Тенденции прямого инвестирования
Помимо вопросов о повседневной деятельности фондов прямых инвестиций, некоторую загадку представляют и тенденции привлечения капитала и его инвестирования венчурными и выкупными фондами.
Во-первых, уровень сегодняшней активности гораздо выше, чем в прежние десятилетия.
Объемы привлечения денежных средств в отрасль прямых инвестиций за пределами США, 1989-2009 гг.
Источник: Различные национальные организации в области прямого инвестирования и венчурного капитала, Preqin, Thomson Reuters.
Примечание: Данные по Азии - инвестиции, а не привлеченные средства.
Что объяснить впечатляющий рост этих фондов?
Возможно, даже более загадочно чередование подъемов и спадов, которое характеризует данную отрасль. Быстрое увеличение объемов привлеченных средств наблюдалось в конце 1960-х, середине 1980-х, конце 1990-х и середине 2000-х гг., а резкое снижение - в 1970-х, начале 1990-х, начале 2000-х и (самое недавнее) в конце 2000-х гг.
Чем объяснить изменчивость долей фондов по типам?
Далее идет глобальный масштаб. Прямые инвестиции, будь то венчурный капитал или кредитный выкуп, появились в США. На протяжении значительной части своей истории рассматриваемая отрасль была сосредоточена в этой стране, а также в Великобритании.
За прошедшее десятилетие, однако, прямые инвестиции распространились по миру.
Объем прямых инвестиций резко возрос в континентальной Европе и Азии, а рынки развивающихся стран становятся гораздо более важными для прямых инвестиций.
Ниже это изменение проиллюстрировано путем сравнения того, как осуществленные в 1995 и 2007 гг. прямые инвестиции распределены по разным регионам мира.
Распределение прямых инвестиций по регионам мира, 1995 и 2007 гг.
Примечания:
«Богатые страны АТР» включают Японию, Сингапур, Гонконг, Макао, Южную Корею, Австралию и Новую Зеландию. Все остальные страны Азии входят в «развив. страны Азии».
«Богатые страны Ближнего и Среднего Востока» включают ОАЭ, Саудовскую Аравию, Кувейт, Бахрейн, Израиль.
Все остальные страны Ближнего и Среднего Востока входят в «развив, страны Африки, Ближн. и Среди. Востока».
«ЦВЕ/СНГ» - Центральная и Восточная Европа и страны Содружества Независимых Государств.
«Лат. Ам. и Кариб.» - вся Центральная и Южная Америка и все Карибские острова вне зависимости от принадлежности.
Такой рост ставит несколько вопросов.
- Какова вероятность того, что эта финансовая модель, разработанная и отлаженная на протяжении ряда последних десятилетий, будет с успехом распространена на другие страны?
- Смогут ли одни лишь только выкупные фонды справиться с этим перемещением, или же иные виды инвестиций, такие как венчурный капитал, также совершат прыжок?
Хотя можно сказать, что прямое инвестирование отличается от рыночного, или биржевого, инвестирования во многих отношениях, но важнейшее отличие - деятельное участие.
Игроки рынка прямых инвестиций во всем своем многообразии - активные инвесторы, глубоко вовлеченные в текущее управление теми компаниями, в которые они инвестируют.
Это деятельное участие подкрепляется партнерством и используемой структурой сделок, а также тем, как происходит взаимодействие с частными лицами и институциональными участниками рынка на всем протяжении цепочки создания стоимости.
Именно это деятельное участие в случае венчурного капитала делает маленькие компании большими, а в случае выкупа меняет направление их развития.
Этот подход отличен от стратегий «активного управления» (active management), которые управляющие хеджевых фондов или взаимных фондов могут использовать на биржевых площадках. Методы активного инвестирования (active investing) делают прямое инвестирование могучей силой не только для роста компаний, но и для роста экономик.