Модель эффективных затрат

Для выбора эффективной ассортиментной политики используется ряд показателей:

• маржинальная прибыль;
• рентабельность;
• маржинальная рентабельность;
• удельная маржинальная рентабельность.

Но не всегда эти показатели применимы.

Практика работы с российскими предприятиями показывает, что показатель удельной маржинальной рентабельности является наиболее предпочтительным для выбора эффективного ассортимента продукции в условиях ограничения на оборотные средства.

Большинство российских предприятий испытывают дефицит оборотных средств, вызванный прежде всего процессами, происходившими в период высокой инфляции 1992-1996 гг., а также кризисом 1998 г. и 2008 г., от которых многие предприятия не оправились до сих пор.

Однако в ряде случаев использование удельной маржинальной рентабельности для выбора эффективного ассортимента приводит к ложным результатам, когда длительность финансового цикла Т_обблизка к нулю или отрицательна.

Допустим, изделие А закупается и перепродается с наценкой 10%. Необходимо сразу оплатить все затраты на покупку.

Затраты на изделие В (в процентах от цены) складываются из материалов (50%), из заработной платы (10%) и других расходов (40%).

С учетом отсрочек (материалы оплачиваются сразу, заработная плата - через месяц, налоги - через год) ясно, что график оплат изделия В кардинально отличается от графика оплаты изделия А.

Рентабельность изделия А составляет 10%, а изделия 5-0%. Однако с полученного рубля от продажи изделия А остается 10 коп., а с полученного рубля от продажи В в течение месяца - 50 коп., в течение остальной части года - 40 коп.

Получается, что с точки зрения графика оплаты затрат изделие В привлекательнее, чем А, хотя с точки зрения номинальных затрат изделие В хуже, чем А.

Номинальные затраты – фактические начисления и расходы, произведенные при закупке материалов и производстве продукта. Именно эти затраты используются в бухгалтерии для расчета фактической себестоимости.

Эффективные затраты - сумма всех платежей по оплате номинальных затрат, приведенных к единому моменту - моменту отгрузки продукции. В простейшем случае покупки и последующей продажи товара через время t эффективные затраты рассчитываются следующим образом:

ЕС = С(1 + d)^t,

где С - номинальные затраты;

d - ставка дисконтирования.

При небольших t и d линеаризуем предыдущее уравнение:

ЕС = С(1 + d)^t≈ С(1 + dt) = C-d(-Ct).

Величина (-Ct) есть разница активов и пассивов (собственный оборотный капитал), вложенная в товар, в данном случае - кредиторская задолженность поставщикам.

Для производственных операций следует учесть величину запасов сырья, материалов и комплектующих, незавершенного производства и готовой продукции.

Эффективная выручка - сумма всех денежных поступлений от покупателя, приведенная на момент отгрузки:

ES = S / (1 + d)^t,

где S - номинальный доход.

После линеаризации

ES = S / (1 + d)^t ≈ S - d(St),

где (St) - величина дебиторской задолженности.

Соответственно, эффективная прибыль будет равняться разности выручки и прямых затрат, приведенных к моменту оплаты:

ЕР = ES - ЕС,

где ES - эффективная выручка;

ЕС - прямые затраты, приведенные к моменту оплаты.

Эффективная прибыль отражает зависимость прибыли от времени, которое прошло с момента оплаты затрат до момента реализации продукции.

Сроком оплаты затрат назовем период времени, прошедший с момента отгрузки продукции покупателю до момента оплаты затрат.

Срок оплаты может быть как положительной величиной (оплата производится заранее), так и отрицательной (оплата производится позже, после отгрузки продукции).

Здесь учитывается время оборачиваемости товара (то есть время между оплатой затрат при покупке товара продавцом и получением выручки при продаже).

Если мы будем учитывать оборачиваемость товара, то сможем определить, например, какой товар приносит деньги «быстрее» и сделать ставку на него в своей ассортиментной политике.

Из формулы эффективных затрат следует, что чем раньше товар оплачен, тем дороже он будет для нас стоить в момент его реализации.

Более того, приведенная покупная стоимость может оказаться выше цены реализации (рис. 3.10), что приведет к убыткам. Это объясняет невыгодность крупной предоплаты, которая интуитивно понятна всем.

Рис. 3.10. Зависимость величины затрат от срока оплаты.

Рис. 3.10 демонстрирует, что данный подход имеет смысл применять не всегда, а именно при больших t.

Различие номинальных и эффективных затрат отражает те потери, которые мы терпим, «замораживая» денежные средства в материальных запасах.

Рассмотрим следующую ситуацию: при производстве продукции необходимо купить материалы, выплатить заработную плату и уплатить налоги.

В случае, когда не хватает средств и своевременная оплата невозможна, возникают задержки по оплате расходов на производство.

На практике часто встречается ситуация, когда материалы оплачиваются вовремя или с малой задержкой (иначе поставщики прекратят поставки), задержки по зарплате могут составлять год, а налоги вообще не платятся либо уплачиваются спустя длительное время (порядка года), так как на них нет денег.

С точки зрения номинальных затрат роль всех затрат одинакова. Но в силу того, что предприятие оплачивает разные затраты в разное время, оказывается, что роль этих затрат разная.

Рис. 3.11 демонстрирует приведение всех платежей к единому моменту времени.

Рис. 3.11. Приведение платежей к единому моменту времени.

Показатель эффективной прибыли, введенный выше, может использоваться при принятии решений на предприятии, например для определения прибыльности той или иной сделки с учетом срока оборачиваемости товара.

Политика определения поставщика также может строиться на эффективной прибыли, так как эффективная прибыль учитывает в себе оборачиваемость товаров, или спрос на товары конкретного поставщика.

Построение системы скидок необходимо строить на основании эффективной прибыли, получаемой от покупателей.

При помощи модели эффективных затрат в торговле можно эффективно управлять ассортиментом и подбором контрагентов. Имея полную информацию о заказе, можно управлять самим заказом, т.е. условиями для заказчиков.

Например, можно наложить условия на время оплаты, исходя из фиксации рентабельности. Также, фиксируя рентабельность, мы можем определять цену заказа в зависимости от момента оплаты.

Концепция эффективных затрат приводит на верхнем уровне предприятия к показателю экономической прибыли EVA (Economic Value Added), рассчитываемому как

EVA = NOPAT - C_KA,

где NOPAT - чистая операционная прибыль за вычетом налогов, но до выплаты процентов (Net Operating Profits After Taxes);

C_K - средневзвешенная цена капитала (WACC).

А - стоимостная оценка активов.

По сути, показатель NOPAT для предприятия аналогичен маржинальной прибыли от продажи продукта (товара), так как показывает чистый результат от деятельности активов компании.

Анализ ассортимента торговой компании по маржинальной и эффективной рентабельностям.

В табл. 3.8 товары отсортированы по эффективной рентабельности. Кредитный процент в расчетах равен 2% в месяц.

По маржинальной рентабельности только продукт 25 убыточен. Если мы принимаем во внимание затраты на капитал, то убыточными являются продукты 20-25.

Показательна разница по продукту 23: маржинальная рентабельность составляет 9,3% (один из выгоднейших товаров), эффективная рентабельность равна -2,7% (убытки).

Продукт 1 является основным с точки зрения объема продаж, маржинальной прибыли.

Кроме того, вложенный средний капитал отрицателен, т.е. поставщик кредитует рассматриваемую организацию. По товарам 12, 17 наблюдается значительная разница между маржинальной и эффективной рентабельностями.

Таким образом, неучет затрат на капитал (в частности, для торговых компаний) может привести к значительным потерям прибыли.