Первоначально фондовые индексы были созданы, чтобы дать общую картину того, как конкретный рынок ценных бумаг показал себя за данный день. С развитием современной финансовой теории их применение в управлении инвестициями значительно расширилось.

Некоторые из основных применений индексов включают в себя:

  • Измерение рыночных настроений;
  • Замена для оценки и моделирования доходности, систематического риска и эффективности с учетом рисков;
  • Замена для классов активов в моделях распределения активов;
  • Эталон для активно управляемых портфелей; а также
  • Модель портфеля для таких инвестиционных продуктов как индексные фонды и биржевые фонды (ETF).

Инвесторы, использующие индексы рынка ценных бумаг, должны понимать как построены различные индексы, чтобы выбирать индексы, наиболее подходящие для их потребностей.

Индикатор рыночных настроений.

Изначальная цель индексов фондового рынка состояла в том, чтобы предоставить показатель, измеряющий доверие инвесторов или настроения на рынке. Как индикаторы коллективного мнения участников рынка, индексы отражают отношение и поведение инвесторов.

Индекс Dow Jones Industrial Average имеет долгую историю, часто цитируется в средствах массовой информации, и остается популярным индикатором рыночных настроений.

При этом он не может точно отразить общее отношение инвесторов или рынка, однако, это связано с тем, что этот индекс включает лишь 30 из тысяч акций США, торгуемых каждый день.

Замена для оценки и моделирования доходности, систематического риска и эффективности с учетом рисков.

Модель оценки капитальных активов (CAPM) определяет бета-коэффициент в качестве систематического риска ценной бумаги в отношении всего рынка. Рыночный портфель в CAPM состоит из всех рискованных ценных бумаг.

Чтобы представлять эффективность рыночного портфеля, инвесторы используют широкий рыночный индекс.

Например, индексы Tokyo Price Index (TOPIX) и S&P 500 часто служат заменой или прокси (англ. 'proxy') для рыночного портфеля в Японии и США соответственно, и используются для оценки и моделирования систематического риска и рыночной доходности.

Индексы рынка ценных бумаг также служат рыночными прокси при оценки эффективности с учетом рисков. Бета-коэффициент активного управляемого портфеля позволяет инвесторам формировать пассивный альтернативный портфель с тем же уровнем систематического риска.

Например, если бета-коэффициент активно управляемого портфеля глобальных акций составляет 0.95 по индексу MSCI World Index, инвесторы могут создать пассивный портфель с тем же систематическим риском, инвестируя 95% своего портфеля в индексный фонд MSCI World Index и удерживая оставшиеся 5% в виде денег.

Альфа-коэффициент, разница между доходностью активно управляемого портфеля и доходностью пассивного портфеля, является показателем доходности с учетом риска или показателем эффективности инвестиций.

Альфа может быть результатом навыков менеджеров (или их отсутствия), операционных издержек и прочих затрат.

Замена для классов активов в моделях распределения активов.

Поскольку индексы демонстрируют риск и профили доходности для выбранных групп ценных бумаг, они играют важную роль в качестве замены (прокси) для классов активов в моделях распределения активов.

Они предоставляют исторические данные, используемые для моделирования рисков и доходности различных классов активов.

Эталон для активно управляемых портфелей.

Инвесторы часто используют индексы в качестве эталонов, чтобы оценить эффективность активных менеджеров портфелей. Индекс, выбранный в качестве эталона, должен отражать инвестиционную стратегию, используемую менеджером.

Например, эффективность активного менеджера, инвестирующего в глобальные акции с малой капитализацией, можно оценить с использованием эталонного или ключевого индекса (англ. 'benchmark index'), такого как индекс FTSE Global Small Cap Index, который включает в себя приблизительно 4,400 ликвидных акций с малой капитализацией из 47 стран, с августа 2018 года.

Выбор индекса, используемого в качестве эталона, важен, поскольку неподходящий индекс может привести к неправильным выводам относительно эффективности инвестиций активного менеджера.

Предположим, что менеджер портфеля акций с малой капитализацией не достиг по эффективности индекса малой капитализации, но превзошел по эффективности более широкий рыночный индекс.

Если инвесторы используют широкий рыночный индекс в качестве эталона, они могут сделать вывод, что менеджер эффективен, отрабатывает свое вознаграждение, и в его распоряжении следует оставить существующие активы или передать дополнительные активы. Использование же в качестве эталона индекса малой капитализации может привести к совершенно другому выводу.

Модель портфелей для инвестиционных продуктов.

Индексы также служат основой для разработки новых инвестиционных продуктов. Использование индексов в качестве эталонов для активно управляемых портфелей привело некоторых инвесторов к выводу, что им следует вместо этого инвестировать в сами эталоны.

С учетом предположения модели CAPM о том, что инвесторы должны удерживать рыночный портфель, были разработаны фонды широких рыночных индексов, чтобы функционировать в качестве замены рыночным портфелям.

Фирмы управления инвестициями первоначально разработали индексные портфели для институциональных инвесторов.

В конце концов, взаимные фонды представили индексные фонды обычным инвесторам. Впоследствии инвестиционные фирмы ввели биржевые фонды (ETF), которые управляются тем же способом, что и индексные взаимные фонды, но торгуются как акции.

Первые ETF были основаны на существующих индексах. Когда популярность ETF выросла, провайдеры индексов создали новые индексы специально для формирования ETF, что привело к появлению многочисленных узконаправленных индексов с соответствующими ETF.

Например, биржевой фонд VanEck Vectors Vietnam ETF позволяет инвесторам инвестировать в рынок акций Вьетнама.

Выбор индексов для удовлетворения потребностей инвесторов обширен. Провайдеры индексов постоянно ищут новые возможности для разработки индексов, чтобы удовлетворить потребности инвесторов.