Коэффициент цена/прибыль (PE)

Price/Earnings Ratio (PE)

Описание

Сравнение прибыли с текущей рыночной ценой акций дает общее представление о восприятии инвесторами качества корпоративных доходов.

Например, показатель, который существенно ниже среднего показателя для отрасли, может указывать на ожидаемое инвесторами снижение будущих доходов компании.

Высокий коэффициент может указывать на оживление инвесторов в связи с получением компанией нового патента, или в связи с ожидаемыми благоприятными результатами судебного процесса - число возможных причин не ограничено.

Ключевым моментом при использовании этого коэффициента является то, что результат, который отличается от среднего по отрасли, вероятно, указывает на изменение восприятия инвестором способности компании продолжать получать доход.

Формула

Разделите среднюю цену обыкновенных акций на чистую прибыль на акцию.

Показатель чистой прибыли на акцию обычно используется на полностью размытой основе - с учетом влияния опционов, варрантов и конвертации облигаций, которые могут увеличить количество акций в обращении.

Расчет:

\( \dstl {
\text{Средняя цена обыкновенных акций} \over
 \text {Чистая прибыль на акцию}
} \)

Пример

Инвестиционный аналитик хочет определить соотношение цена/прибыль для автомобильной компании. Среднее соотношение цена/прибыль в отрасли для производителей легковых автомобилей составляет 18:1.

Аналитик собирает следующую информацию:

Если аналитик решит оставить чрезвычайный доход в общей сумме чистой прибыли, то соотношение цена/прибыль будет рассчитано следующим образом:

32,87 / (8 500 000 / 3,875,000) = 15: 1

До сих пор соотношение цена/прибыль, по-видимому, выгодно отличалось от среднего показателя по отрасли.

Однако, если аналитик исключит чрезвычайный доход из чистой прибыли, показатель прибыли на акцию снизится до 1,61 д.е. за акцию. Если включить чрезвычайный доход в формулу цены/прибыли, это изменение увеличивает отношение до 20:1, что выше, чем в среднем по отрасли.

Соответственно, аналитик считает, что акции переоценены по отношению к отрасли и воздерживаются от рекомендаций для клиентов.

Меры предосторожности

Если фондовый рынок имеет тенденцию к сильным колебаниям в краткосрочной перспективе, то трудно определить среднюю цену обыкновенных акций, которая дает действительное соотношение цены и прибыли.

В таких случаях лучше рассчитать коэффициент цена/прибыль, используя текущую цену акций в качестве числителя и проанализировать изменение коэффициента на линии тренда относительно цены акций.

Другая проблема заключается в том, что показатель чистой прибыли может значительно меняться при наличии больших резервов или необычных операций, которые искажают результаты деятельности.

В этих случаях лучше изучить основные финансовые отчеты, определить чистую прибыль от основной деятельности и использовать это число в качестве знаменателя формулы.

Еще одна проблема заключается в том, что цена акций основывается на целом ряде факторов помимо чистой прибыли, таких как падение доходов в отрасли, судебные иски против компании, большой объем гарантийных претензий, наличие ценных патентов и т.д.

ти факторы могут привести к тому, что цена акций будет существенно отличаться от того, что в противном случае имело бы место, если бы цена на акции зависела лишь от чистой прибыли.