С точки зрения инвестора, как кредитора, так и собственника компании, показатели потоков денежных средств отражают реальное движение ликвидных ресурсов, действительные оттоки и притоки, а не просто начисленные величины.

Именно эти показатели точнее характеризуют ликвидность компании в краткосрочном и долгосрочном аспектах, ведь расчеты с инвесторами должны идти денежными средствами.

Движение денежных средств отражается по таким параметрам, которые в показателях прибыли не очевидны.

Прежде всего, поток денежных средств учитывает изменения в чистом оборотном капитале – соотношения изменений в оборотных активах и изменений в текущих некоммерческих обязательствах компании.

Определяя величины этих изменений, аналитик может оценить потребности в финансировании операционного цикла компании или цикла, который совершают ее оборотные активы.

См. также:

CFA - Стоимость компании (EV).

Кроме того, показатели потока денежных средств непосредственно выражают потребности воспроизводственного цикла компании, так как в их расчетах учитываются инвестиции в долгосрочные активы и возможности их финансирования за счет прибыли и начисленной годовой амортизации.

Уравнения оценки стоимости фирмы основаны на прогнозе всех потоков денежных средств, которые генерирует данная компания в соответствии с принципом непрерывного функционирования.

В анализе потоков свободных денежных средств возникает сложный вопрос планирования потока в неограниченном периоде в будущем. Ясно, что использование обычных приемов планирования потоков денежных средств невозможно. Поэтому период прогнозирования делят на две части.

Первая – так называемый период горизонта прогнозирования (planning horizon). В течение данного периода предполагается, что у фирмы возникают индивидуальный график движения годовых потоков денежных средств и разные темпы роста, так как не сформировалась устойчивая стратегическая позиция.

В рамках горизонта прогнозирования внимание сфокусировано на годовых изменениях и рассчитываются годовые потоки денежных средств (over the life cash flows).

К концу периода горизонта прогнозирования формируется устойчивая стратегическая позиция компании, которая принимается неизменной в бесконечном периоде за линией горизонта.

Вторая часть – период за горизонтом прогнозирования или завершающий период, в течение которого компания создает завершающий или остаточный поток денежных средств (terminal или residual cash flow).

Анализ завершающего потока строится на предположении о том, что фирма вступает в полосу стабильного развития. Поэтому:

  • годовые потоки не прогнозируются;
  • оценивается весь совокупный поток, представляющий совокупную приведенную стоимость потоков, создаваемых в период за горизонтом, который называют завершающим или остаточным.