О процессе принятия решения о сделке фирмой, осуществляющей прямое инвестирование, написано очень мало. В общем случае он включает в себя следующие шаги:

  1. Полный партнер узнает о возможной сделке и проводит первоначальную тщательную проверку; полученные данные позволяют сделать вывод, что сделка представляет для него интерес
    • а. Полный партнер может обратиться к партнерству с просьбой о выделении ресурсов (денег и людей) для дополнительной тщательной проверки.
  2. Полный партнер собирает команду для продолжения тщательной проверки и встречается с представителями компании.
  3. Полный партнер неформально организует работу над сделкой (социализацию сделки) в фирме (во многих случаях такая работа начинается после шага 1.a.).
  4. Представители компании встречаются с представителями партнерства (формальная работа над сделкой).
  5. Участники партнерства одобряют/отклоняют сделку или запрашивают дополнительную информацию.
  6. Полный партнер составляет проект соглашения по срокам и условиям (или письмо о намерениях).
  7. Стороны проводят переговоры о соглашении по срокам и условиям.
  8. Стороны заключают сделку.

В реальной практике порядок шагов может немного отличаться от приведенного выше. Например, полный партнер обнародует соглашение по срокам и условиям до того, как компания представлена партнерству.

Или формальная встреча с партнерством не проводится, представители компании несколько раз встречаются с небольшими группами участников партнерства, которые хотели бы получить более подробную информацию о технологии или рынке.

В фирме Warburg Pincus, отличающейся высокой степенью децентрализации, социализация сделки в большинстве случаев носит неформальный характер.

Практически все фирмы требуют подготовки письменного обоснования сделки в той или иной форме. В большинстве из них такое обоснование должно быть разработано перед тем, как партнерство будет рассматривать сделку.

Лишь в некоторых фирмах письменное обоснование представляется после одобрения сделки; оно рассматривается как своего рода протокол основных допущений фирмы относительно сделки.

В разных фирмах используются различные методы одобрения сделки.

  • В одних из них проводится голосование;
  • в других решение принимается строгим консенсусом или единогласно (каждый партнер должен сказать «да»);
  • в третьих достаточно слабого консенсуса (никто из участников совещания не проголосовал «против») - как показано на рисунке ниже.

Методы принятия решения о заключении сделки Методы принятия решения о заключении сделки

Примечание: «Совет на основе консенсуса» предполагает, что группа, ответственная за принятие решения предоставляет всю информацию о сделке спонсору, который и принимает окончательное решение.

«Другие» включают в себя ранжирование сделки, назначение ей ранга, начиная с которого окончательное решение принимает спонсор, и ситуации, когда определенные партнеры имеют «суперголоса» (право решающего голоса).

В одних фирмах используется числовая система от 1 до 10; в других голоса старших партнеров имеют больший вес. В некоторых фирмах партнеру предоставляется право заключить сделку, в целесообразности которой он уверен, даже если она не по душе всем остальным.

Но данный метод не пользуется одобрением даже как идея. На практике он применяется очень редко, учитывая огромный репутационный риск, который должен будет нести партнер, обеспечивающий финансирование.

Сделка должна быть одобрена в контексте портфеля фирмы в целом, исходя из того что она приносит фирме и что фирма способна предложить компании.

Будет ли заключение сделки с компанией способствовать упрочению положения фирмы в секторе?

Имеется ли у нас возможность использовать знания, полученные от других портфельных компаний, во благо компании, с которой заключается сделка?

Еще одна проблема связана с другими фирмами, инвестирующими свои средства в сделку. Совместное участие нескольких фирм в сделке (синдицирование) практикуется и венчурными компаниями, и фирмами кредитного выкупа по целому ряду причин.

Мы рассмотрим этот вопрос в следующем разделе; пока же заметим, что участвующие в сделке фирмы берут на себя и риск и работу, а также могут оказать помощь в финансировании сделки, участвуя в проверке цены и инвестиционной декларации.