Хорошо разработанная система классификации часто служит полезной отправной точкой для отраслевого анализа. Она позволяет аналитикам сравнивать отраслевые тенденции и относительную оценку компаний в группе.

Системы классификации, разработанные с учетом глобальной перспективы, позволяют менеджерам портфелей и аналитикам делать глобальное сравнение компаний из одной отрасли.

Например, учитывая глобальный характер автомобильной промышленности, тщательный анализ этой отрасли будет включать автомобильные компании из многих разных стран и регионов мира.

Основные индекс-провайдеры, в том числе Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments, Dow Jones и FTSE, классифицируют компании в своих индексах акций с группировкой по отраслям.

Большинство схем классификации, которые используют эти индекс-провайдеры, содержат несколько уровней классификации, которые начинаются на самом широком уровне с группировкой по общему сектору (т.е. группе отраслей), а затем эти секторы в подразделяются или дезагрегируются на более «гранулированные» (т.е., более узко определенные) отраслевые подгруппы.

Система GICS (Глобальный стандарт классификации отраслей).

Система классификации GICS (Global Industry Classification Standard / Глобальный стандарт классификации отраслей) была разработана совместно Standard & Poor's и MSCI, двумя крупнейшими провайдерами глобальных индексов, в 1999 году.

Как подразумевает название системы, GICS был разработана для облегчения глобального сравнения отраслей, и она классифицирует компании как в развитых, так и развивающихся экономиках.

Каждой компании присваивается категория подотрасли, в соответствии с ее основным направлением деятельности. Каждая подотрасль входит в конкретную отрасль; каждая отрасль входит в отраслевую группу; а каждая группа входит в сектор.

В июне 2018 года структура классификации GICS включала четыре уровня детализации и состояла из 157 подотраслей, 68 отраслей, 24 отраслевых групп и 11 секторов.

Структура GICS исторически корректировалась с течением времени, чтобы отразить изменения на мировых рынках капитала.

Система RGS - Russell Global Sectors.

Система классификации RGS (Russell Global Sectors) использует трехуровневую структуру для классификации компаний по всему миру на основе продукции или услуг, которые предлагает компания.

В июне 2018 года система классификации RGS состояла из 9 секторов, 33 подотраслей и 157 отраслей.

Помимо количества уровней группировки, другая разница между системами классификации RGS и GICS состоит в том, что RGS включает девять секторов, тогда как GICS состоит из одиннадцати.

Например, система RGS не предусматривает отдельного сектора для телекоммуникационных услуг. Многие компании, которые GICS классифицирует как «телекоммуникационные услуги», включая China Mobile Ltd., AT&T и Telefonica, входят в RGS в более широкий сектор «Коммунальных услуг».

После 2019 года система RGS объединилась с системой ICB, которая рассмотрена ниже.

См.: https://www.ftserussell.com/data/industry-classification-benchmark-icb

Система ICB - Industry Classification Benchmark.

Система классификации ICB (Industry Classification Benchmark), которая была совместно разработана Dow Jones и FTSE, использует четырехуровневую структуру для классификации компаний, на основе основного источника выручки компании.

  • В июне 2018 года система классификации ICB состояла из 10 отраслей, 19 суперсекторов, 41 сектора и 114 подсектора.
  • В 2019 году ICB расширилась и объединилась с системой RGS.
  • На конец 2021 года система классификации ICB включала 11 отраслей, 19 суперсекторов, 45 секторов и 174 подсектора.

Хотя ICB аналогична GICS по количеству уровней группировки и методике присвоения групп компаниям, эти две системы значительно отличаются по структуре и составу категорий.

Например, GICS использует термин «сектор» для описания самого широкого уровня группировки компаний, а ICB использует для этого уровня термин «отрасль».

Еще одна разница между двумя системами заключается в том, что ICB различает потребительские товары и потребительские услуги, тогда как GICS группирует компании потребительских товаров и компании потребительских услуг в одну категорию на основе их экономической чувствительности.

Эти стилистические различия менее очевидны на более детальных уровнях иерархии.

Несмотря на эти тонкие различия, эти коммерческие системы классификации используют общие методологии для классификации компаний по группам. Кроме того, самый широкий уровень группировки для всех трех систем очень похож.

В частности, GICS, RGS и ICB идентифицируют от 9 до 11 широких групп, в которые входят все остальные категории.

Далее мы опишем наиболее репрезентативные сектора в системах GICS, RGS и ICB.

Описание репрезентативных секторов в системах GICS и ICB.

Basic Materials and Processing (Основные материалы и переработка): компании, занимающиеся производством строительных материалов, химикатов, продуктов из бумаги и древесины, контейнеров и упаковки, а также металлургические и горнодобывающие компании.

Consumer Discretionary (Потребительские дискреционные товары и услуги): компании, которые получают основную выручку от продажи потребительских товаров или услуг с относительно высокой степенью чувствительности к колебаниям в экономике (т.е., товары и услуги, которые не являются предметами первой необходимости или широкого потребления).

Примеры деятельности, которые часто попадают в эту категорию, включают автомобили, одежду, гостиничный и ресторанный бизнес.

Consumer Staples (Потребительские товары и услуги широкого потребления): потребительские компании, деятельность которых имеет более низкую степень чувствительности к колебаниям в экономике, чем у других компаний. Например, производители продуктов питания, напитков, табака и средств личной гигиены.

Energy (Энергетика): компании, чье основное направление деятельности включает в себя добычу или переработку природных ресурсов, используемых для производства энергии. Компании, которые получают большую часть выручки от продажи оборудования или предоставления услуг энергетическим компаниям, также попадают в эту категорию.

Financial Services (Финансовые услуги): компании, чье основное направление деятельности включает банковское дело, финансы, страхование, недвижимость, управление активами и/или брокерские услуги.

Health Care (Здравоохранение): производители фармацевтической и биотехнологической продукции, медицинских приборов, оборудования и услуг.

Industrial/Producer Durables (Товары длительного пользования): производители и поставщики капитальных товаров и услуг. Например, тяжелое машиностроение, аэрокосмические и оборонные компании, транспортные компании.

Real Estate (Недвижимость): компании, занимающиеся девелопментом и эксплуатацией недвижимости. Эта категория также включает в себя компании, предлагающие услуги, связанные с недвижимостью, а также инвестиционные трасты недвижимости (REITs).

Technology (Технологии): компании, занимающиеся производством или продажей компьютеров, программного обеспечения, полупроводников и коммуникационного оборудования. Прочая деятельность, которая часто попадает в эту категорию, включает электронные развлечения, интернет-сервисы, технологические консультации и услуги.

Telecommunications (Телекоммуникации): компании, которые предоставляют услуги фиксированной и беспроводной связи. Некоторые поставщики предпочитают объединять телекоммуникационные и коммунальные компании в категорию «Коммунальные услуги».

Utilities (Коммунальные услуги): электрические, газовые и водные коммунальные услуги; Телекоммуникационные компании также иногда включаются в эту категорию.

Точная классификация компаний в соответствии с определенной схемой классификации требует точных определений классификационных категорий, формулировки критериев, используемых при классификации, а также подробной информации о классифицируемых компаниях.

Пример 2 является упражнением в такой классификации. Занимаясь этим вопросом, читатель может воспользоваться приведенными выше широкими описаниями секторов.

Пример (2) классификации компаний по отраслям.

11 репрезентативных секторов, описанных выше, перечислены здесь повторно в Иллюстрации 1. Предположим, что система классификации основана на критерии основного направления деятельности компании, которое приносит основную выручку.

Иллюстрация 1. Отраслевые сектора.

  • Основные материалы и обработка
  • Потребительские дискреционные товары и услуги
  • Потребительские товары и услуги широкого потребления
  • Энергетика
  • Финансовые услуги
  • Здравоохранение
  • Товары длительного пользования
  • Недвижимость
  • Технологии
  • Телекоммуникации
  • Коммунальные услуги

На основании предоставленной информации определите соответствующую принадлежность к отрасли каждой из следующих гипотетических компаний:

  1. Оператор торговых центров
  2. Компания, занимающаяся транспортировкой природного газа
  3. Производитель тяжелой строительной техники
  4. Поставщик региональных телефонных услуг
  5. Полупроводниковая компания
  6. Производитель медицинских приборов
  7. Сеть супермаркетов
  8. Производитель химических препаратов и пластмасс
  9. Производитель автомобилей
  10. Компания, управляющая инвестициями
  11. Производитель дорогих кожаных изделий
  12. Регулируемый поставщик электроэнергии
  13. Поставщик беспроводной связи
  14. Производитель мыла и моющих средств
  15. Разработчик программного обеспечения
  16. Страховая компания
  17. Регулируемый поставщик услуг водоснабжения
  18. Нефтяная компания
  19. Производитель фармацевтических препаратов
  20. Поставщик железнодорожных транспортных услуг
  21. Горнодобывающая компании
  22. Девелопер жилой недвижимости

Решение:

Сектор

Номер компании

Основные материалы и обработка

7, 20

Потребительские дискреционные товары и услуги

8, 10

Потребительские товары и услуги широкого потребления

6, 13

Энергетика

1, 17

Финансовые услуги

9, 15

Здравоохранение

5, 18

Товары длительного пользования

2, 19

Недвижимость

0, 21

Технологии

4, 14

Телекоммуникации

3, 12

Коммунальные услуги

11, 16

Пример 3 демонстрирует некоторые основные концепции в отраслевой классификации.

Пример 3. Схемы отраслевой классификации.

  1. Система классификации GICS классифицирует компанию на основе ключевого направления деятельности компании, оцениваемого в первую очередь по размеру:
    1. активов.
    2. прибыли.
    3. выручки.
  2. Какая из этих компаний с наименьшей вероятностью является циклической компанией?
    1. Автопроизводитель.
    2. Производитель хлопьев для завтраков.
    3. Производитель модной одежды для девочек-подростков.
  3. Что из следующего является наиболее точным утверждением? Статистический подход к группировке компаний по отрасли:
    1. основан на корреляции исторической доходности ценных бумаг.
    2. часто образует отраслевые группы, чей состав аналогичен по всему миру.
    3. подчеркивает описательную статистику отраслей, в которые входят компании, производящие аналогичные продукты и/или услуги.

Решение для части 1:

Ответ C верный.

Решение для части 2:

Ответ B верный. Производитель повседневных продуктов питания, таких как хлопья, является классическим примером нециклической компании.

Спрос на автомобили цикличен - то есть относительно высокий во время экономического подъема и относительно низкий во время экономического спада.

Кроме того, спрос на подростковую моду, вероятно, будет более чувствительным к бизнес-циклу, чем спрос на повседневные продукты питания, такие как хлопья для завтрака. Когда бюджеты домохозяйств сокращаются, семьи обычно пытаются избежать покупки дорогой новой одежды.

Решение для части 3:

Ответ A правильный.