IAS 33 - Прибыль на акцию: общие положения и определения

Прибыль на акцию (EPS) - это один из наиболее широко применяемых показателей в финансовом анализе. Инвесторы широко используют показатель отношения цены и прибыли на акцию (P/E).

Существует мнение, что этот показатель может влиять на рыночную стоимость акций. Поэтому компании, имеющие биржевую котировку, заинтересованы в том, чтобы прибыль на акцию, согласно их финансовой отчетности, отвечала ожиданиям рынка.

Прибыль на акцию характеризует тенденцию изменения прибыли компании с течением времени, однако этот показатель не используется для сравнения компаний.

МСФО (IAS) 33 применяется к:

• отдельной финансовой отчетности компаний, чьи обыкновенные акции (или инструменты, в них конвертируемые) находятся в свободном обращении или в процессе размещения на открытом рынке ценных бумаг;
• консолидированной финансовой отчетности группы, в которой обыкновенные акции материнской компании (или инструменты, в них конвертируемые) находятся в свободном обращении или в процессе размещения на открытом рынке ценных бумаг.

[см. параграф IAS 33:2]

Определения стандарта.

Обыкновенная акция (ordinary share) - это долевой инструмент, имеющий самый низкий статус по сравнению со всеми остальными классами долевых инструментов.

Конвертируемый инструмент (potential ordinary share) - это финансовый инструмент или договор, который дает его владельцу право получить обыкновенные акции, например:

Опционы (options) и их эквиваленты - это финансовые инструменты, которые дают владельцу право на приобретение обыкновенных акций.

Условно выпускаемые обыкновенные акции (contingently issuable ordinary shares) - это обыкновенные акции, выпускаемые за небольшую сумму денежных средств, или в безналичном виде, или за иное вознаграждение после выполнения определенных условий в условном соглашении о выпуске акций.

Условное соглашение о выпуске акций (contingent share agreement) - это соглашение о выпуске акций, которое зависит от выполнения определенных условий.

Понижение/разводнение (dilution) - это уменьшение прибыли на акцию или увеличение убытка на акцию при предположении того, что произошла конвертация конвертируемых инструментов, а обыкновенные акции эмитированы вследствие выполнения оговоренных условий.

Повышение/антиразводнение (antidilution) - это увеличение прибыли на акцию или уменьшение убытка на акцию при предположении того, что произошла конвертация конвертируемых инструментов, а обыкновенные акции эмитированы вследствие выполнения оговоренных условий.

[см. параграф IAS 33:5]

Базовая прибыль на акцию.

Базовая прибыль на акцию (basic earnings per share) рассчитывается путем деления прибыли (убытка), причитающейся владельцам обыкновенных акций, на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за период.

Если представляется прибыль (убыток) от продолжающейся деятельности, то базовая прибыль на акцию должна быть представлена на эту сумму, а также на общую сумму прибыли (убытка).

\( \dstl  \text{БПА} = { \text{ПОА} \over \text{СВКОАО} } \)

[см. параграф IAS 33:5]

Прибыль, причитающаяся владельцам обыкновенных акций (ПОА).

Показатель «прибыль» представляет собой все статьи доходов и расходов, которые признаются в периоде, скорректированные на:

Существует два вида привилегированных акций:

Вследствие этого прибыль, которую надо использовать в расчете в качестве числителя, должна быть уменьшена на сумму:

Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении (СВКОАО).

Для расчета прибыли на акцию необходимо использовать средневзвешенное количество акций, находившихся в обращении в течение периода, которое представляет собой количество обыкновенных акций на начало периода, скорректированное на количество приобретенных и выкупленных в течение периода акций, умноженное на взвешенный временной коэффициент.

Взвешенный временной коэффициент (time-weighting factor) - это пропорция количества дней, в течение которых акции находятся в обращении, от общего количества дней в отчетном периоде.

Порядок определения СВКОАО зависит от следующих вариантов эмиссии акций:

Эмиссия по рыночной цене.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение периода, отражает тот факт, что величина акционерного капитала может изменяться в течение периода в связи с изменением количества выпущенных и оплаченных акций (эмиссия по рыночной цене).

Возмещение за акции может быть получено разными вариантами:

В каждом случае на момент эмиссии произойдет изменение прибыли на акцию. Поэтому, чтобы быть последовательным, акции включаются в расчет со дня их эмиссии. При расчете СВКОАО в случае возникновения рыночных эмиссий необходимо взвесить количество обыкновенных акций по периодам их обращения.

Льготная эмиссия.

При льготных эмиссиях происходит изменение обыкновенных акций среди существующих акционеров без дополнительной оплаты, то есть количество обыкновенных акций в обращении изменяется без изменения чистых активов компании.

Бывают разные виды льготных эмиссий:

В случае льготной эмиссии количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до льготной эмиссии, корректируется с учетом пропорционального изменения в количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, то есть таким образом, как если бы это событие произошло в начале самого раннего из представленных периодов.

Для этого все рассчитанные ранее СВКОАО периода умножаются на коэффициент льготной эмиссии (КЛЭ):

\( \dstl  \text{КЛЭ} = { \text{Количество акций после эмисии} \over \text{Количество акций до эмисии} } \)

Пример (3) льготной эмиссии.

Прибыль 20x1 года	$180
Прибыль 20x2 года	$600
Обыкновенные акции в обращении до 30 сентября 20x2 г.	200
Прибыль на акцию за 20x1 г. (180/200)	$0.9
Льготная эмиссия акций 1 октября 20x2 г.	2 обыкновенные акции за каждую обыкновенную акцию в обращении на 30 сентября 20x2 г.

Вопрос.

Определить прибыль на акцию с учетом льготной эмиссии в 20x2 г.

Решение.

Льготная эмиссия акций 1 октября 20x2 г.:

\( \dst 200 \times 2 = 400 \) шт.

Прибыль на акцию (EPS) за 20x2 г.:

\( \dst {600 \over (200 + 400) = \$1.00 }  \)

Скорректированная прибыль на акцию (EPS) за 20x1 г.:

---

Для обеспечения принципа сопоставимости компания должна пересчитать сравнительную базовую прибыль на акцию, разделив ее на коэффициент льготной эмиссии.

Выпуск прав.

Выпуск прав (rights issue) - это нечто среднее между льготной эмиссией и эмиссией по рыночной цене. Выпуск прав дает акционеру право купить у компании акции по цене ниже рыночной.

Таким образом:

При расчетах количества акций за период, в котором произошел выпуск прав, учитываются оба эти факта:

\( \dst  \text{КВП} = { \text{Справедливая стоимость акции непосредственно до осуществления прав} \over \text{Расчетная справедливая стоимость акции после осуществления прав} } \)

\( \dst
\substack{ \Large \text{ Расчетная справедливая стоимость} \\ \Large \text{ акции после осуществления прав}} =
{\substack{ \Large \text{Справедливая стоимость всех акций,} \\ \Large \text{ находящихся в обращении после осуществления прав}}
\over
\text{Количество акций в обращении после осуществления прав}
} \)

Пример 4. Выпуск прав.

Прибыль за период	20x0 г. - $1,100; 20x1 г. - $1,500; 20x2 г. - $1,800
Акции в обращении до выпуска прав	500 акций
Выпуск прав	Одна новая акция за каждые пять акций в обращении (всего 100 новых акций) Цена реализации: $5.00 Дата выпуска прав: 1 января 20x1 г. После дняя дата для осуществления прав: 1 марта 20x1 г.
Справедливая стоимость одной обыкновенной акции перед осуществлением прав 1 марта 2011 г.	$11.00

Вопрос.

Рассчитать показатель прибыли на акцию. Предполагается, что все права реализованы.

Решение.

1) Расчетная справедливая стоимость акции после осуществления прав:

\( \dst
{\substack{ \Large \text{Справедливая стоимость всех акций,} \\ \Large \text{ находящихся в обращении после осуществления прав}}
\over
\text{Количество акций в обращении после осуществления прав}
} \)

\( \dst {(\$11 \times 500) + (\$5 \times 100) \over 500+100 } = \$10 \)

2) Расчет коэффициента выпуска прав:

\( \dst  \text{КВП} = { \text{Справедливая стоимость акции непосредственно до осуществления прав} \over \text{Расчетная справедливая стоимость акции после осуществления прав} } \)

\( \dst {11 \over 10} = 1.1 \)

3) Определение средневзвешенного количества акций в обращении:

(500 \(\times\) 1.1 \(\times\) 2/12) + (500 \(\times\) 6/5 \(\times\) 10/12) =592

4) Расчет прибыли на акцию (EPS):

	20x0	20x1	20x2
20x0 г. - прибыль на акцию, указанная в отчетности: 1,100/500 акций	$2.20
20x0 г. - прибыль на акцию, скорректированная на выпуск прав (сравнительная): 1,100/(500 акций х 1.1)	$2.00
20x1 г. - прибыль на акцию, включая эффект от выпуска прав: 1,500/592		$2.53
20x2 г. - прибыль на акцию 1,800 / 600 акций			$3.00

Для обеспечения принципа сопоставимости компания должна пересчитать сравнительную базовую прибыль на акцию, разделив ее на коэффициент выпуска прав.

Момент включения акций в расчет СВКОАО.

В большинстве случаев акции включаются в расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении с момента возникновения обязательства по их оплате (что обычно является датой их эмиссии).

Например:

• обыкновенные акции, эмитированные путем их оплаты денежными средствами, включаются в расчет с момента возникновения дебиторской задолженности по их оплате;
• обыкновенные акции, эмитированные в процессе добровольного реинвестирования дивидендов по обыкновенным или привилегированным акциям, включаются в расчет, начиная со дня реинвестирования дивидендов;
• обыкновенные акции, эмитированные в результате конвертации долгового инструмента, включаются в расчет, начиная со дня прекращения начисления процентов. В случае эмиссии конвертируемых инструментов с обязательной конвертацией, обыкновенные акции, которые будут выпущены при конвертации таких инструментов, включаются в расчет средневзвешенного количества акций со дня заключения соответствующего договора;
• обыкновенные акции, эмитированные в счет уплаты процентов или основной суммы по другим финансовым инструментам, включаются в расчет, начиная со дня прекращения начисления процентов;
• обыкновенные акции, эмитированные в счет исполнения обязательств компании, включаются в расчет, начиная со дня исполнения обязательств;
• обыкновенные акции, эмитированные в счет уплаты возмещения при приобретении актива, не являющегося денежными средствами, включаются в расчет, начиная со дня признания приобретенного актива в отчете о финансовом положении компании;
• обыкновенные акции, эмитированные в счет оплаты услуг, оказанных компании, включаются в расчет тогда, когда услуги оказаны;
• обыкновенные акции, эмитированные в счет частичного возмещения продавцу при объединении компаний, включаются в расчет средневзвешенного количества акций с даты приобретения, поскольку именно с этого момента покупатель включает результаты деятельности приобретенной компании в отчет о прибылях и убытках и прочем совокупном доходе;
• обыкновенные акции, эмиссия которых становится возможным после выполнения определенных условий (акции с отложенной эмиссией), считаются находящимися в обращении и включаются в расчет базовой прибыли на акцию с момента выполнения всех необходимых для их выпуска условий;
• обыкновенные акции в обращении, являющиеся условно погашаемыми (то есть те, которые могут быть изъяты из обращения), принимаются в расчет с того момента, когда держатель утратит право требовать их погашения.

Определение средневзвешенного количества акций при множественных изменениях капитала.

Если в течение одного периода происходит несколько событий, влияющих на изменение капитала, то необходимо: