Altman’s Z-Score Bankruptcy Prediction Formula

Описание

Предиктор банкротства Z-score объединяет пять общих бизнес-коэффициентов, используя систему взвешивания, статистически рассчитанную доктором Эдвардом Альтманом, чтобы определить вероятность банкротства компании в определенный момент в будущем.

Сводный индекс был получен на основе данных производственных предприятий, и с тех пор он доказал свою эффективность для определении риска банкротства.

Индекс может также использоваться кредитором для оценки кредитоспособности компании.

  • Если результат расчета превышает 2,99, компания, вероятно, находится в безопасном финансовом состоянии.
  • Значение коэффициента между 3,0 и 2,7 является серой областью, что указывает на то, что компания находится в приемлемом состоянии на данный момент, но может в будущем перейти в более сложное финансовое состояние.
  • Значение между 2,7 и 1,8 указывает на то, что компания, возможно, окажется банкротом в течение двух лет.
  • Любая оценка ниже 1,8 указывает на высокий риск банкротства в ближайшем будущем.

Формула

Сложите следующие пять коэффициентов, умноженные на указанные весовые коэффициенты:

1. Доля прибыли в совокупных активах \(\times\) 3.3

2. Доля выручки в совокупных активах \(\times\) 0.999

3. Доля акционерного капитала в обязательствах \(\times\) 0.6

4. Доля оборотного капитала в совокупных активах \(\times\) 1.2

5. Доля нераспределенной прибыли в совокупных активах \(\times\) 1.4


Формула, использующая более подробные определения для каждого из этих соотношений, такова:

(Операционная прибыль / Активы) \(\times\) 3.3 +

(Выручка / Активы) \(\times\) 0.999 +

[(Рыночная стоимость обыкновенных акций + Привилегированные акции) / Сумма обязательств] \(\times\) 0.6 +

(Оборотный капитал / Активы) \(\times\) 1.2 +

(Нераспределенная прибыль / Активы) \(\times\) 1.4


Весовые коэффициенты, которые используются для расчета Z-баллов, можно применять к публичным компаниям.

Если рассчитывать индексы для частной компании, весовые коэффициенты незначительно меняются и составляют:

Операционная прибыль к активам \(\times\) 3.1

Продажи к активам \(\times\) 0.998

Собственный капитал к долгу \(\times\) 0.42

Оборотный капитал к активам \(\times\) 0.71

Нераспределенная прибыль к активам \(\times\) 0.84

Пример

Рассчитать Z-баллы для детской мебельной фабрики, используя информацию в таблице.

Статья

Сумма

Продажи

1,000,000

Операционная прибыль

25,000

Оборотный капитал

175,000

Всего активов

960,000

Всего обязательств

705,000

Нераспределенная прибыль

180,000

Рыночная стоимость акций

485,000

Расчет:

(25 000 / 960 000) \(\times\) 3,3 = 0,09 +
(1 000 000 / 960 000) \(\times\) 0,999 = 1,04 +
(485 000 / 705 000) \(\times\) 0,6 = 0,41 +
(175 000 / 960 000) \(\times\) 1,2 = 0,22 +
(180 000 / 960 000) \(\times\) 1,4 = 0,19

Когда эти вычисления суммируются, мы получаем Z-баллы, представленные в таблице.

Индекс

Z-индекс

Взвешенная доходность к активам

0.09

Взвешенная выручка к активам

1.04

Взвешенный акционерный капитал
к долговым обязательствам

0.41

Взвешенный оборотный капитал к активам

0.22

Взвешенная прибыль к активам

0.19

Сводный Z-индекс

1.95

С низкой оценкой всего в 1,95, мебельная фабрика не продержится долго.

Меры предосторожности

Результаты, полученные с помощью формулы Альтмана, надежны только в том случае, если компания не предоставляет мошенническую финансовую отчетность, чтобы завысить взвешенные индексы.

Кроме того, внезапный спад в экономике или какой-либо другой фактор, влияющий на прибыль, такой как ценовая война, может сильно ухудшить финансовое состояние компании, несмотря на высокий Z-балл.