Паоло Джентилони (справа) и Майрид МакГиннесс, уполномоченные ЕС по экономике и финансовым услугам, финансовой стабильности и объединению рынков капитала. Паоло Джентилони (справа) и Майрид МакГиннесс, уполномоченные ЕС по экономике и финансовым услугам, финансовой стабильности и объединению рынков капитала.

Инвесторы и аналитики заявили, что Брюсселю предстоит резко увеличить свои усилия по повышению международной роли валюты евро, после того, как ЕС озвучил в отношении единой валюты.

В документе Европейской комиссии, опубликованном во вторник 19 января, утверждается, что беспрецедентная программа кредитования ЕС в размере €750 млрд., которая будет направлена ​​на формирование его Фонда восстановления от последствий Covid-19, добавит «значительную глубину и ликвидность рынкам капитала ЕС», сделав их и евро более привлекательными для инвесторов.

«В обозримом будущем ЕС будет важным игроком на международных рынках, и очевидно, что это поможет нам укрепить международную роль евро», - заявил Валдис Домбровскис, исполнительный вице-президент комиссии, при выпуске этого документа.

Но Майлз Брэдшоу, глава отдела глобальных инвестиций с фиксированным доходов в JPMorgan Asset Management, сказал, что он скептически относится к тому, что Фонд восстановления, который по своей природе является временным, сам по себе изменит правила игры для валюты евро.

«Одной из характеристик международной валюты является высоколиквидный рынок облигаций, в который легко инвестировать. Полезно иметь больший пул активов. И есть еще много всего, что связано с этим, - и именно здесь евро остается позади», - сказал Брэдшоу.

ЕС давно хотел бросить вызов доминирующему положению доллара США в трансграничных финансах и торговле, но в целом ряде областей в этом направлении было мало прогресса.

Доля евро в мировых валютных резервах упала с 23% 10 лет назад до 20% в 2019 году, в то время как использование этой валюты в операциях экспорта и импорта в еврозоне оставалось стабильным на уровне примерно 60% и 50% соответственно.

Одна из немногих областей, где евро занял доминирующее положение, - это быстрорастущий рынок зеленых облигаций (т.е. климатические облигации - в сферу защиты окружающей среды), почти половина которого номинирована в евро.

Мария Демерцис, заместитель директора аналитического центра Bruegel, заявила, что объем новой эмиссии безрисковых активов, номинированных в евро, сам по себе недостаточен для того, чтобы евро был «соперником» доллара.

Блоку также пришлось убрать оставшиеся сомнения инвесторов, возникающие из-за «несовершенной архитектуры» единой валюты, которая основана на объединении нескольких суверенных государств, а не одного.

Рынки капитала еврозоны остаются менее развитыми и более фрагментированными, чем рынки США, и Комиссия пытается решить эту проблему с помощью своего долгосрочного плана объединения рынков капитала.

Ключевые элементы валютного союза остаются незавершенными, включая проект банковского союза, который министры также стремятся ускорить.

Демерцис призвала ЕС сосредоточиться на увеличении количества операций в евро, а не в долларах, например, при выставлении счетов за энергию. Это то, что в отчете Комиссии подчеркивается как область недавнего прогресса, поскольку обещает укрепить статус евро в качестве международной базовой валюты в энергетическом и сырьевом секторах.

Несмотря на скептицизм относительно способности евро конкурировать с долларом, некоторые официальные лица ЕС настаивают на том, что масштаб его новой программы кредитования может изменить правила игры, наряду с другими шагами по повышению привлекательности валюты.

Прошлогодняя сделка между странами ЕС о фонде восстановления «рассматривается на рынках как потенциальный сдвиг в европейской интеграции, а не как разовое мероприятие», - заявил один из официальных представителей ЕС, - «Государственные и частные учреждения испытывают аппетит к чему-то, что поможет им уйти от доллара, и они видят, что в Европе в конечном итоге появится критическая масса для этого».

Калин Анев Янсе, главный финансовый директор European Stability Mechanism (ESM), фонда финансовой помощи еврозоны, сказал, что соглашение о фонде восстановления вызвало больший интерес к активам в евро среди управляющих иностранными резервами.

По словам Анева Янсе, центральные банки за пределами еврозоны выкупили большую долю проданных долговых обязательств ESM с лета.

«Десять лет назад рынки делали ставку на распад единой валюты, но сегодня совершенно другой кризис», - сказал он, - «На этот раз денежно-кредитная и фискальная реакция была более быстрой. Инвесторы обрели уверенность в том, что страны Европы будут держаться вместе».

Общий европейский долг Комиссии и ESM составляет сегодня €450 млрд., но, согласно прогнозам ING, через 5 лет он вырастет до €1.23 трлн., в значительной степени за счет заимствований из фонда восстановления.

По словам аналитика ING Бенджамина Шредера, с учетом заимствований от Европейского инвестиционного банка (EIB) общая сумма долга составит €1.75 трлн.

Эта цифра поставит ЕС и эти агентства в число крупнейших эмитентов долговых обязательств в регионе:

  • Италия в настоящее время выпустила облигации на €2.15 трлн.,
  • Франция - на €2 трлн. и
  • Германия - на €1.46 трлн.

О документе Комиссии впервые стало известно в субботу 16 января. Документ также рекламирует потенциальное введение Европейским центральным банком (ЕЦБ) цифрового евро в качестве импульса для единой валюты.

Фабио Панетта, член исполнительного совета ЕЦБ, сказал в недавнем выступлении, что цифровой евро может стать «привлекательным платежным средством или средством сбережения для резидентов, не входящих в зону евро», и, следовательно, повысить международное использование валюты.

Также роль доллара США как клиринговой валюты для большинства международных расчетов могла бы быть ослаблена, если бы другие центральные банки согласились обрабатывать трансграничные платежи напрямую путем обмена цифровых валют.

Эта идея была изложена в недавнем отчете ЕЦБ.