Реальные активы (англ. 'real assets') включают такие материальные активы, как недвижимость, самолеты, оборудование или лес.

Эти активы обычно удерживаются компаниями для операционной деятельности, например девелоперами недвижимости, авиализинговыми компаниями, производителями или лесозаготовителями.

Многие институциональные инвестиционные менеджеры, однако, добавляют реальные активы в свои портфели как прямые инвестиции (что означает прямое владение реальными активами) и как косвенные инвестиции (что означает косвенные права собственности, например, покупка ценных бумаг компаний, которые инвестируют в реальные активы или инвестиционные трасты недвижимости).

Инвестиции в реальные активы привлекательны для них из-за доходности и налоговых льгот, которые они часто приносят, а также потому, что изменения в их стоимости могут иметь низкую корреляцию с другими инвестициями, которые удерживают менеджеры.

Прямые инвестиции в реальные активы, как правило, требуют тщательного управления, чтобы гарантировать, что активы поддерживаются и эффективно используются.

Инвестиционные менеджеры, инвестирующие в такие активы, должны либо нанимать персонал для управления активами, либо нанимать внешние управленческие компании.

В любом случае, управление реальными активами обходится довольно дорого.

Реальные активы уникальны в том смысле, что не бывает двух одинаковых активов. Примером таких уникальных активов являются земельные участки и здания. Не бывает двух одинаковых земельных участков хотя бы потому, что они расположены в разных местах.

Реальные активы обычно различаются по своему состоянию, срокам полезного использования, местам расположения и пригодностью для различных целей. Эти различия очень важны для людей, которые их используют, поэтому рынок данного реального актива может быть очень ограниченным.

Таким образом, реальные активы обычно торгуются на очень неликвидных рынках.

Неоднородность и неликвидность реальных активов, а также существенные затраты на управление ими усложняют оценку реальных активов и, как правило, делают их непригодными для большинства инвестиционных портфелей.

Эти же проблемы, однако, часто приводят к неправильной оценке активов на рынке, поэтому проницательные информационно-мотивированные трейдеры могут иногда выявлять значительно недооцененные активы.

Преимущества от покупки таких активов, однако, часто снижаются за счет значительных затрат на их поиск и управление ими.

Многие финансовые посредники создают организации, такие как инвестиционные трасты недвижимости (REIT, real estate investment trusts) и публичные партнерства с ограниченной ответственностью (MLP, master limited partnership), чтобы секьюритизировать реальные активы (т.е. перевести их в ценные бумаги) и содействовать косвенным инвестициям в реальные активы.

Финансовые посредники управляют этими секьюритизированными активами и передают чистую прибыль после вычета затрат на управление инвесторам, которые владеют этими ценными бумагами. Поскольку эти ценные бумаги гораздо более однородны и разделимы, чем реальные активы, которые они представляют, торговля ими ведется на гораздо более ликвидных рынках.

Таким образом, они больше подходят для инвестиций, чем сами реальные активы.

Конечно, инвесторы, заинтересованные в реальных активах, могут также купить акции корпораций, которые содержат и эксплуатируют реальные активы. Хотя почти все корпорации используют реальные активы, многие специализируются на активах, которые особенно интересуют инвесторов, заинтересованных в конкретных классах реальных активов.

Например, инвесторы, заинтересованные во владении самолетами, могут купить акции авиализинговой компании, такой ​​как Waha Capital (ADX) и Aircastle Limited (NYSE).

Пример 13. Биржевые активы и контракты.

Рассмотрим следующие активы и контракты:

Банковские депозиты

Хедж-фонды

Депозитные сертификаты

Доли в публичных партнерствах
с ограниченной ответственностью (MLP)

Обыкновенные акции

Ипотека

Корпоративные облигации

Взаимные фонды

Валюты

Опционы на акции

Биржевые фонды (ETF)

Привилегированные акции

Форвардные контракты на лес

Земельные участки

Фьючерсные контракты на сырую нефть

Процентные свопы

Золото

Казначейские векселя
  1. Что из этого представляет собой доли участия в корпорациях?
  2. Что из этого является долговым инструментом?
  3. Что из этого создается трейдерами, а не эмитентами?
  4. Что из этого является инвестиционным пулом?
  5. Что из этого является реальным активом?
  6. Что из этого, скорее всего, будет использовать строительная компания для хеджирования затрат на строительство?
  7. Чем из этого будет торговать международная корпорация при перемещении денежных остатков из одной страны в другую?

Решение для части 1:

Обыкновенные и привилегированные акции представляют собой доли участия в корпорациях.

Решение для части 2:

Банковские депозиты, депозитные сертификаты, корпоративные облигации, ипотека и казначейские векселя являются долговыми инструментами. Они, соответственно, представляют собой займы, предоставленные банкам, корпорациям, владельцам недвижимости, а также государственному Казначейству.

Решение для части 3:

Форвардные контракты на лес, фьючерсные контракты на сырую нефть, опционы на акции, а также процентные свопы создаются трейдерам, то есть когда продавец продает их покупателю.

Решение для части 4:

ETF, хедж-фонды и взаимные фонды являются инвестиционными пулами. Они представляют собой совместное право собственности на портфель из других активов.

Решение для части 5:

Земельные участки и прочая недвижимость являются реальными активами.

Решение для части 6:

Строительная компания может покупать форвардные контракты на лес, чтобы зафиксировать цены на материалы, необходимые для строительства домов.

Решение для части 7:

Корпорации часто торгуют валютами при перемещении денег из одной страны в другую.