  работать эффективно, чтобы принести достаточно прибыли.

В большинстве случаев инвесторы, будь то институциональные или индивидуальные, смотрят при этом на несколько ключевых финансовых показателей.

Одним из них является показатель PE или P/E или коэффициент цена/прибыль (от англ. Price/Earnings Ratio).

Что это?

Соотношение цены и прибыли акций говорит вам, сколько лет (при условии получения в этот период одинакового дохода) нужно подождать, пока вы окупите сумму, которую вы заплатили за акции.

Когда PE равен 10, ваши инвестиции теоретически вернутся к вам через 10 лет (если все доходы компании выплачиваются в виде дивидендов - вот почему этот показатель чисто теоретический).

В соотношении PE у вас есть 2 важных элемента:

Формула выглядит так:

\(\Large P/E = { \text{рыночная стоимость на акцию} \over \text{прибыль на акцию} (\EPS)}\)

Фактически, вы можете получить числитель, или рыночную цену акции, на фондовой бирже - это не проблема.

Но как насчет знаменателя - прибыли на акцию?

Прибыль на акцию обычно поступает из финансовых отчетов компании.

И, чтобы сделать этот показатель надежным и сопоставимым, был разработан стандарт IAS 33 «Прибыль на акцию», который посвящен тому, как представить в финансовой отчетности показатель EPS.

[см. также полный текст стандарта IAS 33]

Для чего нужен стандарт МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию»?

Цель МСФО (IAS) 33 - установить правила расчета прибыли на акцию в целях повышения сопоставимости финансовых показателей:

• Для одной компании за разные отчетные периоды и
• Для разных предприятий за один отчетный период.

[см. параграф IAS 33:1]

Кому нужно включать в отчетность EPS?

Возможно, вы спрашиваете себя:

«Это все интересно, но EPS нужна только для фондовой биржи. Наши акции не продаются на рынке, так нужно ли нам беспокоиться об EPS?»

И вы будете правы.

EPS должны представлять в отчетности только компании:

• чьи обыкновенные акции (или потенциальные обыкновенные акции) обращаются на открытом рынке (фондовой бирже) или
• чья финансовая отчетность подана или находится в процессе подачи в комиссию по ценным бумагам или аналогичный регулирующий орган с целью эмиссии акций на открытом рынке.

[см. параграф IAS 33:2]

Если вы составляете как консолидированную, так и отдельную финансовую отчетность, вам следует рассчитывать EPS на основе консолидированной информации.

Однако, если вы также раскрываете EPS в своей отдельной финансовой отчетности, вы рассчитываете «отдельный» EPS только ней, а не в своей консолидированной финансовой отчетности.

Если вам нужно включить в отчетность прибыль на акцию, вам необходимо рассчитать оба показателя:

• Базовую прибыль на акцию;
• Разводненную прибыль на акцию.

Базовая прибыль на акцию.

[см. параграфы IAS 33:9 -29]

Базовая прибыль на акцию рассчитывается как:

• Чистая прибыль (или убыток) за период, приходящаяся на долю держателей обыкновенных акций, деленная на
• Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

[см. параграф IAS 33:10]

Здесь все довольно просто, поскольку вы рассчитаете то, что уже произошло, а не то, что может произойти в будущем.

Другими словами, вы не рассчитаете какие-либо потенциальные обыкновенные акции и их эффекты (подробнее об этом далее).

Давайте разберем эту формулу.

Прибыль.

Прибыль в основном включает все статьи доходов и расходов, включая налоговые и неконтролирующие доли участия, но НЕ ВКЛЮЧАЕТ чистую прибыль, приходящуюся на долю привилегированных акционеров, включая дивиденды по привилегированным акциям.

Акции.

Используется средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении в течение отчетного периода, но это значение должно быть скорректировано с учетом всех событий, которые изменили количество акций в течение периода.

Таким образом, вы должны учесть выпуск новых акций (т.е. выпуск с целью увеличения оборотного капитала компании), выкуп некоторых акций и т. д.

Некоторые осложнения могут также возникать в связи с бонусной эмиссией или эмиссией прав (она же эмиссия по льготной цене) - в этих случаях вы не корректируете количество акций таким же образом, как при обычной эмиссии под продажу или выкупе.

Давайте проиллюстрируем расчет базовой прибыли на акцию на некоторых примерах.

Пример 1 - Базовая EPS при выпуске акций.

Задача:

У компании ABC был уставный капитал в размере 10 000 обыкновенных акций по цене в 1 д.е. за акцию и 1 000 подлежащих выкупу привилегированных акций по цене в 1 д.е. за каждую, по состоянию на 1 января 20X1 года.

1 июня 20X1 года ABC увеличила акционерный капитал, выпустив 2 000 обыкновенных акций (по цене в 1 д.е.).

В 20X1 году прибыль ABC после уплаты налогов составляла 20 000 д.е. ABC выплатила дивиденды по привилегированным акциям в размере 0,20 д.е. за акцию в течение 20X2 года и учла их в качестве финансовых расходов в чистой прибыли.

Рассчитайте базовую прибыль на акцию.

Решение:

Когда нужно рассчитать прибыль на акцию, всегда рассчитывайте «прибыль» и «акции» отдельно, чтобы затем получить EPS:

• Прибыль = 20 000 д.е. Здесь вы не корректируете прибыль, потому что в данном случае чистая прибыль уже скорректирована с учетом дивидендов по привилегированным акциям.
• Количество акций: здесь немного сложнее, потому что ABC сделала доп. эмиссию в течение года.

Внесем эти данные в таблицу:

Период	Кол-во дней	Кол-во обыкн. акций	Средневзв. кол-во обыкн. акций
1 янв. - 31 мая	151	10 000	4 137
1 июня - 31 декабря	214	12 000	7 036
Итого	365	-	11 173

* Примечание 1: Средневзвешенное кол-во обыкновенных акций рассчитывается с помощью кол-ва дней как весового коэффициента, например. 151/365 * 10 000 = 4 137

* Примечание 2: Вы можете использовать месяцы вместо дней.

Базовая EPS = 20 000 / 11 173 = 1,79 д.е. за акцию.

Пример 2 - базовая EPS при бонусной эмиссии.

Задача:

Компания DEF имела уставный капитал в 200 000 акций (1,00 д.е. каждая) с 1 января 20X3 года. 31 августа 20X3 года DEF сделала бонусную эмиссию в размере 40 000 акций.

Прибыль в 20X3 году составила 30 000 д.е. и в 20X2 - 25 000 д.е.

Рассчитайте базовую EPS.

Решение:

Бонусная эмиссия означает просто выпуск новых акций существующим акционерам без соответствующего внесения ими денежных средств.

Поэтому нам необходимо скорректировать количество обыкновенных акций до этого события, а также пересчитать EPS за предыдущий год:

Как насчет эмиссии прав (льготной эмиссии)?

Проблема с эмиссией прав отличается от проблемы с бонусной эмиссией, так как здесь существующие акционеры получают новые акции по цене ниже текущей рыночной стоимости (не совсем бесплатно, как при бонусной эмиссии).

Расчет EPS здесь более сложен, потому что сначала вам нужно разобраться с теоретической ценой за права, а затем вам нужно пересчитать EPS за предыдущий период и скорректировать как прибыль, так и количество акций в текущей EPS.

Учет разводненной прибыли на акцию.

[см. параграфы IAS 33:30 - 63]

Кроме базовой EPS, вы также должны раскрывать разводненную EPS.

Почему важна разводненная EPS?

Причина в том, что компания, возможно, подписала некоторые договора или выпустила ценные бумаги, которые сейчас НЕ ЯВЛЯЮТСЯ обыкновенными акциями, но они МОГУТ быть конвертированы в них в будущем, например:

• Займы, конвертируемые в обыкновенные акции;
• Конвертируемые привилегированные акции;
• Варранты и опционы;
• Программы вознаграждения сотрудников (ESOP от англ. 'employee share ownership plan'), которые предоставляют им обыкновенные акции в качестве вознаграждения.

Эти инструменты называются «потенциальными обыкновенными акциями» [см. определение в параграфе IAS 33:5], и они могут иметь двукратное влияние на вашу EPS:

• Прибыль: на нее может повлиять экономия некоторых расходов по потенциальным обыкновенным акциям, например, когда какой-то заем конвертируется в акции, вы перестаете выплачивать проценты по этому займу.
• Акции: естественно, что когда потенциальные обыкновенные акции конвертируются в обыкновенные акции, количество акций растет, и это разводняет EPS.

Прежде чем вы начнете вычислять разведенную EPS, вам нужно определить, является ли потенциальная обыкновенная акция разводненной или нет:

Если в результате конвертации потенциальных обыкновенных акций прибыль на акцию увеличивается, то они включаются в разводненную EPS, в противном случае - в базовую EPS.

Некоторые потенциальные обыкновенные акции могут иметь разводняющий эффект (ваша EPS будет снижаться), а некоторые могут антиразводняющий эффект (ваша EPS будет расти).

МСФО (IAS) 33 требует не учитывать антиразводняющий эффект - вы просто раскрываете эффект разводнения акций.

[см. параграфы IAS 33:41 - 44]

Как оценивать разводненную EPS?

Формула для оценки разводненной EPS точно такая же, как для базовой EPS, но как прибыль, так и количество акций должны быть скорректированы с учетом влияния разводняющих потенциальных обыкновенных акций.

Напомним еще раз: при расчете разводненной EPS следует игнорировать потенциальные обыкновенные акции, увеличивающие EPS (т.е. игнорировать эффект антиразводнения).

Влияние разводняющих потенциальных обыкновенных акций на прибыль может быть следующим:

• Дивиденды по разводняющим потенциальным обыкновенным акциям, которые были вычтены из прибыли при расчете основной EPS;
• Проценты по разводняющим потенциальным обыкновенным акциям (например, конвертируемый заем);
• Любые другие изменения в доходах или расходах, возникающих в результате конвертации разводняющих потенциальных обыкновенных акций.

Вам необходимо скорректировать EPS с учетом всех этих пунктов, используя суммы до вычета налогов.

Не забывайте, что это очень распространенная ошибка как в экзаменах для бухгалтеров, так и в реальных финансовых отчетах.

Когда дело доходит до корректировки количества акций, вам всегда нужно предполагать, что все разводняющие потенциальные обыкновенные акции будут сконвертированы в начале периода.

Давайте посмотрим пример.

Пример 3 - Разводненная EPS.

Задача:

В 20X1 году компания KLM заработала 8 000 д.е. и имела 25 000 обыкновенных акций по цене в 1,00 д.е. каждая.

Кроме того, KLM получила конвертируемый заем в размере 10 000 д.е. с процентной ставкой 8%. Заем может быть конвертирован через 2 года по курсу: 1 обыкновенная акция на каждые 4,00 д.е.

Ставка налога составляет 20%. Рассчитайте как базовую, так и разведенную прибыль на акцию.

Решение:

Базовую EPS получить легко:

8 000 / 25 000 = 0,32 д.е. за акцию.

Для расчета разводненной EPS, нужно выполнить пошаговый алгоритм:

1. Прибыль:

KLM сэкономит 8% процентов по конвертируемому займу, если заем полностью конвертируется в обыкновенные акции.

2. Кол-во акций:

KLM выдает 1 акцию на 4,00 д.е. конвертируемого займа; то есть 10 000 д.е. / 4 = 2 500 новых акций.

Скорректированное кол-во акций = 25 000 + корректировка 2 500 = 27 500.

3. Разводненная EPS = скорректированная прибыль / скорректированное кол-во акций = 8 640 / 27 500 = 0,314 д.е. за акцию. Таким образом, разводнение дает 0,32 - 0,314 = 0,006 д.е. прибыли на акцию.

---

В таком расчете всегда нужно учитывать, являются ли потенциальные обыкновенные акции (в данном случае конвертируемый заем) или разводняющими.

В этом примере мы могли сделать это очень легко - просто вычислить дополнительную прибыль на акцию и сравнить ее с базовой EPS.

Дополнительная прибыль на акцию конвертируемого займа - это корректировка прибыли, деленная на корректировку количества акций; или 640 / 2 500 = 0,256.

Базовая EPS составила 0,32 д.е. за акцию, а дополнительная EPS - 0,256, что ниже, чем базовая EPS.

Таким образом, конвертируемый заем является разводняющим. Если бы дополнительная EPS была выше базовой EPS, вы НЕ ДОЛЖНЫ были включать ее в разводненную EPS).

Это очень легко сделать, когда у вас есть только один тип потенциальных обыкновенных акций, но если у вас более одного, сначала вы должны для каждого из них определить, является ли он разводняющим.