CFA - Основные финансовые отчеты: Баланс (Отчет о финансовом положении)

Чтобы провести долевой или кредитный анализ компании, финансовый аналитик собирает большое количество информации. Характер собранной информации зависит от индивидуального решения аналитика (или конкретной цели анализа), но, как правило, эта информация включает в себя данные об экономической среде, отрасли и самой компании, а также данные о сопоставимых аналогичных компаниях.

Информация, полученная за пределами компании, скорее всего, будет включать в себя экономическую статистику, отраслевые отчеты и публикации, а также базы данных с информацией о конкурентах. Внутренняя информация о компании берется, в основном, из ее финансовых отчетов, пресс-релизов, записей совещаний инвесторов.

Компании подготавливают финансовую отчетность через регулярные промежутки времени (ежегодно, раз в полгода, и/или ежеквартально в зависимости от применяемых нормативных требований).

Эта отчетность включает финансовые отчеты и дополнительные раскрытия информации, необходимые для оценки финансового положения компании и ее эффективности за рассматриваемый период.

Что представляет собой финансовая отчетность и дополнительная информация?

Финансовые отчеты (англ. 'financial statements') являются результатом учетного процесса, в ходе которого регистрируется хозяйственная деятельность компании, в соответствии с действующими стандартами и принципами бухгалтерского учета.

Эти отчеты обобщают бухгалтерскую информацию, главным образом, для пользователей за пределами компании (т.е. аутсайдеров, например, инвесторов, кредиторов, аналитиков и других), потому что инсайдеры имеют прямой доступ к базовым финансовым данным, которые обобщаются в финансовой отчетности и другой информации, вне процесса подготовки финансовой отчетности.

Финансовые отчеты практически всегда проверяются независимыми бухгалтерами (аудиторами), которые обеспечивают непредвзятое мнение о том, насколько достоверно представленные финансовые отчеты отражают эффективность и финансовое положение компании, в соответствии с применяемыми бухгалтерскими стандартами и принципами.

---

Полный комплект финансовой отчетности включает в себя отчет о финансовом положении (т.е. бухгалтерский баланс или балансовый отчет), отчет о совокупном доходе (т.е. единый отчет о совокупном доходе или отчет о прибыли и убытке и прочем совокупном доходе), отчет об изменениях в собственном капитале, а также отчет о движении денежных средств.

• Бухгалтерский баланс отображает финансовое положение компании на данный момент времени.
• Отчет о совокупном доходе и отчет о движении денежных средств представляют различные аспекты деятельности компании в течение определенного периода времени.
• Отчет об изменениях в собственном капитале дает дополнительную информацию, касающуюся изменений в финансовом положении компании.
• Кроме того, прилагаемые к отчетам необходимые примечания или сноски считаются неотъемлемой частью полного комплекта финансовой отчетности.

Наряду с необходимой финансовой отчетностью, компания обычно предоставляет в своих финансовых отчетах дополнительную информацию. Во многих странах, некоторая ее часть или вся эта дополнительная информация предписывается к раскрытию регуляторами или комитетами по стандартам бухгалтерского учета.

Дополнительная информация может включать в себя:

• письмо от председателя совета директоров компании,
• отчет руководства с обсуждением результатов компании (его обычно называют MD&A, от англ. 'management discussion and analysis' или комментариями руководства, от англ. 'management commentary'),
• отчет внешнего аудитора,
• отчет руководства, описывающий структуру совета директоров компании, а также
• отчет о корпоративной ответственности.

В рамках своего анализа, финансовый аналитик должен изучить и оценить эту дополнительную информацию наряду с финансовой отчетностью.

Далее мы опишем и проиллюстрируем каждый финансовый отчет и дополнительную информацию.

Баланс (Отчет о финансовом положении).

Балансовый отчет или бухгалтерский баланс (англ. 'balance sheet'), называемый также отчетом о финансовом положении (англ. 'statement of financial position') или отчетом о финансовом состоянии (англ. 'statement of financial condition'), представляет финансовое положение компании на определенный момент времени, путем раскрытия ресурсов, контролируемых компанией (активы, англ. 'assets'), и обязательств компании перед кредиторами (англ. 'liabilities').

Собственный капитал (англ. 'equity'), иногда называемый «чистыми активами» (англ. 'net assets'), представляет собой превышение активов над обязательствами. Это сумма, приходящаяся на владельцев компании или акционеров.

Собственный капитал представляет собой остаточное право владельцев компании (англ. 'residual claim', то есть право остаточного требования, оставшееся после удовлетворения требований других лиц, имеющих преимущественное право требования) на активы компании после вычета обязательств.

Связь между тремя частями баланса (активами, обязательствами и собственным капиталом) могут быть выражена в виде следующего уравнения:

Активы = Обязательства + Собственный капитал

Это уравнение еще иногда называют бухгалтерским равенством, уравнением баланса или балансовой сбалансированностью (англ. 'accounting equation', 'balance sheet equation'). Оно показывает, что общая сумма активов должна быть равна или сбалансирована с общей суммой обязательств и собственного капитала.

В качестве альтернативы, это уравнение можно представить следующим образом:

Активы - Обязательства = Собственный капитал

Эта формулировка подчеркивает аспект остаточного требования собственного капитала. В зависимости от организационной формы компании, собственный капитал можно отнести к «партнерскому капиталу» (англ. partners' capital) или «акционерному капиталу» (англ. shareholders' equity или shareholders' funds).

Практический пример отчета о финансовом положении.

В Иллюстрации 3 представлен годовой баланс Volkswagen Group за 2017 год.

Иллюстрация 3. Баланс концерна Volkswagen за 2017 год (выдержка).

€ млн.		31 дек. 2017	31 дек. 2016
Assets	Активы
Noncurrent assets	Внеоборотные активы
Intangible assets	Нематериальные активы	63,419	62,599
Property, plant and equipment	Основные средства	55,243	54,033
Lease assets	Активы по аренде	39,254	38,439
Investment property	Инвестиционная недвижимость	468	512
Equity-accounted investments	Инвестиции, учитываемые по методу долевого участия	8,205	8,616
Other equity investments	Прочие инвестиции в долевой капитал	1,318	996
Financial services receivables	Дебиторская задолженность по финансовым услугам	73,249	68,402
Other financial assets	Прочие финансовые активы	8,455	8,256
Other receivables	Прочая дебиторская задолженность	2,252	2,009
Tax receivables	Налоги к возмещению	407	392
Deferred tax assets	Отложенные налоговые активы	9,810	9,756
		262,081	254,010
Current assets	Оборотные активы
Inventories	Запасы	40,415	38,978
Trade receivables	Торговая дебиторская задолженность	13,357	12,187
Financial services receivables	Дебиторская задолженность по финансовым услугам	53,145	49,673
Other financial assets	Прочие финансовые активы	11,998	11,844
Other receivables	Прочая дебиторская задолженность	5,346	5,130
Tax receivables	Налоги к возмещению	1,339	1,126
Marketable securities	Рыночные ценные бумаги	15,939	17,520
Cash, cash equivalents and time deposits	Денежные средства, их эквиваленты и срочные депозиты	18,457	19,265
Assets held for sale	Активы, предназначенные для продажи	115	-
		160,112	155,722
Total assets	Итого активов	422,193	409,732
Equity and Liabilities	Собственный капитал и обязательства
Equity	Собственный капитал
Subscribed capital	Акционерный капитал (выпущенный по подписке)	1,283	1,283
Capital reserves	Резервный капитал	14,551	14,551
Retained earnings	Нераспределенная прибыль	81,367	70,446
Other reserves	Прочие резервы	560	(1,158)
Equity attributable to Volkswagen AG hybrid capital investors	Собственный капитал, принадлежащий инвесторам в гибридный капитал Volkswagen AG	11,088	7,567
Equity attributable to Volkswagen AG shareholders and hybrid capital investors	Собственный капитал, принадлежащий акционерам и инвесторам в гибридный капитал Volkswagen AG	108,849	92,689
Noncontrolling interests	Неконтролирующие доли участия	229	221
		109,077	92,910
Noncurrent liabilities	Долгосрочные обязательства
Financial liabilities	Финансовые обязательства	81,628	66,358
Other financial liabilities	Прочие финансовые обязательства	2,665	4,488
Other liabilities	Прочие обязательства	6,199	5,664
Deferred tax liabilities	Отложенные налоговые обязательства	5,636	4,745
Provisions for pensions	Оценочные обязательства по пенсионным выплатам	32,730	33,012
Provisions for taxes	Оценочные обязательства по налогам	3,030	3,556
Other provisions	Прочие оценочные обязательства	20,839	21,482
		152,726	139,306
Current liabilities	Краткосрочные обязательства
Put options and compensation rights granted to non­controlling interest shareholders	Опционы на продажу акций и права на вознаграждение, предоставленные акционерам с неконтролирующими долями участия	3,795	3,849
Financial liabilities	Финансовые обязательства	81,844	88,461
Trade payables	Торговая кредиторская задолженность	23,046	22,794
Tax payables	Кредиторская задолженность по налогам	430	500
Other financial liabilities	Прочие финансовые обязательства	8,570	9,438
Other liabilities	Прочие обязательства	15,961	15,461
Provisions for taxes	Оценочные обязательства по налогам	1,397	1,301
Other provisions	Прочие оценочные обязательства	25,347	35,711
		160,389	177,515
Total equity and liabilities	Итого обязательств и собственного капитала	422,193	409,732

Примечание: Числа, представленные в годовом отчете, могут не точно складываться из-за округления.

Источник: Балансовый отчет Volkswagen Group за 2017 год.

---

В Иллюстрации 3 в левой колонке представлен баланс за последний год, а баланс за предыдущий год - в правой колонке. Несмотря на то, что это обычный порядок представления баланса, финансовые аналитики должны быть осторожны при чтении такой отчетности. В некоторых случаях, столбцы баланса со сравнительными периодами могут быть упорядочены в обратном порядке, при котором более ранний год(ы) находится слева, а последний год - в крайнем правом столбце.

На 31 декабря 2017 года, общий объем ресурсов или активов концерна Volkswagen составил €422 млрд. Это число является суммой внеоборотных активов на €266 млрд. и оборотных активов на €160 млрд.

Совокупный собственный капитал составил €109 млрд. Хотя Volkswagen не включает в отчет общую сумму всех балансовых обязательств, ее можно определена путем сложения долгосрочных и краткосрочных обязательств:

€153 млрд. + €160 млрд. = €313 млрд.

Возвращаясь к основному уравнению баланса, Активы = Обязательства + Собственный капитал, мы получим:

€422 млрд. = €313 млрд. + €109 млрд.

Другими словами, концерн Volkswagen имеет активы на €422 млрд. и долги на €313 млрд. и, таким образом, его собственный капитал составляет €109 млрд.

Применив к бухгалтерскому балансу методику анализа финансовой отчетности, аналитик может ответить на такие вопросы, как:

• Является ли компания ликвидной (способна ли она погасить краткосрочные обязательства)?
• Является ли компания состоятельной (есть ли у нее достаточно ресурсов для покрытия всех обязательств)?
• Каково финансовое положение компании относительно ее отрасли?

Концерн Volkswagen является немецким автопроизводителем, и поэтому составляет финансовую отчетность в соответствии с МСФО - Международными стандартами финансовой отчетности (IFRS, International Financial Reporting Standards).

МСФО требуют от компаний представлять балансовые отчеты, в которых оборотные и внеоборотные активы, а также краткосрочные и долгосрочные обязательства представлены как отдельные классификационные группы.

[См.: параграф IAS 1:56, а также IAS 1:60]

Однако МСФО не предписывают определенную очередность или формат представления статей баланса [параграф IAS 1:57], поэтому компании выстраивают очередность статей баланса, в основном следуя традиции.

Как показала практика, Volkswagen представляет внеоборотные активы перед оборотными активами; собственный капитал перед обязательствами; а долгосрочные обязательства перед краткосрочными обязательствами. Этот метод заключается в упорядочивании разделов и статей баланса от наименее ликвидных к наиболее ликвидным.

В других странах, общепринятый порядок представления статей может отличаться.

Например, в Соединенных Штатах, Австралии и Канаде, компании, как правило, представляют свои активы и обязательства от наиболее ликвидных к наименее ликвидным. Денежные средства, как правило, являются первой статьей активов, а собственный капитал представляется после обязательств.

В качестве сравнительного примера, рассмотрим Иллюстрацию 4, в которой представлен годовой отчет о финансовом положении Walmart, Inc (Walmart) за 2018 финансовый год, заканчивающийся 31 января.

Иллюстрация 4. Консолидированный баланс Walmart за 2018 финансовый год.

млн. $		на 31 января
		2018	2017
Assets	Активы
Current assets:	Оборотные активы:
Cash and cash equivalents	Денежные средства и их эквиваленты	6,756	6,867
Receivables, net	Дебиторская задолженность, нетто	5,614	5,835
Inventories	Запасы	43,783	43,046
Prepaid expenses and other	Расходы будущих периодов и прочие оборотные активы	3,511	1,941
Total current assets	Итого оборотных активов	59,664	57,689
Property and equipment:	Основные средства:
Property and equipment	Основные средства	185,154	179,492
Less accumulated depreciation	Минус накопленная амортизация	(77,479)	(71,782)
Property and equipment, net	Основные средства, нетто	107,675	107,710
Property under capital lease and financing obligations:	Активы по финансовой аренде и финансовым обязательствам:
Property under capital lease and financing obligations	Активы по финансовой аренде и финансовым обязательствам	12,703	11,637
Less accumulated amortization	Минус накопленная амортизация	(5,560)	(5,169)
Property under capital lease and financing obligations, net	Активы по финансовой аренде и финансовым обязательствам, нетто	7,143	6,468
Goodwill	Гудвил	18,242	17,037
Other assets and deferred charges	Прочие активы и расходы будущих периодов	11,798	9,921
Total assets	Итого активов	204,522	198,825
Liabilities and equity	Обязательства и собственный капитал
Current liabilities:	Краткосрочные обязательства:
Short-term borrowings	Краткосрочные кредиты и займы	5,257	1,099
Accounts payable	Кредиторская задолженность	46,092	41,433
Accrued liabilities	Начисленные обязательства	22,122	20,654
Accrued income taxes	Начисленные налоги на прибыль	645	921
Long-term debt due within one year	Долгосрочный кредиты и займы к погашению в течение 1 года	3,738	2,256
Capital lease and financing obligations due within one year	Финансовая аренда и финансовые обязательства к погашению в течение 1 года	667	565
Total current liabilities	Итого краткосрочных обязательств	78,521	66,928
Long-term debt	Долгосрочные кредиты и займы	30,045	36,015
Long-term capital lease and financing obligations	Долгосрочная финансовая аренда и финансовые обязательства	6,780	6,003
Deferred income taxes and other	Отложенный налог на прибыль и другие долгосрочные обязательства	8,354	9,344
Commitments and contingencies	Договорные и условные обязательства
Equity:	Собственный капитал:
Common stock	Обыкновенные акции	295	305
Capital in excess of par value	Добавочный капитал (стоимость акций сверх номинальной стоимости)	2,648	2,371
Retained earnings	Нераспределенная прибыль	85,107	89,354
Accumulated other comprehensive loss	Накопленный прочий совокупный убыток	(10,181)	(14,232)
Total Walmart shareholders' equity	Итого собственного капитала акционеров Walmart	77,869	77,798
Noncontrolling interest	Неконтролирующие доли участия	2,953	2,737
Total equity	Итого собственного капитала	80,822	80,535
Total liabilities and equity	Итого обязательств и собственного капитала	204,522	198,825

Источник: годовой отчет Walmart за 2018 год.

На 31 января 2018 года, Walmart имеет общие активы в размере $205 млрд. Совокупные обязательства составили $124 млрд., а собственный капитал составил $81 млрд.