Штаб-квартира ЕЦБ во Франкфурте. Штаб-квартира ЕЦБ во Франкфурте.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) угрожает ввести дополнительные требования к достаточности капитала для банков, которые продолжают игнорировать просьбы обуздать риски на быстрорастущем рынке кредитования заемщиков с высокой долговой нагрузкой.

Политики все больше разочаровываются отсутствием мер по ужесточению контроля кредитных рисков на рынке со стороны некоторых европейских кредиторов, что, как они опасаются, может привести к проблемам с погашением в случае повышения процентных ставок.

Если отраслевая практика не изменится, регулирующий орган ЕС «без колебаний введет надбавки к капиталу» в рамках своего ежегодного процесса надзора и оценки, сообщил FT человек, знакомый с внутренними обсуждениями.

Так называемые «leveraged loans» - представляют собой кредиты заемщикам с большой долговой нагрузкой и мусорным (т.е. очень низким) кредитным рейтингом. Они обычно используются для поддержки или рефинансирования поглощений компаний фондами прямых инвестиций. Банки оставляют небольшой риск на своих балансах и продают почти весь долг другим инвесторам.

Жесткая конкуренция привела к сверхнизким ценам на кредитование, смягчению стандартов андеррайтинга и увеличению доли заемных средств при выкупе долгов фондами прямых инвестиций. Использование «мягких долговых ковенантов», которые лишают инвесторов многих обычных средств защиты от рисков, резко возросло.

В ответ ЕЦБ планирует более частые «выездные» визиты (т.е. практически во время пандемии) - для оценки процедур управления рисками банков по недавним и текущим операциям и соответствующей корректировки их требований к достаточности капитала.

«В тех случаях, когда банки несут риски при кредитовании заемщиков с высоким левериджем, которые не покрываются надлежащим образом соответствующими практиками управления рисками, банковский надзор ЕЦБ будет принимать меры, включая качественные или количественные требования, а также надбавки к капиталу», - говорится в заявлении ЕЦБ.

Прошлым летом Deutsche Bank получил запрос о приостановке части своего финансового бизнеса по кредитованию заемщиков с опасным рейтингом из-за недостатков в системе контроля рисков, но он отказался его выполнить, сообщает Financial Times.

Высокопоставленный банкир одного из центральных банков еврозоны сообщил, что этот вопрос будет поднят в качестве ключевой проблемы в следующем обзоре финансовой стабильности ЕЦБ в мае 2021 года.

Банки стали более агрессивными в инвестиционном банкинге, поскольку прибыль от традиционного розничного и коммерческого кредитования резко упала из-за отрицательных процентных ставок.

Совсем недавно им также пришлось столкнуться с резким ростом резервов на покрытие убытков по кредитам, связанным с коронавирусом.

По словам одного из источников, опасения надзорных органов были вызваны изменением динамики рынка. Индикаторы предполагают, что инфляция растет, и как только процентные ставки во всем мире начнут расти, выплаты по некоторым из наиболее агрессивных кредитов могут стать трудными.

По его словам, многие банки устанавливают цены по кредитам, исходя из предположения, что отрицательные ставки сохранятся в течение 10 или более лет.

В 2017 году ЕЦБ представил руководство, определяющее «высокие уровни» долговой нагрузки как сделки, в которых общий долг, включая неиспользованные кредитные линии, в 6 раз превышает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA).

Регулирующий орган заявил, что такие операции и сделки с мягкими долговыми ковенантами «должны оставаться исключением и [...] должны быть должным образом обоснованы», потому что очень высокая долговая нагрузка для большинства отраслей «вызывает опасения».

Несмотря на эти инструкции, ЕЦБ обнаружил, что к 2018 году более половины новых кредитов (заемщикам с большой долговой нагрузкой) крупных банков еврозоны уже превышали этот порог.

Deutsche Bank входит в число банков, к которыми обращался ЕЦБ.

Несмотря на получение письма от регулирующего органа, в котором его система управления рисками по операциям с высоким левериджем была названа «незавершенной», крупнейший кредитор Германии отказался приостановить часть бизнеса и заявил, что выполнение запроса «непрактичным». Это не было требованием, поскольку руководство не носило обязательного характера.

В Deutsche Bank от комментариев отказались.

Как и для многих других крупных кредиторов, таких как BNP Paribas, финансирование заемщиков с высокой долговой нагрузкой является жизнеспособным и прибыльным бизнесом для инвестиционного банка Deutsche. Его выручка за первые 9 месяцев 2020 года составила €1.2 млрд., что на 43% больше, чем в 2019 году.

Недавние операции на более высоком уровне риска включают в себя кредит на €4.4 млрд. и пакет высокодоходных облигаций для шведской компании Verisure в этом месяце.

Леверидж (долговая нагрузка) заемщика по этой сделке более чем 7-кратная, даже с учетом сильно скорректированного показателя прибыли компании. Сделка также включает дивиденды в размере €1.6 млрд., выплачиваемые владельцам компании из фондов прямых инвестиций.

Deutsche является совместным глобальным координатором долга Verisure, в котором также участвуют BNP Paribas, CaixaBank, Crédit Agricole и Santander.

Еще одна аналогичная рискованная сделка по выкупу долга в этом году - это поглощение BC Partners американской гинекологической компанией Women's Care Enterprises. По данным S&P Global Ratings, общий леверидж сделки более чем в 9 раз превышает EBITDA.

Здесь Deutsche также является совместным букраннером.