Помимо соединения покупателей с продавцами посредством различных прямых и косвенных способов, финансовые посредники также помогают своим клиентам совершать свои сделки и обеспечивают, чтобы полученные клиентами торговые позиции не были украдены или заложены более одного раза.

Клиринговые центры организуют окончательное урегулирование сделок (т.е. окончательные расчеты).

На фьючерсных рынках они гарантируют исполнение биржевого контракта. На других рынках они могут действовать только в качестве эскроу-агентов (англ. 'escrow agents'), которые урегулируют сделки между сторонами, переводя деньги от покупателя продавцу во время передачи ценных бумаг от продавца покупателю.

Члены клирингового центра являются единственными трейдерами, для которых центр будет совершать торговые сделки. Чтобы убедиться, что их члены совершают заявленные сделки, клиринговые центры требуют, чтобы их члены имели адекватный капитал и гарантировали выполнение контракта (с помощью поддерживающей маржи).

Клиринговые центры также ограничивают совокупный чистый (покупка минус продажа) объем сделок, который их члены могут совершить.

Брокеры и дилеры, не являющиеся членами клирингового центра, должны договориться об урегулировании их сделок с членами клирингового центра. Чтобы обеспечить, чтобы брокеры и дилеры, не являющиеся членами центра, могли совершать свои сделки, члены клирингового цента требуют, чтобы их клиенты (не являющиеся членами брокеры и дилеры) имели адекватный капитал и маржу.

Они также ограничивают совокупные чистые объемы сделок, которые могут совершать их клиенты, и они также ведут мониторинг торговли их клиентов, чтобы гарантировать, что они не устраивают торги, которые не могут урегулировать.

Брокеры и дилеры аналогичным образом контролируют торги, осуществляемые их розничными и институциональными клиентами, и регулируют своих клиентов, чтобы те не устраивали сделки, которые не способны урегулировать.

Эта иерархическая система ответственности обычно гарантирует урегулирование сделок трейдерами.

  • Брокеры и дилеры гарантируют урегулирование сделок, которые они организуют для своих розничных и институциональных клиентов.
  • Члены клирингового центра гарантируют урегулирование торговых сделок, заявленных их клиентами, а клиринговые центры гарантируют урегулирование всех сделок, заявленных их членами.
  • Если член клирингового центра не может сам урегулировать сделку, клиринговый центр делает это за него, используя свой собственный капитал или капитал, внесенный другими членами.

Надежное урегулирование всех сделок чрезвычайно важно для хорошо функционирующей финансовой системы, поскольку это позволяет незнакомым лицам уверенно торговать друг с другом, не слишком беспокоясь о риске встречной стороны, т.е. о риске того, что их контрагенты не смогут урегулировать свои сделки.

Таким образом, безопасная клиринговая система значительно увеличивает ликвидность, потому что она значительно увеличивает количество контрагентов, с которыми можно безопасно вести торговлю.

На многих национальных рынках клиринговые центры закрывают все сделки с ценными бумагами таким образом, чтобы трейдеры могли торговать через любую биржу, брокера, альтернативную торговую систему или дилера. Эти торговые системы способствуют конкуренции среди этих поставщиков биржевых услуг.

Напротив, большинство фьючерсных бирж имеют свои собственные клиринговые центры. Эти центры обычно не принимают сделки, осуществляемые за пределами их бирж, чтобы конкурирующая биржа не могла торговать контрактами другой биржи.

Конкурирующие биржи могут создавать аналогичные контракты, но переход трейдеров с одного установленного рынка на новый рынок чрезвычайно затруднителен, потому что трейдеры предпочитают торговать там, где ведут торговлю множество других трейдеров.

Депозитарии или кастодиальные банки (т.е. принимающие на хранение ценности), удерживают ценные бумаги от имени своих клиентов.

Эти услуги, которые часто предлагаются банками, помогают предотвратить потерю ценных бумаг из-за мошенничества, недосмотра или стихийного бедствия.

Брокер-дилеры также часто удерживают ценные бумаги от имени своих клиентов, чтобы клиентам не приходилось хранить ценные бумаги в форме бумажного сертификата.

Чтобы избежать проблем с потерей сертификатов, ценные бумаги очень часто выпускаются только в электронном виде.

Пример 17. Финансовые посредники.

В качестве относительно нового члена бизнес-сообщества вы решаете, что будет выгодно присоединиться к местному обеденному клубу, чтобы наладить связи с бизнесменами. Узнав, что вы финансовый аналитик, члены клуба просят вас произнести обеденную речь.

Кто-то из аудитории спрашивает: «Я продолжаю читать в новостях о необходимости регулировать финансовых посредников, но на самом деле не понимаю, кто именно они такие. Можете объяснить мне?».

Как вы ответите на такой вопрос?

Решение:

Финансовые посредники - это компании, которые помогают своим клиентам достичь финансовых целей.

Они называются посредниками, потому что, так или иначе, они стоят между двумя или более людьми, которые хотели бы торговать друг с другом, но по разным причинам им трудно сделать это напрямую.

Посредник организует сделку для них или чаще всего торгует с обеими сторонами.

Например, коммерческий банк является посредником, который соединяет инвесторов, у которых есть деньги, с заемщиками, которым нужны деньги.

Инвесторы покупают депозитные сертификаты у банка, покупают облигации или акции, выпущенные банком, или просто делают вклады в банк.

Заемщики заимствуют эти деньги у банка, когда получают кредиты.

Без посредничества банка инвесторам пришлось бы искать надежных заемщиков самостоятельно, что было бы затруднительно, а заемщики должны были бы искать доверяющих им кредиторов, что также сложно.

Точно так же страховая компания является посредником, потому что она соединяет клиентов, которые хотят застраховать риски, с инвесторами, которые готовы нести эти риски. Инвесторы владеют акциями или облигациями, выпущенными страховой компанией, или продают договоры перестрахования страховой компании.

Выгода страхователей заключается в том, что проще купить полис у страховой компании, чем найти контрагентов, которые будут готовы принять их риски. Инвесторы получают выгоду потому, что страховая компания создает диверсифицированный портфель рисков, продавая страховку тысячами или миллионам клиентов.

Диверсификация портфеля гарантирует, что чистый риск, принятый страховой компанией и ее инвесторами, будет предсказуемым и, таким образом, финансово управляемым.

В обоих случаях финансовый посредник также управляет отношениями со своими клиентами и инвесторами так, чтобы ни одной из сторон не пришлось беспокоиться о кредитоспособности или доверии к ее контрагентам.

Например, банк управляет кредитным качеством и погашением своих кредитов, а страховая компания управляет воздействием рисков и страховым взносами по ее полисам.

Эти услуги приносят выгоду обеим сторонам, снижая затраты на соединение инвесторов с заемщиками или страхователей со страховщиками.

Это только два примера финансового посредничества. Во многих других случаях посредниками являются фирмы, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью, арбитражем, секьюритизацией, управлением инвестициями и клирингом, а также урегулированием торговых сделок.

Во всех случаях финансовый посредник стоит между покупателем и продавцом, предлагая им услуги, которые позволяют лучше достичь финансовых целей экономически эффективным способом.