Прибыль на акцию - это один из показателей отчета о прибылях и убытках, который имеет особое значение для долевого инвестора.

Прибыль на акцию или EPS (англ. 'earnings per share') используется как параметр в других важных коэффициентах, таких как коэффициент цена/прибыль (PE).

См. также:

Кроме того, каждый акционер компании владеет различным количеством акций, и EPS позволяет быстро оценить прибыль конкретного портфеля.

МСФО требуют представления EPS в отчете о прибылях и убытках для чистой прибыли или убытка (net income) и прибыли или убытка (income) от продолжающейся деятельности.

См. также:

Подобное представление требуется и в соответствии с US GAAP.

См. FASB ASC Topic 260 [Прибыль на акцию].

В этом разделе рассматривается расчет прибыли на акцию, а также отличия в расчете для компаний с простой и сложной структурой капитала.

Прибыль на акцию у компаний с простой и сложной структурой капитала.

Капитал компании состоит из собственного капитала и долга (обязательств).

При погашении обязательств и распределении дивидендов компанией некоторые виды капитала имеют приоритет над другими, а часть долговых и прочих инструментов (опционов) могут быть конвертированы в собственный капитал.

В соответствии с МСФО, обыкновенный акционерный капитал (англ. 'ordinary equity'), для которого представляется ​​EPS, упоминается как «ordinary shares» (обыкновенные акции).

Обыкновенные акции имеют низший приоритет (при погашении обязательств или распределении дивидендов) по сравнению со всеми остальными видами акционерного капитала.

Обыкновенные акционеры являются базовыми или основными владельцами компании - держателями акций, по которым в случае ликвидации компании выплаты осуществляются в последнюю очередь. Но они также получают наибольшую выгоду от успешной деятельности компании.

В соответствии с US GAAP, обыкновенный акционерный капитал упоминается как «common stock» или «common shares» (обыкновенные акции), что имеет тот же смысл и отражает особенности американской деловой лексики.

Термины «ordinary shares», «common stock» и «common shares» используются как взаимозаменяемые в финансовых документах и деловой литературе.

Когда компания выпускает какие-либо финансовые инструменты, которые можно сконвертировать в обыкновенные акции, говорят, что компания имеет сложную структуру капитала (англ. 'complex capital structure').

Примерами финансовых инструментов с возможностью конвертации в обыкновенные акции являются конвертируемые облигации, конвертируемые привилегированные акции, опционы на акции для сотрудников компании и варранты.

См. также:

IAS 32 - Как учитывать составные финансовые инструменты?

Варрант (англ. 'warrant') является колл-опционом, который, как правило, прилагается к таким ценным бумагам, как облигации. Варрант дает держателю право на приобретение акций компании у этой же компании по определенной цене в течение определенного периода времени.

Стандарты МСФО и US GAAP, касающиеся прибыли на акцию, в равной степени распространяются на опционы, варранты и эквивалентные инструменты.

Если же структура капитала компании не включает в себя такие конвертируемые финансовые инструменты, говорят, что компания имеет простую структуру капитала (англ. 'simple capital structure').

Различие между простой и сложной структурой капитала имеет отношение к расчету EPS, так как конвертируемые финансовые инструменты могут в результате конвертации привести к потенциальному разводнению EPS (англ. 'dilution'), т.е. уменьшению EPS за счет дополнительного притока акций в результате конвертации.

Информация о таком потенциальном разводнении важна как для текущих, так и для потенциальных акционеров компании. Поэтому бухгалтерские стандарты требуют от компаний раскрывать, какой будет их EPS, если все разводняющие финансовые инструменты будут конвертированы в обыкновенные акции.

EPS, рассчитанная с учетом исполнения (конвертации) всех разводняющих финансовых инструментов называют разводненной прибылью на акцию или разводненной EPS (англ. 'diluted EPS').

В отличие от разводненной EPS, базовая EPS рассчитывается с использованием представленной в отчетности прибыли, приходящейся на текущих держателей обыкновенных акций материнской компании, и средневзвешенного количества акций в обращении.

Компании обязаны отчитываться и о базовой и о разводненной прибыли на акцию от продолжающейся деятельности.

В Иллюстрации 10 показана рассчитанная прибыль на акцию, которую компания AB InBev представила в итогах своего консолидированного отчета о прибылях и убытках из Иллюстрации 1.

Базовая EPS компании («до разводнения") составила $4.06, а разводненная EPS («после разводнения") составила $3.98 за 2017 год.

Кроме того, таким же образом, как в своем отчете о прибылях и убытках компания AB InBev показывает прибыль от продолжающейся деятельности (Profit from continuing operations) отдельно от общей прибыли, EPS от продолжающейся деятельности также показана отдельно от EPS по всей деятельности.

За 2017 год базовая и разводненная прибыль на акцию от продолжающейся деятельности составила $4.04 и $3.96 соответственно.

По всем этим показателям, EPS AB InBev была значительно выше в 2017 году, чем в 2016 году.

Финансовый аналитик должен стремиться понять причины, лежащие в основе изменений EPS, и эту тему мы затронем в последующем объяснении расчета базовой и разводненной прибыли на акцию.

Иллюстрация 10. Прибыль на акцию AB InBev.

За финансовый год,
закончившийся 31 декабря

2017

2016

2015

Базовая прибыль на акцию

$4.06

$0.72

$5.05

Разводненная прибыль на акцию

3.98

0.71

4.96

Базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности

4.04

0.69

5.05

Разводненная прибыль на акцию от продолжающейся деятельности

$3.96

$0.68

$4.96

Расчет базовой прибыли на акцию.

Базовая прибыль на акцию (англ. 'basic EPS') - это сумма прибыли, приходящаяся на держателей обыкновенных акций, деленная на средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение периода.

См. также определение в параграфе IAS 33:10.

Сумма прибыли, приходящаяся на держателей обыкновенных акций - это сумма чистой прибыли, оставшаяся после выплаты дивидендов держателям привилегированных акций (если таковые имеются).

Таким образом, для вычисления базовой EPS используется следующая формула:

(Формула 1)

\( \large{ \substack{\textbf{Базовая} \\[-1ex] \textbf{прибыль на акцию}} } = { \textbf{Чистая прибыль $-$ Дивиденды по привилегированным акциям} \over \textbf{Средневзвешенное количество акций в обращении}} \)

Средневзвешенное количество акций в обращении - это взвешенное по времени количество обыкновенных акций в обращении.

Например, предположим, что у компании на начало года было 2,000,000 обыкновенных акций и она выкупила 100,000 обыкновенных акций 1 июля.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении будет равно сумме:

2,000,000 акций \(\times\) 1/2 года + 1,900,000 акций \(\times\) 1/2 года = 1,950,000 акций.

Таким образом, компания будет использовать 1,950,000 акций как средневзвешенное количество акций при расчете своей базовой EPS.

Если количество обыкновенных акций увеличивается в результате выплаты дивидендов в форме акций или дробления акций, расчет EPS отражает это изменение ретроспективно на начало периода.

См. также:

IAS 33 - Пример расчета прибыли на акцию (EPS) при льготном выпуске дополнительных акций.

Приведенные ниже примеры 6, 7, и 8 иллюстрируют расчет базовой EPS.

Пример (6) расчета базовой прибыли на акцию (1).

За финансовый год, закончившийся 31 декабря 2018, компания Shopalot получила чистую прибыль в размере $1,950,000.

У компании было 1,500,000 обыкновенных акций в обращении, и не было привилегированных акций и конвертируемых финансовых инструментов.

Какая базовая EPS у компании Shopalot?

Решение:

Базовая EPS Shopalot составляет:

$1,30 ($1,950,000 / 1,500,000 акций)

Пример (7) расчета базовой прибыли на акцию (2).

За финансовый год, закончившийся 31 декабря 2018, компания Angler Products получила чистую прибыль в размере $2,500,000. Компания объявила и выплатила $200 000 дивидендов по привилегированным акциям.

Компания также имела следующую структуру обыкновенного акционерного капитала в течение 2018 года:

Акции в обращении на 1 января 2018

1,000,000

Эмиссия акций на 1 апреля 2018

200,000

Выкуп собственных акций (казначейские акции) на 1 октября 2018

(100,000)

Акции в обращении на 31 декабря 2018 года

1,100,000
  1. Каким было средневзвешенное количество акций в обращении?
  2. Какова базовая EPS компании?

Решение для части 1:

Средневзвешенное количество акций в обращении определяется, путем взвешивания количества акций в обращении по относительной длительности обращения в течение года:

1,000,000 \(\times\) (3 мес. / 12 мес.) =

250,000

1,200,000 \(\times\) (6 мес. / 12 мес.) =

600,000

1,100,000 \(\times\) (3 мес. / 12 мес.) =

275,000

Средневзвешенное количество акций в обращении

1,125,000
 

Решение для части 2:

\( \begin{aligned}
\large{ \substack{\textbf{Базовая} \\ \textbf{прибыль на акцию}} }

&= \small{ \textbf{Чистая прибыль} \ - \ \textbf{Дивиденды по привилегированным акциям} \over \textbf{Средневзвешенное количество акций в обращении}} \\[2ex]

&= (\$2,500,000 - \$200,000)/1,125,000 = \$2.0
\end{aligned} \)

Пример (8) расчета базовой прибыли на акцию (3).

Предположим, что имеют место те же факты, что и в Примере 7, за исключением того, что 1 декабря 2018 года вступило в силу объявленное ранее дробление акций 1-на-2. То есть, каждый акционер получает 2 акции в обмен на каждую текущую акцию, которой он или она владеет.

Какая базовая EPS компании?

Решение:

Для целей расчета EPS, дробление акций рассматривается, как если бы оно произошло в начале периода.

Таким образом, средневзвешенное количество акций будет равно 2,250,000, а базовая EPS будет равна:

$1.02 [= ($2,500,000 - $200,000)/2,250,000]