Объединение проблематики инвестиционного анализа и подходов к финансированию позволяет построить методы определения оптимального соотношения заемного и собственного капиталов. Отметим два основных направления применения моделей инвестиционного анализа для решения такой задачи.

Во-первых, это можно делать методом средневзвешенных затрат на капитал, т.е. опираясь на метод чистой приведенной стоимости. Метод NPV предполагает дисконтирование результатов инвестиций - потоков денежных средств - по ставке средневшвенных затрат на капитал.

Задача сводится к поиску минимальной ставки таких затрат на капитал, а точнее, соотношения заемного и собственного капиталов, позволяющих минимизировать WACC.

Однако решая такую задачу, необходимо помнить о нескольких важных условиях. Прежде всего, нельзя забывать о предпосылке влияния изменения структуры капитала на операционные результаты фирмы: ее выручку, прибыль и потоки свободных денежных средств.

Из компромиссной теории структуры капитала следует, что фирма может столкнуться с ростом косвенных издержек финансовой неустойчивости.

Возможно, не всякое изменение финансового рычага безразлично для клиентов фирмы, ее поставщиков, ее персонала и других заинтересованных лиц.

Таким образом, решение задачи минимизации средневзвешенных затрат на капитал может быть оправданным в случае, если оптимум структуры капитала лежит не слишком далеко от фактического соотношения заемного и собственного капиталов.

Иными словами, метод минимизации WACC требует предположения о неизменности операционных потоков денежных средств, поскольку оптимальна лишь та структура капитала, которая ведет к максимуму стоимости компании.

Значит, неснижение потоков денежных средств в результате роста финансового рычага – это важное условие. Другое существенное условие – анализ систематиченского риска, его изменения под влиянием роста финансового рычага. Как мы видели, такой анализ можно осуществить на базе поправки к фактору бета.

Во-вторых, выявление оптимальности структуры капитала может быть основано на методе скорректированной приведенной стоимости. Задача такого анализа – получить максимальное значение APV, учитывая изменения побочных эффектов финансового рычага через потоки денежных средств.

Предполагается, что с ростом финансового рычага будет возрастать экономия на налоге на прибыль.

Однако, в соответствии с компромиссной концепцией структуры капитала предельные выгоды от роста доли заемного капитала будут постепенно «съедаться» предельными издержками в виде издержек финансовой неустойчивости.