Как отмечалось ранее, компании, как правило, должны капитализировать процентные затраты, связанные с приобретением или созданием актива, подготовка которого к эксплуатации требует длительного времени.

МСФО (IAS) 23 [Затраты по заимствованиям] и FASB ASC Subtopic 835-20 [Проценты - Капитализация процентов] определяют порядок капитализации процентных затрат соответственно МСФО и US GAAP. Хотя в этих стандартах есть некоторые различия, в целом они схожи.

В соответствии с этими стандартами процентные затраты компании за период могут отображаться либо в балансовом отчете (в той мере, в которой они капитализированы), либо в отчете о прибылях и убытках (в той мере, в которой они отнесены на расходы).

Если процентные затраты понесены компанией в связи с созданием актива для собственного использования, капитализированные проценты появляются в балансовом отчете как часть соответствующего внеоборотного актива.

Капитализированные проценты постепенно списываются по мере амортизации актива и, таким образом, являются частью расходов на амортизацию, а не процентных расходов.

Если процентные затраты понесены компанией в связи с созданием актива для продажи, например, строительной компанией, то капитализированные проценты появляются на балансе компании как часть запасов.

Затем капитализированные проценты относятся на расходы как часть себестоимости продаж при продаже запасов.

Учет капитализированных процентов создает определенные аналитические проблемы, которые финансовым аналитикам следует учитывать.

Во-первых, капитализированные проценты отражаются как инвестиционный отток денежных средств, тогда как списанные на расходы проценты обычно сокращают операционный денежный поток.

Отчитывающиеся по US GAAP компании должны классифицировать проценты как операционный денежный поток, тогда как отчитывающиеся по МСФО компании могут классифицировать проценты как операционный, инвестиционный или финансовый денежный поток.

Хотя такой подход соответствует стандартам бухгалтерского учета, аналитику может потребоваться дополнительный анализ влияния процентов на денежные потоки.

Во-вторых, проценты непосредственно влияют на коэффициенты покрытия процентов (ICR, англ. ' interest coverage ratios') - это показатели платежеспособности, оценивающие степень, в которой прибыль (или денежный поток) компании за период покрывает ее процентные затраты.

См. также:

Как вычислять и анализировать коэффициент покрытия процентов (ICR)?

Чтобы обеспечить достоверную картину покрытия процентов компанией, при расчете коэффициентов покрытия процентов следует использовать всю сумму процентных затрат, как капитализированных, так и списанных на расходы.

Кроме того, если компания амортизирует проценты, которые она капитализировала в предыдущем периоде, прибыль следует скорректировать, чтобы исключить эффект этой амортизации (т.е. вычесть проценты). Пример 6 иллюстрирует эти вычисления.

Пример 6. Влияние капитализированных процентных затрат на коэффициенты покрытия процентов и денежный поток.

Компания Melco Resorts & Entertainment Limited (NASDAQ: MLCO) - это сеть отелей и казино, расположенная в Гонконге, котирующаяся на фондовой бирже NASDAQ и составляющая финансовые отчеты в соответствии с US GAAP.

Melco, раскрыла следующую информацию в одном из примечаний к своей финансовой отчетности за 2017 год:

«Проценты и амортизация отложенных финансовых затрат, связанные с крупными девелоперскими и строительными проектами, капитализируются и включаются в первоначальную стоимость проекта.

...

Совокупные процентные затраты составили $267,065, $252,600 и $253,168, из которых $37,483, $29,033 и $134,838 были капитализированы в течение 2017, 2016 и 2015 годов соответственно.

Амортизация отложенных финансовых затрат в размере $26,182, $48,345 и $38,511 за вычетом амортизации капитализированных затрат равна нулю, нулю и $5,458 в 2017, 2016 и 2015 годах соответственно».

(Форма 20-F подана 12 апреля 2018 г.)

Денежные выплаты по отложенным финансовым затратам отражены в составе денежного потока от финансовой деятельности.

Иллюстрация 3. Выдержка из отчетности Melco Resorts & Entertainment Limited ($ тыс.).

2017

2016

2015

EBIT (из P&L)

544,865

298,663

58,553

Процентные расходы (из P&L)

229,582

223,567

118,330

Капитализированные проценты (из примечания)

37,483

29,033

134,838

Амортизация отложенных финансовых затрат (из примечания)

26,182

48,345

38,511

Чистый денежный поток от операционной деятельности

1,162,500

1,158,128

522,026

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности

(410,226)

280,604

(469,656)

Чистый денежные поток от финансовой деятельности

(1,046,041)

(1,339,717)

(29,688)

Примечания: EBIT представляет собой «прибыль (убыток) до налогообложения» плюс «процентные расходы за вычетом капитализированных процентов» из отчета о прибылях и убытках.

  1. Рассчитайте и интерпретируйте коэффициент покрытия процентов Melco с капитализированными процентами и без них.
  2. Рассчитайте процентное изменение операционного денежного потока Melco с 2016 по 2017 год. Допуская, что финансовая отчетность не влияет на отчетность по налогу на прибыль, каково влияние капитализированных процентов на операционные и инвестиционные денежные потоки?

Решение для части 1:

Коэффициенты покрытия процентов с капитализированными процентами и без них были следующими:

2017 год

  • 2.37 = ($544,865 / $229,582), без корректировки на капитализированные проценты; а также
  • 2.14 = [($544,865 + $26,182) / ($229,582 + $37,483)], с корректировкой EBIT на амортизацию капитализированных процентов и корректировку процентных расходов на сумму процентов, капитализированных в 2017 году.

2016 год

  • 1.34 = ($298,663 / $223,567), без корректировки на капитализированные проценты; а также
  • 1.37 = [($298,663 + $48,345) / ($223,567 + $29,033)], с корректировкой EBIT на амортизацию капитализированных процентов и корректировку процентных расходов на сумму процентов, капитализированных в 2017 году.

2015 год

  • 0.49 = ($58,533 / $118,330), без корректировки на капитализированные проценты; а также
  • 0.36 = [($58,533 + $33,053) / ($118,330+ $134,838)], включая корректировку EBIT на обесценение ранее капитализированных процентов и корректировку процентных расходов на сумму процентов, капитализированных в 2015 году.

Приведенные выше расчеты показывают, что коэффициент покрытия процентов Melco улучшился в 2017 году по сравнению с предыдущими двумя годами. В 2017 и 2015 году коэффициент без ниже при корректировке на капитализированные проценты.

Решение для части 2:

Если бы проценты были списаны на расходы, а не капитализированы, операционный денежный поток были бы ниже за все три года. На скорректированной основе, операционный денежный поток компании снизился в 2017 году по сравнению с 2016 годом.

На нескорректированной основе в 2017 году по сравнению с 2016 годом операционный денежный поток Melco увеличился на 0.4% = [($1,162,500 / $1,158,128) - 1].

На скорректированной основе (т.е. с учетом списания всех процентов на расходы), операционный денежный поток Melco также снизился в 2017 году на 0.4% = {[$1,162,500 - $37,483) / ($1,158,128 -$29,033)] - 1}.

Если бы проценты были списаны на расходы, а не капитализированы, денежные потоки от финансовой деятельности были бы выше за все три года.

Капитализация процентов вызывает у финансового аналитика несколько вопросов, требующих рассмотрения.

Во-первых, капитализированные проценты отражаются как отток денежных средств по инвестиционной деятельности, тогда как отнесенные на расходы проценты сокращают операционный или финансовый поток денежных средств согласно МСФО и операционный денежный поток согласно US GAAP.

Аналитик может захотеть изучить влияние процентных затрат на денежные потоки при сравнении отчетности компаний.

Во-вторых, капитализация процентов влияет на коэффициенты покрытия процентов - показатели платежеспособности, оценивающие степень, в которой прибыль (или денежный поток) компании за период покрывает ее процентные затраты.

Чтобы получить реальную картину покрытия процентов компании, при расчете коэффициентов покрытия процентов следует использовать совокупную сумму процентов, как капитализированных, так и списанных на расходы.

Как правило, включение капитализированных процентов в расчет коэффициентов покрытия процентов (т.е. корректировка) позволяет лучше оценить платежеспособность компании.

При присвоении кредитных рейтингов рейтинговые агентства включают капитализированные проценты в расчет коэффициентов покрытия процентов.

Например, Standard & Poor's рассчитывает коэффициент покрытия процентов по EBIT как отношение EBIT к общей сумме процентов (определяемой как проценты до вычета капитализированных процентов или процентного дохода).

Поддержание минимального коэффициента покрытия процентов также является финансовым условием (ковенантом), часто включаемым в кредитные соглашения, например, в банковские кредиты и облигации.

Определение применяемой формулы коэффициента покрытия процентов должно приводиться в кредитном соглашении.

Порядок расчета коэффициента имеет важное значение, потому что учет капитализированных процентов при расчете коэффициентов покрытия повлияют на оценку того, насколько близки фактические коэффициенты компании к предельным уровням, установленным ее финансовыми ковенантами, и, следовательно, на вероятность нарушения этих ковенантов.