Оценка долгосрочной платежеспособности

Долгосрочная платежеспособность - это способность компании сохранять жизнеспособность на протяжении многих лет. Цель анализа долгосрочной платежеспособности - показать на раннем этапе, что компания находится на пути к банкротству. Исследования показали, что бухгалтерские коэффициенты могут указать на возможность краха компании еще за пять лет до этого.

Падение коэффициентов рентабельности и ликвидности является главным признаком возможного банкротства. При оценке долгосрочной платежеспособности аналитики часто рассматривают еще два коэффициента - отношение заемных средств к собственному капиталу и коэффициент покрытия процентов. Эти коэффициенты показаны на иллюстрации 14-9 .

Увеличение заемных средств в структуре капитала компании означает, что компания стала в большей степени использовать левередж или заемный капитал. Это обстоятельство негативно отражается на долгосрочной платежеспособности потому, что оно отражает увеличение юридических обязательств по периодической выплате процентов и погашению основной суммы при наступлении срока. Неспособность произвести эти выплаты может привести к банкротству.

Отношение заемных средств к собственному капиталу оценивает сумму активов компании, финансируемую кредиторами, по отношению к сумме, финансируемой акционерами. Такое соотношение описывается как левередж или механизм экономического развития. С 1994 г. по 1995 г. в структуре капитала компании «Вольва» стало намного меньше левереджа и за этот период отношение заемных средств к собственному капиталу значительно уменьшилось - с 2,2 раза до 1,7.

Однако при последнем показателе заемные средства «Вольво» все еще более чем в полтора раза превышают собственный капитал, что довольно много. Возвращаясь к иллюстрации 14-2 стоит отметить, что уменьшение заемных средств произошло за счет краткосрочного, а не долгосрочного финансирования. Долгосрочное же финансирование на самом деле увеличилось. Тем не менее, общий эффект был положительным, поскольку общий долг уменьшился, как уменьшилась и острая необходимость использования краткосрочных потоков денежных средств для погашения краткосрочной задолженности.

Если задолженность - это плохо, тогда зачем вообще ее иметь? Ответ таков, что размер задолженности - это вопрос соблюдения баланса. Несмотря на их рискованность, заемные средства являются гибким средством финансирования определенных операций. «Вольво» использует заемные средства для финансирования того, что по планам руководства должно привести к временному увеличению запасов. Проценты, выплачиваемые по этим займам, подлежат вычету при расчете налога на прибыль, в то время как дивиденды по акциям не подлежат вычету.

Также, благодаря тому, что по займам обычно производятся фиксированные процентные платежи, затраты на финансирование можно ограничить, а левередж или «механизм экономического развития» можно использовать с выгодой. Если компания может получить доходность активов, превышающую затраты по процентам, то в целом она получает прибыль. Однако она рискует не получить доходность активов, равную затратам на финансирование этих активов и понести, таким образом, убыток.

Коэффициент покрытия процентов оценивает степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов. Этот коэффициент уменьшился с 5,5 раза в 1994 г. до 4,5 раза в 1995 г. главным образом из-за уменьшения чистой прибыли. Коэффициент покрытия процентов 4,5 раза обычно считается достаточным и если снижение не продолжится в 1996 г., то это не будет являться проблемой для «Вольво».

Иллюстрация 14-9.
Коэффициенты долгосрочной платежеспособности «Вольво».

 

1995

1994

Отношение заемных средств к собственному капиталу: Показатель структуры капитала и левереджа

Общие обязательства / Собственный капитал

86 894 / 51 200 = 1,7 раза

94 412 / 43 332 = 2,2 раза

Коэффициент покрытия процентов: Мера защищенности кредитора от невыплаты процентов

(Прибыль до налогообложения + процентный расход*) / Расходы по процентам*

(13 048 + 3 757) / 3 757 = 4,5 раза

(16 378 + 3 608) / 3 608 = 5,5 раза

 

Сача Романович, CEO Grant Thornton.
Британский сектор бухучета и аудита потерял единственную женщину-лидера после критики со стороны коллег за ее «социальную повестку дня».
Руководительница Grant Thornton покидает компанию после жалобы партнеров.
Как фактически прекратить консолидацию или деконсолидировать отчетность, когда материнская продает свою долю в дочерней компании и теряет над ней контроль? Рассмотрим на примере порядок деконсолидации отчетности в соответствии с МСФО (IFRS) 10.
IFRS 10 - Пример учета утраты контроля над дочерней компанией по МСФО.
Фьючерсные договоры часто используются в международной торговле сырьевыми товарами. Рассмотрим типичную проблему, связанную с учетом фьючерсного договора по МСФО у покупателя.
IFRS 9 - Как учитывать фьючерсные закупки для собственного использования по МСФО?
Одна из базовых концепций МСФО (IFRS) 16 заключается в том, что на дату начала аренды арендатор признает актив в форме права собственности и арендное обязательство. Рассмотрим, как арендаторы должны оценивать «актив в форме права пользования».
IFRS 16 - Как учитывать активы в форме права пользования у арендатора?
Раскрытия информации, содержащиеся в примечаниях к отчетности по IFRS и GAAP, содержат полезную информацию о возрасте и потенциальной полезности основных средств, принадлежащих компании. Используя эту информацию, финансовый аналитик может оценить общий возраст активов, принадлежащих компании и другие показатели.
Как анализировать раскрытия финансовой отчетности, касающиеся основных средств?
При выплате сотрудникам части прибыли компании часто возникает вопрос классификации этого вознаграждения: дивиденды или участие в прибыли в соответствии с МСФО (IAS) 19. Рассмотрим на примере, как правильно отразить в учете такое вознаграждение.
IAS 19 - Как учитывать дивиденды, выплачиваемые сотрудникам?
Стандарт МСФО (IAS) 12 «Налоги на прибыль» определяет, как учитывать текущий и отложенный налог на прибыль, но не содержит указаний на счет того, как отражать в учете последствия неопределенности. Рассмотрим основные положения IFRIC 23, который призван решить эту проблему и будет обязательным к применению с 1 января 2019 года.
IFRIC 23 - Как учитывать неопределенности, связанные с порядком исчисления налога на прибыль?
Партнеры BDO в 2018 году заработали больше, чем конкуренты из KPMG
Британская бухгалтерская фирма бросает вызов компаниям Большой четверки, увеличив свою прибыль на 20%.
Партнеры BDO в 2018 году заработали больше, чем конкуренты из KPMG
US GAAP и IFRS требуют от компаний списания обесценившихся активов через признание убытка в отчете о прибылях и убытках. Рассмотрим различия в применении стандартов, а также влияние обесценения ОС и НМА на ключевые финансовые показатели и отчетность компании.
Как обесценение и переоценка активов по IFRS и GAAP влияют на финансовые показатели и отчетность?
Банки и финансовые организации нередко выдают кредиты, используя плавающую процентную ставку, что вызывает сложности с классификацией финансового актива в соответствии с МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты». Рассмотрим особенности SPPI-теста для таких кредитов и займов.
IFRS 9 - Можно ли классифицировать кредиты с плавающей процентной ставкой по амортизированной стоимости (AMC)?
Первоначальная оценка арендного обязательства арендатором в соответствии с МСФО (IFRS) 16 «Аренда» может отличаться от старого стандарта. Рассмотрим новые правила учета арендных обязательств на примере.
IFRS 16 - Как осуществлять первоначальное признание арендного обязательства у арендатора?
US GAAP и IFRS допускают использование различных методов амортизации основных средств. Рассмотрим порядок применения прямолинейного, ускоренного и производственного метода амортизации, а также влияние этих методов на отчетность и финансовые показатели компаний.
Как методы амортизации основных средств влияют на финансовые показатели и отчетность?
Компании часто приобретают земельные участки со зданиями и строениями на нем. При этом возникает вопрос учета расходов на снос ненужных зданий. Рассмотрим, как капитализировать стоимость сноса и балансовую стоимость старого здания в соответствии с МСФО.
IAS 16 - Как учитывать стоимость сноса здания в соответствии с МСФО?
IFRS 15 предписывает объединять или разделять отдельные компоненты договора для целей признания выручки. Рассмотрим порядок определения отличимых и не отличимых товаров при идентификации обязанности к исполнению.
IFRS 15 - Как объединять или разделять товары и услуги при идентификации обязанности к исполнению?
Боб Мориц (Bob Moritz), Президент PwC
Президент PwC Боб Мориц утверждает, что отделение аудиторской функции и разделение бухгалтерских компаний Большой четверки «не решает проблему качества аудита».
Президент PwC отклонил призывы разделить Большую Четверку
Группы компаний часто устанавливают единую учетную политику амортизации ОС для своих компаний, которая не отражает местные реалии дочерних компаний. Рассмотрим возможные варианты учета основных средств по МСФО в этой ситуации.
IAS 16 - Как учитывать основные средства с различными сроками полезного использования в группе компаний?