Выбор метода оценки запасов влияет на финансовую отчетность. Статьи финансовой отчетности, затрагиваемые этим выбором, включают себестоимость продаж, валовую прибыль, чистую прибыль, запасы, оборотные активы и совокупные активы.

Следовательно, выбор метода оценки запасов также влияет на финансовые коэффициенты, рассчитанные на основе этих статей. Метод оценки влияет на такие показатели, как коэффициент текущей ликвидности, рентабельность активов, валовая прибыль и оборачиваемость запасов.

Как следствие, аналитики должны тщательно изучать различия в методах оценки запасов при оценке результатов деятельности компании на протяжении нескольких периодов или при сравнении ее показателей с отраслевыми показателями или конкурентами в отрасли.

Кроме того, на статьи и коэффициенты финансовой отчетности может повлиять корректировка балансовой стоимости запасов до чистой возможной цены продажи или текущей стоимости замещения.

Представление и раскрытие информации о запасах.

Раскрытия информации полезны при анализе компании. МСФО требуют раскрыть в финансовой отчетности следующую информацию о запасах:

  • (a) принципы учетной политики, принятые для оценки запасов, включая используемую формулу расчета себестоимости (т.е. метод оценки запасов);
  • (b) общую балансовую стоимость запасов и балансовую стоимость запасов по видам, используемым данной организацией (например, товары, сырье, производственные материалы, незавершенное производство и готовая продукция);
  • (c) балансовую стоимость запасов, учитываемых по справедливой стоимости за вычетом затрат на их продажу;
  • (d) величину запасов, признанную в качестве расхода в течение отчетного периода (т.е. включенную в себестоимость продаж);
  • (e) сумму любого списания стоимости запасов, признанную в качестве расхода в отчетном периоде;
  • (f) сумму любого восстановления списания, которая была признана как уменьшение себестоимости продаж за период;
  • (g) обстоятельства или события, которые привели к восстановлению списания стоимости запасов; а также
  • (h) балансовую стоимость запасов, переданных в залог в качестве обеспечения обязательств.

[см. параграф IAS 2:36]

Раскрытие информации о запасах в соответствии с US GAAP очень похоже на раскрытия, перечисленные выше, за исключением того, что пункты (f) и (g) не актуальны, поскольку US GAAP не разрешают восстановление списания запасов за предыдущие периоды.

US GAAP также требует раскрытия значительных бухгалтерских оценок, применяемых к запасам, и любых существенных сумм дохода, полученных в результате ликвидации запасов по методу LIFO.

Финансовые коэффициенты запасов.

Для оценки эффективности и результативности управления запасами часто используют три коэффициента:

  • оборачиваемость запасов,
  • оборачиваемость запасов в днях и
  • валовую рентабельность.
Оборачиваемость запасов в днях или срок оборачиваемости запасов (англ. 'days of inventory on hand') также может упоминаться в финансовой документации как 'days in inventory' и 'average inventory days outstanding'.

На эти коэффициенты напрямую влияет выбор компанией метода оценки запасов. Однако аналитикам следует знать, что выбор метода также влияет и на многие другие коэффициенты, хоть и в меньшей степени.

К этим показателям относятся:

Коэффициент оборачиваемости запасов или просто оборачиваемость запасов (англ. 'inventory turnover ratio') оценивает, сколько раз на протяжении года компания продает (т.е. оборачивает) свои запасы.

Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем больше запасов продается в течение года и тем ниже относительное вложение ресурсов в запасы.

Оборачиваемость запасов в днях можно рассчитать как количество дней в отчетном периоде, разделенное на коэффициент оборачиваемости запасов.

Таким образом, оборачиваемость запасов и оборачиваемость запасов в днях обратно пропорциональны. Однако может случиться так, что оборачиваемость запасов рассчитывается с использованием средних остатков запасов за год, тогда как оборачиваемость в днях основывается на конечных годовых остатках запасов.

В целом, оборачиваемость запасов и оборачиваемость запасов в днях следует сравнивать с отраслевыми нормами и по годам.

Высокий коэффициент оборачиваемости запасов и небольшая оборачиваемость запасов в днях может указывать на высокую эффективность управления запасами. Но это также может указывать и на то, что компания не имеет достаточного объема запасов или, что компания списала стоимость запасов.

Нехватка запасов потенциально может привести к потере продаж или проблемам с производством, если речь идет о нехватке запасов сырья и материалов у производителя.

Чтобы определить, какое объяснение является наиболее вероятным, финансовые аналитики могут сравнить оборачиваемость запасов и темпы роста продаж компании с отраслевыми значениями, а также проанализировать раскрытия финансовой отчетности.

Более медленный рост продаж в сочетании с более высокой оборачиваемостью запасов может указывать на недостаточный уровень запасов.

Списание запасов может отражать плохое управление запасами.

Минимальное списание и темпы роста продаж на уровне или выше темпов роста отрасли подтверждают интерпретацию, согласно которой более высокая оборачиваемость запасов отражает большую эффективность управления запасами.

Низкий коэффициент оборачиваемости запасов и большой срок оборачиваемости по сравнению с отраслевыми нормами могут быть индикатором медленно оборачивающихся или устаревших запасов.

Опять же, сравнение роста продаж компании в разные годы и с отраслью, а также анализ раскрытий финансовой отчетности может дать дополнительную информацию.

Валовая рентабельность (gross profit margin), представляющая собой отношение валовой прибыли к выручке, показывает процентную долю вклада продаж в чистую прибыль. Обратным по смыслу является коэффициент покрытия себестоимости продаж.

Компании в высококонкурентных отраслях обычно имеют более низкую валовую рентабельность, чем компании в отраслях с меньшим количеством конкурентов.

Валовая рентабельность компании может зависеть от типа ее продукции.

Например, компания, продающая предметы роскоши, обычно имеет более высокую валовую рентабельность, чем компания, продающая товары первой необходимости. Однако, оборачиваемость запасов компании, продающей предметы роскоши, вероятно, будет намного ниже по сравнению с компанией, продающей товары первой необходимости.

См. также:

CFA - Управление запасами.

Иллюстрации финансового анализа запасов.

МСФО и US GAAP требуют, чтобы компании раскрывали в балансе или в примечаниях к финансовой отчетности балансовую стоимость запасов в подходящей для компаний классификации видов запасов.

Классификация запасов производственных компаний может включать производственные материалы, сырье, незавершенное производств и готовую продукцию.

Для розничной компании классификация может включать важные категории товаров или группировку запасов с аналогичными характеристиками.

Раскрытие информации о видах запасов может сигнализировать о будущих продажах и прибыли компании.

Например, значительное увеличение (связанное с увеличением количества, а не себестоимости единицы) запасов сырья и / или незавершенного производства может сигнализировать о том, что компания ожидает увеличения спроса на свою продукцию.

Это говорит об ожидаемом росте продаж и прибыли. Однако существенное увеличение запасов готовой продукции при сокращении запасов сырья и незавершенного производства может сигнализировать о снижении спроса на продукцию компании и, следовательно, о снижении будущих продаж и прибыли. Это также может сигнализировать о потенциальном списании запасов готовой продукции в будущем.

Независимо от сигнала, аналитик должен тщательно исследовать основные причины любых значительных изменений в запасах сырья, незавершенного производства и готовой продукции в компании.

Финансовые аналитики также должны сравнивать темпы роста продаж компании с темпами роста запасов готовой продукции, поскольку это также может служить сигналом о будущих продажах и прибыли.

Например, если рост запасов превышает рост продаж, это может указывать на снижение спроса и уменьшение будущей прибыли. Компании, возможно, придется снизить (уценить) цены продажи своей продукции, чтобы сократить остатки запасов, или ей, возможно, придется списать стоимость своих запасов из-за обесценения. И то и другое отрицательно скажется на прибыли.

Помимо возможности уценки или списания стоимости, наличие слишком большого количества запасов или неправильного типа запасов может иметь негативные финансовые последствия для компании, поскольку увеличивает расходы, связанные с запасами, такие как страхование, расходы на хранение и налоги.

Кроме того, это означает, что у компании меньше денежных и оборотных средств, доступных для использования в других целях.

Списание стоимости запасов может оказать существенное влияние на деятельность, прибыльность, ликвидность и платежеспособность компании.

Аналитику крайне важно знать отраслевые тенденции к устареванию (обесценению) продукции и анализировать финансовые коэффициенты на предмет их чувствительности к потенциальному обесценению запасов.

Компании могут свести к минимуму влияние списания стоимости запасов, лучше согласовывая состав и рост количества своих запасов с предполагаемым потребительским спросом.

Для получения дополнительной информации о запасах компании и ее будущих продажах, доступны различные источники информации. Аналитикам следует учитывать комментарии руководства (MD&A) или аналогичные разделы финансовой отчетности компании, отраслевые новости и публикаций, а также отраслевые экономические данные.

При сравнительном анализе, различия в выборе метода оценки запасов могут существенно повлиять на сопоставимость финансовых коэффициентов между компаниями.

Пересчет отчетности, составленной по LIFO, в FIFO имеет решающее значение для достоверного сравнения компаний, использующих метод оценки запасов, отличный от LIFO, например, для сравнения с компаниями, составляющими отчетность по МСФО.

Аналитики должны искать как можно больше информации при анализе результатов деятельности компаний.

Пример 9. Сравнительная иллюстрация эффективности управления запасами.

1. Используя цифры из отчетности Caterpillar Inc. (CAT) по LIFO, и скорректированные цифры по FIFO (см. Пример 5), а также цифры из отчетности Volvo (см. Пример 8), сравните следующие показатели за 2017 год:

  • коэффициент оборачиваемости запасов,
  • оборачиваемость запасов в днях,
  • валовая рентабельность,
  • чистая рентабельность,
  • рентабельность активов,
  • текущая ликвидность,
  • отношение обязательств к собственному капиталу, и
  • рентабельность собственного капитала.

Для расчета коэффициента текущей ликвидности включите краткосрочные резервы в состав краткосрочных обязательств.

Для расчета отношения обязательств к собственному капиталу включите резервы в общие обязательства.

2. Какую долю в совокупных активах представляют собой запасы за 2017 и 2016 годы для CAT по LIFO в соответствии с отчетностью и по скорректированным значениям FIFO, а также для Volvo?

Обсудите любые изменения, которые могут обеспокоить аналитика.

3. Используя данные отчетности, сравните темпы роста CAT и Volvo в 2016 и 2017 годах по объемам продаж, запасам готовой продукции и прочим запасам, кроме готовой продукции.

Решение для части 1:

Сравнение показателей Caterpillar и Volvo за 2017 год выглядит следующим образом:

CAT (LIFO)

CAT (FIFO)

Volvo

Inventory turnover ratio

Коэффициент оборачиваемости запасов

3.33

2.76

5.04

Days of inventory on hand

Оборачиваемость запасов в днях

109.6 дней

132.2 дней

72.4 дней

Gross profit margin

Валовая рентабельность

27.24%

26.74%

23.95%

Net profit margin

Чистая рентабельность

1.66%

1.32%

6.36%

Return on assetsa

Рентабельность активовa

0.99%

0.77%

5.25%

Current ratiob

Текущая ликвидностьb

1.35

1.42

1.12

Total liabilities-to-equity ratioc

Отношение обязательств к собственному капиталуc

4.59

4.27

2.78

Return on equityd

Рентабельность собственного капиталаd

5.59%

4.05%

20.59%

Расчеты для ранее рассчитанных соотношений (см. Пример 5 и Пример 8) не приводятся повторно.

a. Рентабельность активов = Чистая прибыль / Средние активы

Volvo = 5.25% = 21,283 / [(412,494 + 398,916) / 2]

b. Коэффициент текущей ликвидности = Краткосрочные активы / Краткосрочные обязательства

Volvo = 1.12 = [199,039 / (10,806 + 167,317)]

Вопрос предписывает включить краткосрочные резервы в краткосрочные обязательства.

c. Отношение обязательств к собственному капиталу = Обязательства / Собственный капитал

Volvo = 2.78 = [(29,147 + 96,213 + 10,806 + 167,317) / 109,011]

Вопрос предписывает включить краткосрочные резервы в совокупные обязательства.

d. Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Средний собственный капитал

CAT (LIFO) = 5.59% = 754 / [(13,766 + 13,213) / 2]

CAT (FIFO) = 4.05% = 599 / {[(13,766 + 1,924 - 710) / (13,213 + 2,139 - 770)] / 2}

Volvo = 20.59% = 21,283 / [(109,011 + 97,764) / 2]

При сравнении CAT (FIFO) и Volvo, кажется, что Volvo управляет своими запасами более эффективно. У нее более высокая оборачиваемость запасов и меньший срок оборачиваемости.

Судя по чистой рентабельности, Volvo демонстрирует превосходную рентабельность.

Основная причина низкой рентабельности CAT в 2017 году была связана со значительным увеличением расходов по налогу на прибыль.

Аналитик, вероятно, продолжит исследовать увеличение расходов по налогу на прибыль CAT, а также другие статьи отчетности, вместо того, чтобы делать вывод, основанный только на эти коэффициентах (другими словами, он попытается определить основные причины изменений или различий в коэффициентах).

Решение для части 2:

Отношение запасов к совокупным активам за 2017 и 2016 годы для CAT по LIFO и скорректированным данным по FIFO, а также для Volvo, выглядит следующим образом:

CAT (LIFO)

CAT (FIFO)

Volvo

2017

13.02%

15.28%

12.78%

2016

11.53%

14.14%

12.10%

Доля запасов в активах:

CAT (LIFO) 2017 =13.02% = 10,018 / 76,962

CAT (LIFO) 2016 = 11.53% = 8,614 / 74,704

CAT (FIFO) 2017 = 15.28% = 11,942 / (76,962 + 1,924 - 710)

CAT (FIFO) 2016 = 14.14% = 10,753 / (74,704 + 2,139 - 770)

Volvo 2017 = 12.78% = 52,701 / 412,494

Volvo 2016 = 12.10% = 48,287 / 398,916

По представленным в отчетности цифрам, кажется, что CAT имеет схожую с Volvo долю запасов в активах. Однако, если пересчитать запасы CAT в FIFO, у нее оказывается более высокое отношение запасов к активам, чем у Volvo.

Увеличение доли запасов в совокупных активах должно настораживать. Это бычно приводит к более высоким затратам на обслуживание (например, к затратам на хранение запасов). Накопление медленно оборачивающихся или устаревших запасов может привести к списанию запасов в будущем.

По Примечанию 17 к отчетности Volvo, где приведена структура запасов, видно значительное увеличение запасов производственных материалов. Volvo может планировать увеличение производства большего количества запасов готовой продукции (которые также увеличились).

По Примечанию 7 к отчетности CAT, заметно, что все виды запасов растут, и поскольку они оцениваются с использованием метода LIFO, есть некоторые основания для беспокойства.

Компания, видимо, увеличивает количественные объемы запасов и добавляет новые слои LIFO.

Решение для части 3:

Темпы роста продаж (статья «Продажи машин и двигателей» у CAT и «Чистая выручка» у Volvo), готовой продукции и прочих запасов, кроме готовой продукции, следующие:

2017

CAT

Volvo

Продажи (выручка)

19.3%

10.9%

Готовая продукция

4.0%

4.2%

Запасы кроме готовой продукции

30.2%

18.1%

2016

CAT

Volvo

Продажи (выручка)

-19.0%

-3.4%

Готовая продукция

-10.7%

12.8%

Запасы кроме готовой продукции

-11.8%

2.3%

Темп роста = (Значение за год - Значение за предыдущий год) / Значение за предыдущий год

2017 CAT

  • Продажи = 19.3% = (42,676 - 35,773) / 35,773
  • Готовая продукция = 4.0% = (4,761 - 4,576) / 4,576
  • Запасы кроме готовой продукции = 30.2% = [(2,802 + 2,254 + 201) - (2,102 + 1,719 + 217)] / (2,102 + 1,719 + 217)

2017 Volvo

  • Продажи = 10.9% = (334,748 - 301,914) / 301,914
  • Готовая продукция = 4.2% = (32,304 - 31,012) / 31,012
  • Запасы кроме готовой продукции = 18.1% = (20,397 - 17,275) / 17,275

2016 CAT

  • Продажи = -19.0% = (35,773 - 44,147) / 44,147
  • Готовая продукция = -10.7& = (4,576 - 5,122) / 5,122
  • Запасы кроме готовой продукции = -11.8% = [(2,102+ 1,719 + 217) - (2,467 + 1,857 + 254)] / (2,467 + 1,857 + 254)

2016 Volvo

  • Продажи = -3.4% = (301,914 - 312,515) / 312,515
  • Готовая продукция = 12.8% = (31,012 - 27,496) / 27,496
  • Запасы кроме готовой продукции = 2.3% = (17,275 - 16,894) / 16,894

Для обеих компаний темпы роста запасов готовой продукции превышают темпы роста продаж. Это может указывать на накопление избыточных запасов.

Темпы роста запасов готовой продукции Volvo по сравнению с темпами роста продаж значительно выше, но более низкие темпы роста запасов готовой продукции для CAT потенциально являются результатом использования метода LIFO.

Похоже, что Volvo осознает существование проблемы и планирует сократить производство, учитывая относительно небольшое увеличение прочих запасов, помимо готовой продукции.

Тем не менее, аналитик должен провести дополнительный анализ, прежде чем делать какие-либо выводы о будущих перспективах продаж и прибыли компании.