Сопоставление методов оценки инвестиций

Сравнение методов оценки инвестиций, предположения, которые используются при расчете рассмотренных показателей, а также их ограничения сведены в табл. 4.11.

Таблица 4.11. Предположения и ограничения
при сравнении методов оценки инвестиций.

Предположения	Ограничения
По всем показателям
Время и величина денежных потоков точно предсказуема	Детерминированный метод (нет вероятностных оценок) Картина денежных потоков по времени не выделяется
Срок окупаемости
Ключевая характеристика — скорость возврата средств Риск (неопределенность) ниже для проектов с меньшим сроком окупаемости	Игнорирует денежные потоки после срока окупаемости Игнорирует временную стоимость денег
Чистая стоимость капитала
Ключевое предположение - используемая ставка дисконтирования правильна Время жизни проекта предсказуемо Если выбран проект с меньшей длительностью из двух, то доходы будут дисконтированы с прежней ставкой	Неизвестны ставки возврата по альтернативным проектам Не учитывает величину внутренней нормы доходности
Индекс прибыльности
Такие же, как и для чистой стоимости капитала Данный показатель характеризует эффективность использования капитала	Такие же, как и для чистой стоимости капитала Относительная величина, но не учитывает величину чистой стоимости капитала
Внутренняя норма доходности
Ключевое предположение - критерий сравнения верен Время жизни проекта предсказуемо Если выбран проект с меньшей длительностью из двух, то доходы будут дисконтированы с прежней ставкой	Проекты ранжируются по процентному показателю, а не по стоимостному Относительная величина, но не учитывает величину чистой стоимости капитала Может быть несколько значений для одного проекта
Прибыль на стоимость активов
Ключевая характеристика - отношение прибыли к инвестициям Время получения и величина прибыли, инвестиции, время жизни и ликвидационная стоимость точно предсказуемы	Не рассматривает денежные потоки Не учитывает временную стоимость денег

Чистая стоимость капитала (NPV) рассматривается в качестве основного критерия для оценки инвестиционных проектов.

В табл. 4.12 приведено сопоставление основных методов оценки инвестиционных проектов.

Таблица 4.12. Сопоставление основных методов
оценки инвестиционных проектов.

Пункт сравнения	Срок окупаемости	Чистая стоимость капитала	Индекс прибыльности	Внутренняя норма доходности
Используется ли временная стоимость денег?	Нет	Да	Да	Да
Рассчитывается ли норма доходности?	Нет	Нет	Нет	Да
Используются ли потоки денежных средств?	Да	Да	Да	Да
Рассматривается ли возврат средств за весь срок проекта?	Нет	Да	Да	Да
Используется ли коэффициент дисконтирования?	Нет	Да	Да	Нет

Анализ CFA - Проверка гипотез о коэффициентах линейной регрессии: уровень значимости и p-значения

Рассмотрим особенности выбора уровня значимости и опредеделения p-значений, а также ошибки I и II рода при проверке гипотез о коэффициентах линейной регрессии, - в рамках изучения количественных методов по программе CFA (Уровень II).

Анализ CFA - Проверка гипотез о коэффициентах линейной регрессии

Рассмотрим проверку гипотез о коэффициентах линейной регрессии: точке пересечения (константе) и коэффициенте наклона, когда независимая переменная является индикаторной переменной, - в рамках изучения количественных методов по программе CFA (Уровень II).

Анализ CFA - Проверка гипотез о коэффициенте наклона линейной регрессии

Рассмотрим формулировку нулевой и альтернативной гипотезы о значении коэффициента наклона для линейной регрессии, а также принятие/отклонение нулевой гипотезы на заданном уровне значимости, - в рамках изучения количественных методов по программе CFA (Уровень II).

Анализ CFA - ANOVA и стандартная ошибка оценки в простой линейной регрессии

Использование дисперсионного анализа (ANOVA) в регрессионном анализе, интерпретация результатов ANOVA, а также расчет и интерпретация стандартной ошибки оценки в простой линейной регрессии, - в рамках изучения количественных методов по программе CFA (Уровень II).