Финансовые посредники (англ. 'financial intermediaries') помогают организациям достичь своих финансовых целей.

Эти посредники включают:

  • коммерческие, ипотечные и инвестиционные банки;
  • кредитные союзы, компании-эмитенты кредитных карт и другие финансовые корпорации;
  • брокеров и обменные биржи;
  • дилеров и арбитражеров;
  • клиринговые центры и депозитарии;
  • взаимные фонды и хедж-фонды; а также
  • страховые компании.

Услуги и продукты, которые предоставляют финансовые посредники, позволяют их клиентам более эффективно решать финансовые проблемы, с которыми они сталкиваются.

Финансовые посредники необходимы для хорошо функционирующих финансовых систем.

Финансовые посредники называются посредниками, потому что их услуги и продукты помогают связать покупателей и продавцов различными способами. Независимо от простоты или сложности этих связей, финансовые посредники находятся между одним или несколькими покупателями и одним или несколькими продавцами и помогают им передавать капитал и риски друг другу

Деятельность финансовых посредников позволяет покупателям и продавцам получать выгоду от торговли, часто не зная друг о друге.

В этом разделе мы рассмотрим ​​основные виды финансовых посредников, которые предоставляют услуги и продукты на хорошо развитых финансовых рынках. Сначала мы изучим посредников, услуги которых наиболее очевидно связывают покупателей и продавцов, а затем перейдем к прочим посредникам, чьи услуги создают более тонкие связи.

Брокеры.

Брокеры (англ. 'brokers') - это агенты, которые выполняют заявки своих клиентов. Они не торгуют со своими клиентами. Вместо этого они ищут трейдеров, которые готовы стать встречной стороной по заявкам их клиентов. Индивидуальные брокеры могут работать на крупные брокерские фирмы, брокерские подразделения банков или на биржах.

Некоторые брокеры подбирают клиентов лично. Другие используют специализированные компьютерные системы для выявления потенциальных сделок и помогают своим клиентам выполнять заявки.

Брокеры помогают своим клиентам торговать, снижая затраты на поиск контрагентов для сделок.

Блок-брокеры или блочные брокеры (англ. 'block brokers') оказывают брокерские услуги крупным трейдерам. Крупные заявки трудно выполнить, потому что найти контрагента, желающего осуществить крупную сделку, часто бывает довольно сложно.

Крупная заявка на покупку, как правило, будет торговаться с премией к текущей рыночной цене, а крупная заявка на продажу, как правило, будет торговаться с дисконтом к текущей рыночной цене.

Эти ценовые уступки побуждают других трейдеров торговать с крупными трейдерами. Однако они также приводят к тому, что крупные трейдеры неохотно раскрывают свои заявки до того, как их сделки будут организованы, поскольку они не хотят влиять на рынок.

Поэтому блочные брокеры тщательно управляют оглаской заявок, доверенных им, что затрудняет их выполнение.

Инвестиционные банки (англ. 'investment banks') консультируют своих основных корпоративных клиентов и помогают им организовать некоторые сделки, такие как первоначальное и сезонное предложение ценных бумаг.

Их корпоративные финансовые подразделения помогают корпорациям финансировать свой бизнес за счет выпуска ценных бумаг, таких как обыкновенные и привилегированные акции, векселя и облигации.

Другая функция банковских корпоративных финансовых подразделений заключается в том, чтобы помочь компаниям находить и приобретать другие компании (т.е., осуществлять слияния и поглощения).

Биржи.

Биржи (англ. 'exchanges') предоставляют места, где трейдеры могут встретиться, чтобы договориться о своих сделках.

Исторически, брокеры и дилеры собирались в зале биржи, чтобы напрямую договориться о торгах. Со временем, биржи стали организовывать торги на основе заявок, которые брокеры и дилеры представляют им.

Это означает, что по существу биржи действуют как брокеры.

Различие между биржами и брокерами стало довольно размытым. Биржи и брокеры, которые используют электронные системы выполнения заявок для организации сделок клиентов, функционально неотличимы в этом отношении.

Примеры бирж включают NYSE, Eurex, Франкфуртскую фондовую биржу, Чикагскую товарную биржу, Токийскую фондовую биржу и Сингапурскую биржу.

Биржи можно легко отличить от брокеров по их регулирующей деятельности. Большинство бирж регулируют поведение своих участников при торговле на бирже, а иногда и за пределами биржи.

Многие фондовые биржи регулируют эмитентов, которые предлагают свои ценные бумаги на бирже. Их правила обычно требуют своевременного раскрытия финансовой информации. Финансовые аналитики используют эту информацию для оценки ценных бумаг, торгуемых на бирже.

Без таких раскрытий информации оценка ценных бумаг может быть очень сложной, а рыночные цены могут не отражать фундаментальную стоимость ценных бумаг. В таких ситуациях хорошо информированные участники торгов могут получить прибыль за счет менее информированных участников.

Чтобы избежать таких убытков, менее информированные участники могут уйти с рынка, что может значительно увеличить корпоративные затраты на капитал.

Некоторые биржи также запрещают эмитентам создавать структуры капитала, которые концентрируют голоса в руках нескольких владельцев, которые не владеют соразмерной долей капитала.

Эти регулирующие правила призваны обеспечить, чтобы корпорации действовали во благо всех акционеров, и не следовали интересам только контролирующих акционеров, у которых нет значительных экономических долей в компании.

Биржи формируют свои регулирующие органы из национальных или региональных органов власти или за счет добровольных соглашений со своими участниками и эмитентами, которые готовы следовать обязательным правилам биржи.

В большинстве стран государственные регуляторы контролируют правила биржевой торговли. В большинстве стран также принимаются стандарты отчетности, требующие от публичных эмитентов раскрытия финансовой информации.

Примерами государственных органов регулирующих органов являются Агентство финансовых услуг Японии (FSA, Financial Services Agency), британская Служба надзора за финансовым поведением (FCA, Financial Conduct Authority), Федеральное управление финансового надзора Германии (BaFin, Federal Financial Supervisory Authority), Комиссия по ценным бумагам США (US SEC, US Securities and Exchange Commission), канадская Комиссия по ценным бумагам в Онтарио (OSC, Ontario Securities Commission) и Комиссия по ценным бумагам Аргентины (CNV, Argentine National Securities Commission).

Альтернативные торговые системы.

Альтернативные торговые системы (ATS, alternative trading systems), также известные как электронные коммуникационные сети (ECN, electronic communications networks ) или многосторонние торговые площадки (MTF, multilateral trading facilities), являются торговыми центрами, которые функционируют как биржи, но не осуществляют регулирующий надзор за своими подписчиками, помимо правил торговли в этих торговых системах.

Некоторые ATS используют электронные торговые системы, которые не отличаются от торговых систем, используемых биржами. Другие применяют инновационные торговые системы, которые предлагают своим клиентам сделки на основе информации, которую предоставляют клиенты или на основе исследований предпочтений их клиентов.

Многие ATS известны как закрытые пулы (англ. 'dark pools'), потому что они не отображают заявки, которые отправляют им клиенты. Крупные инвестиционные менеджеры особенно любят эти системы, потому что рыночные цены часто меняются им в убыток, когда другие трейдеры узнают об их крупных заявках.

ATS могут принадлежать и управляться брокерами-дилерами, биржами, банками или специальными компаниями, созданными исключительно для этой цели, многие из которых могут принадлежать консорциумам брокеров-дилеров и банкам.

Примеры ATS включают MATCHNow (Канада), BATS (США), POSIT (США), Liquidnet (США), Baxter-FX (Ирландия) и Turquoise (Европа). Многие из этих ATS предлагают услуги на многих рынках, помимо тех, на которых они находятся территориально.