Дилеры.

Биржевые дилеры (англ. 'dealers') выполняют заявки клиентов, торгуя с ними.

Когда их клиенты хотят продать ценные бумаги или биржевые контракты, дилеры покупают инструменты на свои собственные счета.

Если их клиенты хотят купить ценные бумаги, дилеры продают ценные бумаги, которыми они владеют или которые они заимствуют.

После завершения сделки дилеры надеются компенсировать ее и получить прибыль, торгуя с другим клиентом. Если им это удается, они эффективно связывают сделку с покупателем, осуществленную в один момент времени, со сделкой с продавцом, осуществленную в другой момент времени.

Услуга, которую предоставляют дилеры, заключается в ликвидности.

Ликвидность на фондовом рынке - это способность покупать или продавать ценные бумаги с низкими операционными затратами, когда вы хотите торговать. Позволяя своим клиентам торговать, когда они этого хотят, дилеры обеспечивают им ликвидность.

На внебиржевых рынках дилеры предлагают ликвидность, когда клиенты просят их торговать с ними. На биржевых рынках дилеры предлагают ликвидность любому, кто готов торговать по ценам, которые предлагают дилеры на бирже.

Дилеры получают прибыль, когда они могут купить по ценам, которые в среднем ниже цен, по которым они продают.

Дилеры могут организовать свою деятельность в форме частных торговых домов, инвестиционных банков и хедж-фондов или в качестве единоличных собственников.

Некоторые дилеры - это традиционные дилеры в том смысле, что они, как люди принимают торговые решения. Другие используют электронные торговые системы для принятия всех торговых решений.

Примеры компаний с крупным дилинговым направлением включают Deutsche Bank (Германия), RBC Capital Markets (Канада), Nomura Securities (Япония), Timber Hill (США), Goldman Sachs (США) и IG Group (Великобритания). Почти все инвестиционные банки имеют крупные дилинговые подразделения.

Большинство дилеров также выполняют брокерские заявки, и многие брокеры работают с их клиентами. Соответственно, практики часто используют термин брокер-дилер (англ. 'broker-dealer') для обозначения дилеров и брокеров в одном лице.

Брокер-дилеры испытывают конфликт интересов в отношении того, как они исполняют заявки своих клиентов.

Когда они действуют в качестве брокера, они должны искать лучшую цену для заявок своих клиентов.

Однако, когда они выступают в роли дилеров, они получают наибольшую выгоду, когда продают своим клиентам по высоким ценам или покупают у своих клиентов по низким ценам.

Эта проблема становится наиболее серьезной, когда клиент позволяет брокеру-дилеру самому решать, как исполнять заявку - торговать с другим трейдером или исполнить ее как дилер.

Поэтому при торговле с брокером-дилером некоторые клиенты указывают, как именно должны быть исполнены их заявки. Они также могут торговать только с помощью чистых брокерских агентств, которые не имеют дело с дилингом.

Первичные дилеры (англ. 'primary dealers') - это дилеры, с которыми торгуют центральные банки при реализации своей денежно-кредитной политики.

Они покупают казначейские векселя и облигации, когда центральные банки продают их, чтобы уменьшить денежную массу. Затем дилеры продают эти инструменты своим клиентам.

Точно так же, когда центральные банки хотят увеличить денежную массу, первичные дилеры выкупают эти инструменты у своих клиентов и продают их центральным банкам.

Пример 14. Отличия брокеров и дилеров.

Какая характеристика в наибольшей мере отличает брокеров от дилеров?

Решение:

Брокеры - это агенты, которые организуют торги от имени своих клиентов. Они не торгуют со своими клиентами.

Напротив, дилеры сами являются трейдерам, которые торгуют со своими клиентами.