В то время как Европа является вторым по величине рынком прямых инвестиций в мире, некоторые другие развитые страны имеют свои собственные экосистемы прямого инвестирования.

С нашей стороны было бы упущением не рассмотреть рынки прямых инвестиций в Канаде, Израиле, Австралии и Японии.

Прямые инвестиции в Канаде

Несмотря на то, что прямые инвестиции сконцентрированы в США, к северу от страны есть своя индустрия прямых инвестиций.

Канадский рынок прямых инвестиций с его 84,5 млрд. канадских долларов (69,3 млрд. долларов США) капитала под управлением в 2008 г. является всего лишь небольшой частью от прямых инвестиций южного соседа, однако прямые инвестиции составили впечатляющие 0,66% ВВП страны.

В отрасли доминируют фирмы выкупных инвестиций с сильной международной ориентацией; в 2008 г. на 1,4 млрд. канадских долларов (1,14 млрд. долларов США) венчурных инвестиций пришлось 9,1 млрд. канадских долларов (7,44 млрд. долларов США) инвестиций в выкупы.

Как и везде в мире, в 2009 г. привлечение средств и инвестиционная активность резко снизились, хотя инвесторы проявили оптимизм и с новой энергией пришли в сектор уже к началу 2010 года.

Развитие более рискованного сознания в стране приписывается успеху Research In Motion, разработчику Blackberry. Канада, как и Германия, Япония, Швеция и Великобритания, приняла правительственные программы поддержки венчурного капитала; она также позволяет индивидуальным инвесторам участвовать во взаимных фондах, известных как Labour-Sponsored Investment Funds (LSIF), которые инвестируют в венчурный капитал.

Дуглас Камминг и Джеффри Макинтош исследовали эффективность этих механизмов, и обнаружили, что они демонстрируют слабую динамику (отставая даже от низкорисковых казначейских облигаций) и требуют высоких комиссий, в основном из-за своей организационной структуры.

Однако канадская отрасль прямых инвестиций распространяется гораздо дальше правительственных программ поддержки венчурного капитала.

Канада является родиной некоторых самых крупных и активных партнерств с ограниченной ответственностью, включая Canada Pension Plan Investment Board, Ontario Teachers’ Pension Plan и Ontario Municipal Employees Retirement System.

Эти организации в большей степени ориентируются на инвестиции в компании на более поздних стадиях развития, такие как выкупы и инфраструктурные проекты, и Доказали, что готовы быть соинвесторами или даже ведущими инвесторами в сделках.

Израиль: Израильская Кремниевая долина (SiliconWaai)

Израильский рынок венчурного капитала, возможно, один из самых активных за пределами США. Прямые инвестиции - в сущности, венчурный капитал - составили 0,7% ВВП страны в 2008-м.

Политика правительства помогла создать этот рынок. В 1992 г. правительство учредило программу Yozma для инвестиций непосредственно в фонды и компании. Четыре года спустя эта отрасль привлекла 1 млрд. долларов и правительство прекратило свою поддержку, хотя и приняло благоприятное налоговое законодательство.

Израильские компании, финансируемые венчурным капиталом, обычно принадлежат к сфере высоких технологий и укомплектованы людьми, которые встречаются во время обязательной воинской службы и уже в молодом возрасте занимают руководящие посты, или инженерами и учеными, которые иммигрировали в страну.

Многие из этих компаний получают гранты от министерства промышленности и торговли, которое проводит в жизнь законы о стимулировании промышленных исследований и разработок.

Израильские компании часто размещают свои акции на американских биржах или приобретаются международными компаниями, хотя Тель-Авивская фондовая биржа тоже является конкурентным способом выхода.

Мировой финансовый кризис нанес серьезный удар по привлечению средств в Израиле и выходам. В 2009 г. только три фонда разделили между собой 229 млн. долларов, что является третьим самым низким показателем за десятилетие.

На 200 млн. долларов четвертого фонда Sequoia Capital Israel пришлась большая часть из общего объема, остаток собрали два фонда инвестиций в компании на начальных стадиях развития. Это представляет собой снижение на 72% по сравнению с привлеченными в 2008 г. 802 млн. долларов и отражает убытки, понесенные иностранными институциональными инвесторами, которые исторически были ведущими инвесторами в израильских фондах.

Выходная активность тоже существенно замедлилась в 2009 г., и только одна израильская компания разместила свои акции на Тель-Авивской фондовой бирже и привлекла 22 млн. долларов.

Прямые инвестиции на другом конце света

Австралийскую отрасль прямых инвестиций иногда объединяют с этой же отраслью в Новой Зеландии и Папуа - Новой Гвинее (и тогда она носит немелодичное название Австралазия), Поскольку континент настолько доминирует над своими соседями, при всем уважении, и мы объединим этот регион в нашем повествовании.

Отрасль прямых инвестиций в Австралии привлекла 17,4 млрд. австралийских долларов (13,0 млрд. долларов США) за год, завершающийся 30 июня 2009 г., по сравнению с 17,6 млрд. австралийских долларов (15,8 млрд. долларов США) за предыдущий период. Почти все инвесторы были австралийскими, а на пенсионные фонды пришлось более половины от общего объема привлеченных средств.

Подавляющий объем средств ушел в фонды выкупов - фактически на выкупы в среднем пришлось 80% стоимости и 30% сделок с 2003 года. Поток сделок существенно упал - до тринадцати в первой половине 2009 г. с двадцати шести за тот же период в 2008 г.; но стоимость практически удвоилась - до 6,6 млрд. долларов с 3,6 млрд. долларов.

Однако это стало возможным благодаря единичной Сделке стоимостью в 5 млрд. долларов: выкупа инвестиционным департаментом пенсионного фонда Канады (Canada Pension Plan Investment Board) компании Macquarie Communications Infrastructure Group.

Фонды, активные в Австралии, включают в себя национальные компании типа Pacific Equity Partners, Archer Capital, Ironbridge и CHAMP, американские Carlyle Asia и CCMP Capital Asia, а также европейские фирмы типа CVC Asia Pacific и Catalyst.

Правительство представило несколько программ для стимулирования компаний на ранних стадиях развития в ответ на дефицит средств для венчурных проектов - самая последняя программа - Innovation Investment Follow-on Fund (IIFF), начавшаяся в августе 2009 года. В середине 2010 г. правительство внесло дальнейшие изменения в налоговый кодекс, чтобы предоставить налоговые льготы группам прямых инвестиций, которые учреждают локальные инвестиционные трасты.

Прямые инвестиции в Японии

Прямые инвестиции очень сложно приживались в Японии, и первая половина гою года, несомненно, выглядела уныло. В этот период было объявлено всего одиннадцать сделок общей стоимостью 757,8 млн. долларов по сравнению с 8,7 млрд. долларов за тот же период в 2008 г. и максимумом в 10,6 млрд. долларов в 2006 году.

Венчурные инвестиции тоже резко упали; общий объем в 404 млн. долларов в 2009 г. оказался почти в три раза меньше показателя 2008 года. Три крупнейших венчурных фирмы Японии понесли совокупные убытки в размере 260 млн. долларов.

Группы прямых инвестиций в Японии включают как национальные фирмы, так и подразделения многих иностранных фирм. Национальные группы привлекают средства как внутренних, так и иностранных инвесторов. Японские инвесторы охотнее инвестируют в национальные компании, в то время как иностранные, по сути, разделены по своим предпочтениям в отношении управляющего.

Хотя некоторые из самых крупных японских венчурных фирм, такие как SBI Holdings, JAFCO и Japan Asia Investment, являются торгуемыми на бирже, другие представляют собой классические партнерства. Поток сделок, особенно для иностранных фирм, является сложной задачей.

Британская 3i несколько раз пыталась установить свое присутствие в стране - сначала в форме совместного предприятия, потом в форме специализированного офиса и лишь потом решила сфокусироваться на внутренних фондах.

Однако есть и некоторые позитивные тенденции. Япония имеет множество компаний, которые отчаянно нуждаются в консолидации, и поколение послевоенных (речь идёт о Второй мировой войне) основателей, которые готовы уйти в отставку, хотя глубоко заложенное в культуре сопротивление внешнему капиталу и консультированию разрушило многие мечты фирм выкупных инвестиций.

Более того, правительство приняло законы для сокращения налоговой нагрузки для финансируемых венчурным капиталом стартапов, а фондам прямых инвестиций, предложенным «квалифицированным» инвесторам, законодательством были обеспечены более гибкие условия деятельности.

Рынок выкупов тоже, по всей видимости, оттаивает, Kohlberg Kravis Roberts (KKTR), которая заключила свою первую японскую сделку в 2007 г., в начале 2007 года, наконец, заключила свою вторую сделку в Японии, купив Intelligence Ltd., компанию, предоставляющую услуги по подбору кадров, за 356 млн. долларов.

Это была одна из трех сделок, заключенных в первой половине 2010 г. глобальными компаниями, осуществляющими прямые инвестиции, когда размер сделки превысил 60 млн. долларов. Выкупы управляющими, о которых четыре года назад практически ничего не знали, тоже стали более распространенными.

Наконец, были приняты даже предложения от китайских фирм, поскольку японские компании стремятся выйти на этот динамичный рынок.