Американские компании стремятся на рынок облигаций, объем долговой эмиссии в январе достиг рекордных $150 млрд.
Заемщики инвестиционного уровня переключаются на долларовый долговой рынок самыми быстрыми темпам с начала года, чтобы воспользоваться низкой стоимостью долга.
Рынки корпоративных облигаций США пребывают «в огне», так как компании продали рекордные $150 млрд. долга с начала этого месяца, что привело к самой массовой эмиссии долга в начале года за более чем три десятилетия.
В январе 2024 года эмитенты инвестиционного класса выпустили облигации на сумму $153 млрд., согласно данным London Stock Exchange Group. Это стало самым высоким показателям для долларового долга с 1990 года.
Заемщики спешат зафиксировать более низкие процентные расходы, в то время как инвесторы стремятся купить новые облигации, прежде чем политики начнут снижать процентные ставки ближе к концу этого года.
«Рынок просто в огне», - сказал Ричард Зогеб, руководитель отдела мировых рынков долгового капитала в Citi.
Инвесторы «хотят зафиксировать долгосрочную доходность сейчас», сказал Зогеб.
Затраты на корпоративные заимствования резко упали, так как финансовые рынки резко развернулись в конце прошлого года, после того, как ФРС США сообщила, что завершила свою кампанию по повышению процентных ставок.
Доходность облигаций инвестиционного уровня составляет 5.34%. Это выше, чем в конце прошлого года, но намного ниже уровня ставок в середине ноября, который составлял тогда более 6%.
«Спред» или премия - это надбавка к цене, выплачиваемая заемщиками за выпуск облигаций по цене сверх ставок доходности Казначейства США. Она сократилась до 1.01 процентного пункта, согласно данным ce BofA. Это самый низкий уровень за два года.
В первый месяц года, как правило, всегда проводится новая эмиссия на первичных долговых рынках, но банкиры и стратеги заявили, что в этом месяце произошел особенно сильный всплеск деятельности, отражающий стремление компаний воспользоваться этим падением доходности.
«Для эмитентов гораздо выгоднее заимствовать сейчас, чем всего несколько месяцев назад», - сказал Мэтт Брилл, старший менеджер портфельных инвестиций Invesco Fixed Income, - «Сейчас они думают так: «Это хорошее время, чтобы сделать это с расчетом на будущее».
Более двух третей заимствований этого месяца были сделаны банками и другими компаниями, классифицированными как финансовые.
Зогеб указал на опасения, что требования к регулированию банковского капитала могут увеличиться. Но, по его словам, «самым большим фактором», управляющим эмиссией, была «просто сдерживаемая необходимость выпустить облигации».
Многие компании отложили свои планы по увеличению долга в прошлом году после громкого краха банка Silicon Valley Bank.
Банки, которые выпустили облигации с начала 2024 года, включают JPMorgan, Wells Fargo и Morgan Stanley. Их эмиссия составила $8.5 млрд., $8 млрд. и $6.75 млрд. соответственно.
Нефинансовые компании, выпустившие облигации, включают энергетическую компанию Energy Transfer с эмиссией на $3 млрд., газовую компанию EQT - на $750 млн., телекоммуникационную компанию T-Mobile - на $3 млрд. и Canada’s Liberty Utilities – на $850 млн.
Сейчас заемщики пытаются опередить любые экономические данные, которые могут угрожать позитивному настроению, по словам некоторых участников рынка.
Многие финансовые директора считают, что лучше выпустить долг сейчас, чем рисковать, ожидая дальнейшего падения доходности.
«Ни один казначей не хочет быть уволенным, из-за того, что переплатил 10 или 15 б.п.», - сказал один старший банкир, - «Никто не хочет быть уволенным за то, что сейчас не привлек финансирование, а затем увидел, как рынок закрылся через пару месяцев».
