Отношение опционов к обыкновенным акциям

Stock Options to Common Shares Ratio

Описание

Инвестиционные аналитики очень заинтересованы в этом показателе, поскольку он сообщает им, сколько дополнительных акций может быть выпущено держателям опционов на акции, что, в свою очередь, снизит показатель прибыли на акцию (EPS) для владельцев существующих акций.

Высокий показатель отношения непогашенных опционов к обыкновенным акциям указывает на потенциальную проблему.

Однако, основная формула включает все варианты, даже те, при которых опционы вряд ли будут преобразованы в акции.

Поэтому мы приводим более точные версии альтернативные варианты формулы, которые устраняют эту проблему.

Формула

Разделите общее количество опционов на акции на общее количество обыкновенных акций в обращении.

Расчет:

\( \dst {
\text{Общий объем опционов на акции} \over
 \text {Общий объем обыкновенных акций}
} \)

Общий объем опционов на акции /
Общий объем обыкновенных акций

Хотя эта формула дает представление о количестве акций, которое в конечном итоге может получиться в результате использования опционов, многие из них может вообще не будут использованы из-за сроков или условий вестинга.

Соответственно, можно использовать следующие более строгие варианты показателя, которые включают только опционы с наступившим вестингом:

\( \dst {
\Large \substack {
\text{Общий объем опционов} \\
\text{с наступившим вестингом} }
\over
 \text {Общий объем обыкновенных акций}
} \)

Общий объем опционов с наступившим вестингом /
Общий объем обыкновенных акций

Даже если вестинг по опционам уже наступил, может быть мало шансов, что опционы будут использованы, если зафиксированная опционами цена покупки акций выше текущей рыночной цены.

Соответственно, наиболее строгий вариант формулы включает только "опционы с выигрышем" (цена исполнения опциона выше текущей рыночный цены акций).

Этот расчет:

\( \dst {
\text{Общий объем опционов с выигрышем} \over
 \text {Общий объем обыкновенных акций}
} \)

Общий объем опционов с выигрышем /
Общий объем обыкновенных акций

Пример

Инвестиционный аналитик хочет рассчитать показатель отношения опционов к обыкновенным акциям, чтобы определить, есть ли вероятность значительного размывания прибыли на акцию.

Аналитик получает следующую информацию:

Если использовать общий объем выданных опционов в числителе формулы, то получится соотношение опционов к обыкновенным акциям 12,4%, которое рассчитывается как:

5 250 000 / 42 500 000 = 12,4%

Однако только 100 000 из этих опционов с выигрышем, что составляет незначительные 0,2% от общего количества акций, находящихся в обращении. Это значение настолько мало, что не влияет на прибыль на акцию.

Дополнительная проблема заключается в том, что вестинг по основной часть всех опционов наступит через год, что приведет к тому, что соотношение опционов с вестингом к обыкновенным акциям составит 4 250 000 опционов на 42 500 000 обыкновенных акций или 10%.

Соответственно, аналитик должен сообщить инвесторам о минимальном краткосрочном воздействии опционов, но обязательно упомянуть, что ситуация может измениться через год, когда наступит срок вестинга по значительному объему опционов.

Дополнительная проблема, которую должен исследовать аналитик, заключается в том, будут ли новые опционы с наступившим через год вестингом с выигрышем по отношению к рыночным ценам акций.

Меры предосторожности

Лучше всего использовать все три варианта показателя, чтобы получить полную картинку во всем диапазоне возможных сценариев.

Например, если отслеживать только самые строгие показатели, которые используют опционы с выигрышем, то может стать неожиданностью, если рыночная цена акций внезапно подскочит, тем самым сделав выгодным потенциально большое количество опционов.

Кроме того, если использовать в динамике только те варианты формулы, которые включают опционы с наступившим вестингом, то при наступлении срока вестинга очередной партии опционов показатель резко изменится