Return on Common Equity

Описание

Этот показатель представляет собой вариацию рентабельности собственного капитала, - рентабельность обыкновенных акций.

Расчет является тем же, который используется для ROE, за исключением того, что дивиденды привилегированных акций исключаются из чистой прибыли, указанной в числителе, тогда как в знаменателе используется только акционерный капитал обыкновенных акционеров.

Таким образом, получается более точный показатель рентабельности для обыкновенных акционеров, исключающий доходность держателей всех других видов акций.

Это полезно в ситуациях, когда были выпущены акции, которые дают большие дивиденды или привилегированные доходы, поэтому простые акционеры могут определить минимизированную сумму прибыли, оставшуюся для них.

См. также:

CFA - Коэффициенты рентабельности.

Формула

Вычесть любые дивиденды привилегированных акций из чистой прибыли и разделить результат на обыкновенный акционерный капитал.

Расчет:

\( \dst {

\Large \substack{
\text{Чистая} \\
\text{прибыль} } -

\Large \substack{
 \text {Дивиденды по} \\
 \text {привилегированным} \\
\text{акциям} }

\over

\Large \substack{
 \text {Обыкновенный} \\
\text{акционерный капитал} }
} \)

(Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) /
Обыкновенный акционерный капитал

Пример

Компания-поставщик баз данных для военных оказывается в сложных финансовых условиях и должна выпустить раунд привилегированных акций серии A новой группе инвесторов, чтобы привлечь больше денежных средств.

Первоначальные владельцы обыкновенных акций фирмы хотели бы видеть, как именно уменьшится их доход из-за этой транзакции, и они рассчитывают рентабельность по обыкновенным акциям, чтобы определить это.

В акциях новой серии A содержится резерв на обязательный дивиденд в размере 3,50 д.е. на акцию в конце финансового года.

Чистая прибыль за год составила 128 000 д.е. Общий капитал акционеров составлял 585 000 д.е. Было продано 25 000 акций серии A. Используя эту информацию, доходность обыкновенных акций рассчитывается как:

(128 000 - 3,50 \(\times\) 25 000) / 585 000 =
(128 000 - 87 500) / 585 000 = 6,9%

Если акции серии А не были бы выпущены, то привилегированный дивиденд мог быть исключен из расчета, что увеличило бы общий доход акционеров до гораздо более высоких 22%.

Следовательно, можно сделать вывод, что этот последний раунд долевого финансирования был чрезвычайно дорогим для простых акционеров.

Меры предосторожности

Общим пунктом в соглашениях с привилегированными акциями является то, что привилегированные акционеры получат дивиденды в размере, равном сумме, предоставленной простым акционерам.

Это требование может быть зарыто глубоко в соглашении о покупке привилегированных акций и иногда требуются усилия, чтобы их найти.

Кроме того, может существовать кумулятивная дивидендная оговорка, которая предусматривает выплату дивидендов привилегированным акционерам, если компания не сделала такие платежи в более раннюю дату; любая из этих неоплаченных сумм должна быть включена в числитель показателя.