Новые черные ходы Китая на западные рынки

Невзрачный офис на 24-м этаже офисного центра в Сингапуре может показаться необычайно скромным местом, чтобы основать там филиал гигантского китайского горнодобывающего  конгломерата.

Но в случае с зарегистрированной в Сингапуре китайской компанией Yuxiao Fund, которая пыталась получить контроль над минеральными активами военного применения, добывающимися в Австралии, это было преднамеренным шагом.

Вместо того, чтобы приобретать доли в австралийской компании Northern Minerals, занимающейся добычей редкоземельных минералов, напрямую из своей штаб-квартиры в Китае, владельцы горнодобывающего конгломерата Jinan Yuxiao Group решили создать для этой цели низкопрофильную сингапурскую организацию.

Смысл сингапурской дочерней компании заключался в том, чтобы изменить угол атаки. По словам аналитиков, предложение, поступившее из нейтральной юго-восточной азиатской страны с авторитетной юридической системой, должно было снизить подозрения в Австралии в отношении китайских приобретений в чувствительных отраслях.

Это одна из нескольких стратегий, которые используют китайские корпорации для адаптации к враждебным мерам против них.

В конечном счете, эта попытка увеличить свою долю в Northern Minerals была заблокирована австралийским правительством, «настороженным тем, что  это позволит иностранной организации, тесно связанной правительством Китая, контролировать критически важный национальный ресурс», по словам Джона Койна, аналитика Австралийского института стратегической политики.

Но размещение офиса Yuxiao Fund в Сингапуре намекает на гораздо более серьезную и сложную геополитическую тенденцию. Усиливающееся соперничество между Китаем и Западом под руководством США ведет к фрагментации в мировом экономическом порядке.

Пекин, Вашингтон, Брюссель и другие мировые центры ввели ряд тарифов, экспортных ограничений и других мер по защите их внутренних рынков и технологий от конкурентов.

В ответ руководители и аналитики компаний говорят, что китайские корпорации создают представительства во многих относительно нейтральных третьих странах, надеясь, что с помощью них они смогут преодолеть все более враждебный разрыв между Китаем и Западом.

Основная мотивация перевода инвестиций в эти относительно изолированные страны, которые включают в себя Сингапур, Вьетнам, Ирландию, Венгрию и Мексику, заключались в том, чтобы обойти протекционистские меры, применяемые западными державами против китайских компаний.

Китайские инвестиции вливаются в «промежуточные» страны. Стоимость объявленных китайских международных прямых инвестиций ($ млрд.).

Согласно данным, предоставленным FT Rhodium Group, китайские инвестиции поступают в такие страны, Но по мере того, как в эти юрисдикции перенаправляется все больше экспорта Китая, чиновники в США и Европе все больше беспокоятся о появлении черных ходов на свои рынки.

«Международные китайские компании определенно сталкиваются с самыми трудными временами», - говорит Фрэнк Пике, профессор Национального университета Сингапура, - «Но сейчас они также гораздо лучше оснащены для решения этих проблем, чем в прошлом. Они крупнее, более изощренны и могут предложить гораздо больше тем странам, в которых они работают».

---

Превращение Китая в экономическую сверхдержаву за последние четыре десятилетия в значительной степени произошло благодаря глобализации.

Открытые рынки и свободная торговля лежали в основе долгого экспортного бума Китая и помогли обеспечить огромные вливания капитала, знаний и технологий с Запада в китайские компании.

Многие компании стали мировыми лидерами в своих секторах: например, BYD и CATL в электромобилях и батареях, Huawei в телекоммуникациях и ByteDance в социальных сетях.

Столкнувшись с сильным ростом импорта товаров, западные державы стали больше беспокоиться о проблемах национальной безопасности и охладили глобализацию.

Согласно недавнему исследованию МВФ, торговля и инвестиции между двумя различными блоками (один сосредоточен в США, а другой на Китае) снизились значительно сильнее, чем внутри этих блоков, особенно после начала конфликта на Украине.

Так называемые связующие или промежуточные страны стремятся стать посредниками между ними и, по данным МВФ, «быстро приобретают значение и служат мостом».

Потоки торговли и инвестиций в таких странах резко возросли с тех пор, как США, Европа и их союзники начали возводить торговые барьеры с Китаем.

Торговля Китая все чаще осуществляется ​​через промежуточные страны. Китайский экспорт по местам назначения (годовые итоги, 2019 = 100%).

Для китайских компаний инвестиции в такие страны имеют несколько преимуществ. Одним из них является доступ к крупным центрам свободной торговли с минимальными тарифами и мягким регулированием.

Другое преимущество заключается в том, что открытие дочерних компаний в таких юрисдикциях может позволить китайским компаниям завуалировать свое происхождение, чтобы обезопасить себя от торговых стычек между Китаем и Западом под руководством США.

Описанный выше случай с открытием офиса в Сингапуре получил название «Singapore-washing» (т.е. отмывание через Сингапур). Это процесс, посредством которого китайские компании создают дочернюю компанию или реинкорпорацию в другой стране, чтобы смягчить геополитические риски и тщательные проверки, часто применяемые к китайским организациям.

Чен Чживу, профессор Гонконгского Университета, говорит, что его «всегда впечатляла человеческая изобретательность, когда дело доходит до реагирования на рост сил деглобализации».

«Пока в мире существуют соперничающие политические институты, некоторые страны будут пытаться предложить платформу для глобализированных компаний, позволяющую участвовать в кросс-институциональном арбитраже», - добавляет он.

Возможно, самым известным примером является группа Shein, ритейлер модной одежды, которая в настоящее пытается выйти на биржу в Лондоне или Нью-Йорке. Она открылась в 2008 году в китайском городе Нанкин, и ее цепочки поставок, склады и запасы расположены в Китае.

Но в 2021 году ее загадочный основатель Скай Сюй, который также известен под именами Сюй Янтиан и Крис Сюй, перенес штаб-квартиру компании в Сингапур.

Согласно своему веб-сайту, Shein, оцененная в $66 млрд. после последнего раунда частного финансирования, теперь определяет себя как «глобальный онлайн-магазин моды и стиля жизни из Сингапура».

Китайские компании открывают дочерние компании в Сингапуре, чтобы смягчить геополитические риски и тщательные проверки, часто применяемые к китайским организациям.

Владельцы Jinan Yuxiao Group решили открыть сингапурскую компанию, чтобы приобрести доли в австралийской компании Northern Minerals, добывающей редкоземельные минералы.

По словам людей, знакомых с ситуацией, группе по-прежнему требуется одобрение со стороны китайских регулирующих органов.

Мощная регулирующая организация Cyberspace Administration of China также рассматривает, существует ли риск того, что некоторые данные Shein могут попасть в руки иностранных враждебных сил.

Но клиенты, деловые партнеры и потенциальные инвесторы компании видят в Сингапуре уважаемую юрисдикцию, обеспечивающую прозрачный путь к возмещению, если что-то пойдет не так.

Сингапурская регистрация компаний также иногда используются для доступа к рынку Индии, что обосновано явной антипатией Нью-Дели к китайским инвестициям.

В ходе репрессий, начавшихся в 2020 году после столкновений между китайскими и индийскими войсками вдоль общей гималайской границы двух стран, Индия запретила более ста китайских социальных сетей, сервисов кредитования и других приложений, сославшись на защиту данных и проблемы конфиденциальности. Она также начала несколько нормативных расследований против китайских технологических компаний.

Но это не остановило китайскую компанию Shunwei Capital, созданную Лэем Цзюнем, основателем производителя смартфонов Xiaomi, которая инвестировала в индийскую платформу автоматизации рынка WebEngage и молочный бренд Country Delight в 2022 году.

Эти сделки были заключены через посредника SWC Global, который описывает себя как Сингапурского «партнера ведущего многомиллиардного фонда венчурного капитала из Азии».

 

Согласно корпоративной отчетности, технологическая компания Joyy, зарегистрированная в США и имеющая корни в Китае, также реорганизовалась в качестве международной компании из Сингапура после открытия там дочерней компании в 2021 году.

«Существует успешная практика использования Сингапура в качестве прикрытия для китайских компаний, в том числе связанных с китайским государством», - говорит Джа-Иан Чонг, доцент политологии из Национального Университета Сингапура.

Стелла Ли, исполнительный директор BYD Americas, во время презентации гибридного электромобиля Shark в Мехико. Каждый пятый автомобиль, приобретенный в Мексике в прошлом году, был сделан в Китае.

Китайские производители ищут производственные площадки в третьих странах, чтобы избежать 100% тарифов на транспортные средства, импортируемые в США из Китая.

Китай также сомневается в Сингапурской схеме. Один высокопоставленный китайский чиновник анонимно сообщил, что Пекин испытывает чувство дискомфорта в связи с тенденцией среди некоторых китайских компаний «декитаизировать» себя, когда они открывают офисы за рубежом. «Это поднимает вопросы о лояльности к Китаю, которые в Пекине считают неудобными», - сказал он.

Чонг считает, что такие опасения также есть и в Сингапуре. «Если такие прецеденты накапливаются, особенно среди компаний со связями с Коммунистической партией Китая, это может в конечном итоге привести к негативным спекуляциям и политическим рискам для Сингапура», - сказал он.

Jinan Yuxiao Group является примером этого. По словам Мэри Хуэй, исследователя из Гонконга, капитал этой компании связан с  государственной горнодобывающей компанией Shenghe Resources.

Наряду с преимуществом стабильных отношений и с Китаем и с Западом, многие компании из третьих стран также, как правило, являются членами зон свободной торговли, которые гарантируют доступ к крупным западным рынкам по нулевым или низким тарифам.

Сингапур и Вьетнам являются членами Регионального комплексного экономического партнерства (RCEP), объединения из 15 стран Азиатско-Тихоокеанского региона, на которые приходится около 30% мирового ВВП. Кроме того, обе эти страны имеют давние двусторонние соглашения о свободной торговле с США.

«Офис в Сингапуре имеет целый ряд преимуществ для китайской компании», - говорит вице-президент одной китайской технологической компании из Сингапура.

«Если мы ведем бизнес из Китая, мы упираемся в тарифы и подозрения по поводу всего, что мы хотим сделать на рынке США», - добавляет он, - «В Сингапуре тарифов нет, и подозрений гораздо меньше».

Аналогичные соображения применимы к Ирландии и Венгрии. Обе страны являются членами ЕС, чей единый рынок обеспечивает общее регулирование и нулевые тарифы в 27 государствах-членах блока, а также 450 млн. жителей. Тарифы, налагаемые блоком на продукты, импортируемые из Китая, не применяются, если те же продукты производятся и продаются внутри ЕС.

Опыт Ирландии показывает явные коммерческие дивиденды, которые страна может пожинать от посредничества между Китаем и Западом.

Ли Цян, китайский премьер-министр, и Лео Варадкар, ирландский премьер-министр, на встрече в Дублине в январе. Около 40 китайских компаний являются клиентами Ирландского агентства по продвижению инвестиций.

В то время как ByteDance имеет штаб-квартиру в Китае, ее дочерняя компания TikTok построила датацентр в Дублине, и строит еще один.

Объем двусторонней торговли с Китаем утроился за последние пять лет, и с обеих сторон возникает явное желание увеличить инвестиции, заявил премьер-министр Ирландии Лео Варадкар, когда приветствовал своего китайского коллегу Ли Цяня в начале этого года.

Крупные китайские инвестиции в Ирландию включают инвестиции от ByteDance, владельца TikTok, фармацевтической компании WuXi Biologics, гиганта Huawei, также государственного Банка Китая.

В общей сложности около 40 китайских компаний, в которых работают 5,100 человек, являются клиентами Ирландского агентства по продвижению инвестиций IDA.

Руководители IDA говорят, что агентство «определенно считает» TikTok китайской компанией. Но сам TikTok прилагает большие усилия, чтобы подчеркнуть свои некитайские полномочия.

Его представители в Ирландии заявили, что международная штаб-квартира компании находится в Сингапуре, а в Европе она инкорпорирована в Великобритании и Ирландии и действует по законам Великобритании, Ирландии и ЕС, а не Китая.

Они добавили, что, хотя ByteDance, чья штаб-квартира находится в Пекине, остается материнской компанией TikTok, около 60% ByteDance принадлежат мировым институциональным инвесторам, такими как Carlyle Group, General Atlantic и Susquehanna International Group.

Компания WuXi Biologics заявила, что «предпочтет не участвовать в деятельности, зависящей конкретно» от ее страны происхождения. «Мы считаем, что наше влияние наиболее точно характеризуется как часть коллективных достижений в секторе наук о здоровой жизни Ирландии», - добавила компания.

Венгрия вытесняет «большую тройку» (Германия, Франция и Великобритания) с позиции крупнейшего получателя китайских инвестиций в Европе. Китайские инвестиции по странам или страновым группам (%).

Венгрия, другая ключевая страна для китайских инвестиций в Европе, имеет более теплые отношения с Пекином, чем многие другие члены блока. Во время визита в Будапешт в начале этого года президент Китая Си Цзиньпин назвал двусторонние отношения «столь же мягкими и богатыми, как Токай», т.е. венгерское десертное вино.

 

Президент Венгрии Виктор Орбан, занимающий должность главы правительства дольше всех ЕС, высоко оценил Китай за любовь к миру и «важную стабилизирующую силу» в мире.

В 2023 году Венгрия получила 44% всех китайских иностранных прямых инвестиций в Европе, обогнав экономику «Большой тройки» (Германия, Франция и Великобритания), согласно исследованию, проведенному Берлинским аналитическим центром Merics.

Мексика является членом Соглашения США, Мексики и Канады (USMCA), преемника NAFTA. На это объединение приходится 30% мировой экономики и 510 млн. жителей.

За последние десятилетия китайские компании тихо приобрели существенную опору в качестве инвесторов в Мексике. Соглашение о свободной торговле Северной Америки USMCA подразумевает, что китайские предприятия производят в Мексике все, от холодильников и телевизоров до текстиля, имея при этом привилегированный доступ на американский рынок.

América Móvil, телекоммуникационная группа, контролируемая миллиардером Карлосом Слимом, в значительной степени полагается на технологии Huawei. Мексиканский производитель приборов и холодильника Mabe на 48% принадлежит китайской инвестиционной группе Haier.

Каждый пятый автомобиль, приобретенный в Мексике в прошлом году, был произведен в Китае, причем половина этого объема приходится на китайских производителей. Производители электрических транспортных средств, такие как BYD и Chery, теперь ищут в Мексике участки под заводы, чтобы организовать экспорт в США и избежать тарифов на транспортные средства, импортируемые в США из Китая, которые выросли до 100% в начале августа этого года.

Тем не менее, терпимость США к Мексике в качестве свободной от тарифов зоны для китайских компаний уже снижается. Торговое представительство США, которое курирует торговую политику и переговоры Америки, уже критиковало Мексику за отсутствии прозрачности в его сталелитейном и алюминиевом импорте из третьих стран, таких как Китай.

Но в Мехико считают, что Китай слишком глубоко интегрировался в Мексику, чтобы изменить нынешний курс.

«В Вашингтоне только сейчас это осознали», - говорит Энрике Дюссель Петерс, директор Центра Китайско-Мексиканских исследований в Национальном университете Мексики, - «Они думают, что вопрос можно решить так: «В понедельник я не хочу видеть Китай в Мексике».